Ethena Labs退出Hyperliquid USDH稳定币的发行竞争

基于 Ethereum 区块链的去中心 DeFi 协议Ethena，在即将举行的Hyperliquid投票前，正式撤回了其提案，理由是社区的担忧。项目团队承认，社区对其非原生于HYPE的性质表示担忧。.  

该基于 Ethereum协议的决定是在项目团队、验证者和社区之间进行一系列积极讨论之后做出的，这些讨论引发了人们对其与 Hyperliquid 生态系统契合度的诸多担忧。.

讨论中总结出了三个关键点，包括 Ethena 不是 Hyperliquid 的原生项目，除了 USDH 稳定币，以及它雄心勃勃地想要超越单一合作伙伴。

Native Markets 比 Ethena 更受社区支持 

Ethena 的创始人 Guy Young 承认社区的担忧不无道理，他们也接受了这些反对意见。他确认，他们之所以退出，是为了让验证者们能够将支持转向其他项目。他还对获得社区支持的 Native Markets 项目表示祝贺。.

过去几天的景象令人难以置信。我从未见过哪个社区能像他们这样团结起来，如此充满热情地参与其中。.

在与社区成员和验证者直接沟通后，我们采纳了他们的一些意见，具体包括：

埃西娜不是……

— G | Ethena (@gdog97_) 2025年9月11日

Ethena 认为 Native Markets 的成功展现了 Hyperliquid 社区的精神，在这个社区中，新兴参与者无论规模、背景和财务资源如何，都能获得信任和 trac。.

该公司为Native Markets的信誉辩护，此前Native Markets的信誉曾受到质疑。基于 Ethereum的协议信息表明，Native Markets的平台公平竞争环境允许任何展现出远见和承诺的项目赢得社区支持。.

人士表示感谢 其提案的，称这是莫大的荣幸，也证明了该领域团队素质的不断提高。他还表示，其他团队的提案也进一步证明了该生态系统标准的提升。

Ethena 项目团队重申，公司路线图保持不变，并强调将继续与原生团队合作开发新产品。.  

在之前的计划中，Ethena淡化了国库券收益率的作用，强调在利率下降的环境下获取微薄收益是其方案中最不重要的部分。然而，该团队重申了其重点在于构建先进的产品和基础设施，以增强Hyperliquid的实力。. 

“我们将继续履行我们承诺的一切；无论结果如何，我们都会全力以赴，确保成功。”

——盖伊·杨，Ethena创始人

基于 Ethereum的协议重申了其在市场上的竞争地位，并承诺将继续通过产品创新努力超越竞争对手。. 

Ethena 的 USDe 市值达到 131.2 亿美元，保持第三位。

以太坊的稳定币 USDe 增至 131.2 亿美元，流通供应量为 131.9 亿 USDe。按市值计算，USDe 稳居第三，排在 Tether USDT 和 USDC 之后。Tether USDT 以约 1690 亿 USDT 的流通供应量领先，USDC 的流通供应量约为 720 亿 USDT。 

然而，并非所有人都认同Ethena的策略。Cryptopolitan Cryptopolitan 报道 称，标普全球评级将USDe的风险评分列为较高水平，原因是其对衍生品的依赖性。Chaos Labs也对资金利率超出正常范围可能导致的再抵押和流动性紧张表示担忧。USDe 采用的策略是将稳定币发行与 DeFi 收益循环相结合。 

一些链上协议，例如 Aave 和 Pendle，已经实现了递归借贷，这提高了 USDe 等发行方的收益。用户可以存入 USDe，用它进行借贷，并将所得资金再投资于其他收益型资产，从而实现收益复利增长。. 

另一方面，Hyperliquid 的代币 HYPE 今日价格上涨 3.52%，交易价格为 56.25 美元。其市值为 187.8 亿美元，24 小时交易量约为 6.14 亿美元。根据 CoinMarketCap 的 数据。