DefiLlama classifica gli exchange di criptovalute in base alle riserve e all'esecuzione, non al volume

DefiLlama ha annunciato il lancio della sua nuova scheda REAL Ranking , che offre un'alternativa alla classifica dell'exchange, basata principalmente sul volume dichiarato.

Al momento della stesura di questo testo, la classifica in tempo reale mostrava 59 diverse piattaforme di scambio, classificate in base a riserve, esecuzione, attività e liquidità. Questo fornisce a trader e istituzioni un modo per stimare quanta parte dell'attività di mercato di una determinata piattaforma di scambio possa essere effettivamente verificata.

Questo avviene in un momento in cui la concorrenza tra le piattaforme di trading si è estesa ben oltre i semplici tassi di rotazione. Gli exchange decentralizzati sono in crescita, le piattaforme regolamentate offrono trading 24 ore su 24, 7 giorni su 7, in derivati ​​​​cripto e le autorità di regolamentazione stanno ancora lavorando per risolvere i problemi derivanti dalle discrepanze tra le giurisdizioni. Con il lancio della sua scheda REAL Ranking, DefiLlama solleva una questione più pertinente: al di là di quale piattaforma si posiziona più in alto in classifica, quali indicatori sono affidabili?.

Perché il volume è l'unica cifra che un locale può stampare

REAL è composto da un mix di quattro pilastri con un punteggio compreso tra 0 e 100. Il contributo di ciascun pilastro al punteggio finale di REAL è il seguente: Riserve al 30%, Esecuzione al 30%, Attività al 20% e Liquidità al 20%. Secondo DefiLlama, il volume è molto facile da gonfiare da una piattaforma di scambio, mentre le riserve possono essere verificate on-chain o tramite dati registrati; l'esecuzione viene verificata utilizzando i dati di scambio e la liquidità residua può essere controllata direttamente.

Questa preoccupazione è supportata da una ricerca accademica pubblicata all'inizio di questo mese sulla rivista International Review of Financial Analysis. I ricercatori hanno utilizzato i dati di trading di BTC, ETH, LTC e XRP dal 2020 al 2022 e hanno scoperto che il wash trading può minare l'integrità degli exchange e avere un effetto distorsivo sulle richieste di liquidità. Hanno anche osservato che il wash trading tende ad aumentare nei periodi di volatilità.

Binance è in testa, ma i livelli non si incrociano con i tipi

In un'istantanea della scheda DeFiLlama REAL Ranking del 16 settembre, Binance si è classificata al primo posto con un punteggio REAL di livello S pari a 86. Seguono Coinbase con 79, OKX con 77, Hyperliquid con 74, mentre Kraken e Bybit hanno ottenuto un punteggio di 73.

DefiLlama avverte che i punteggi degli exchange centralizzati (CEX) e degli exchange decentralizzati (DEX) non sono direttamente confrontabili. Sebbene entrambi compaiano nella classifica generale, la metodologia adatta il trattamento di alcuni input in base al tipo di exchange. Pertanto, DefiLlama afferma che i CEX e i DEX dovrebbero essere confrontati all'interno delle rispettive categorie, anziché considerare equivalenti i loro punteggi REAL grezzi.

La classifica di Kaiko per il terzo trimestre del 2026 rivela quanto la metodologia sia importante per stilare le classifiche. La sua classifica centralizzata vede Crypto.com al primo posto, seguita da Coinbase, Kraken, Bitstamp, Robinhood e OKX, con Binance al settimo. Mentre Kaiko valuta governance, sicurezza, business, liquidità, tecnologia e qualità dei dati, REAL si concentra su riserve, esecuzione, attività e liquidità. Le due classifiche affrontano quindi questioni diverse.

La quota di mercato dei DEX è in crescita, soprattutto nei perpetratori

Al momento dell'accesso al DeFiLlama pannello di controllo live , risultava un volume di scambi nelle 24 ore pari a circa 257 miliardi di dollari, di cui 231,4 miliardi su CEX e 25,5 miliardi su DEX.

Ma la differenza è molto minore quando si parla di derivati. Il volume dei contratti perpetui denominati in dollari sui DEX è stato di circa 25,2 miliardi di dollari rispetto ai 187,8 miliardi di dollari dei CEX, mentre nel segmento spot i volumi sono stati rispettivamente di soli 343 milioni di dollari contro 40,2 miliardi di dollari.

Il report di trading del 2026 fornito da CoinGecko mostra il trend di lungo termine degli scambi. Gli exchange decentralizzati (DEX) hanno raggiunto un picco del 24,5% del volume spot a giugno 2025 e si sono mantenuti al di sopra del 10% da gennaio 2025. Il rapporto tra il volume totale degli scambi sui DEX e quello sugli exchange centralizzati (CEX) è quintuplicato, raggiungendo il 10% a gennaio 2026.

Secondo il suo report sui contratti perpetui, i 12 principali DEX per i contratti perpetui sono riusciti ad aumentare il loro volume medio mensile a 611,57 miliardi di dollari nei primi quattro mesi del 2026, rispetto ai 531,65 miliardi di dollari del 2025. Inoltre, la loro quota di open interest sui contratti perpetui ha raggiunto il 13,5% entro il 30 aprile.

Inoltre, Cryptopolitan ha segnalato un picco record del 24,16% del volume spot DEX-to-CEX a luglio, che rappresenta un rapporto direzionale piuttosto che una misura della quota di mercato globale.

La competizione ora include anche le sedi TradFi regolamentate

CME Group ha lanciato il trading 24 ore su 24, 7 giorni su 7, per future e opzioni su criptovalute. Durante il primo fine settimana sono stati scambiati oltre 7.200 contrattitracper un valore nominale di circa 50 milioni di dollari. Questa iniziativa integra i derivati ​​su criptovalute regolamentati nello stesso ciclo di trading continuo dei mercati nativi delle criptovalute.

JB Mackenzie, vicepresidente e direttore generale del settore Futures e International di Robinhood Markets, ha sottolineato l'importanza dell'annuncio di lancio del CME Group:

“Le criptovalute sono una classe di asset disponibile 24 ore su 24, 7 giorni su 7… Questo lancio colma il divario del fine settimana tra i derivati ​​tradizionali e i mercati spot.”— JB Mackenzie, Vicepresidente e Direttore Generale di Futures e International, Robinhood Markets

Il quadro normativo rimane frammentato. Una nota congiunta FSB-IOSCO dell'ottobre 2025 ha evidenziato un'attuazione disomogenea, rischi di arbitraggio normativo e lacune nell'applicazione delle norme. Le problematiche del mercato si estendono anche al di là delle criptovalute: un documento di lavoro della BRI del marzo 2026 ha rilevato che oltre il 70% delle conversioni da valuta fiat a stablecoin proveniva da valute diverse dal dollaro statunitense, con ricadute misurabili sui mercati valutari tradizionali.