DefiLlama根据储备和执行对加密货币交易所进行排名，而非交易量

DefiLlama宣布推出其 新的REAL排名标签页 于9月16日上线，提供了对主要基于报告交易量的交易所排行榜的替代方案。

截至撰写本文时，实时排名显示了59家不同的交易所，根据其储备、执行、活动和流动性进行排名。这为交易者和机构提供了一种估算给定交易所的市场活动有多少是可以实际验证的方法。

此时，交易场所之间的竞争已超越单纯的周转率。去中心化交易所正在崛起，受监管的平台在加密货币衍生品中实施24/7交易，而监管机构仍在努力解决管辖权差异带来的问题。随着REAL排名标签页的推出，DefiLlama提出了一个更切题的问题：除了哪个场所排名最高之外，哪些指标是值得信赖的。

为何交易量是场所可以操纵的唯一数字

REAL由四个支柱组成，评分范围在0到100之间。每个支柱对最终REAL分数的贡献如下：储备占30%，执行占30%，活动占20%，流动性占20%。据DefiLlama称，交易量很容易被交易所夸大，而储备可以通过链上数据或提交的文件进行核查；执行通过交易数据验证，而挂单流动性可以直接检查。

这一担忧得到了本月早些时候发表在《国际金融分析杂志》上的学术研究的支持。研究人员使用了2020年至2022年的BTC、ETH、LTC和XRP交易数据，发现对敲交易会破坏交易所的完整性，并对流动性声明产生扭曲效应。他们还观察到，对敲交易往往在波动时期上升。

Binance领先，但层级不跨类型

在9月16日DeFiLlama REAL排名标签页的快照中，Binance以86分的S级REAL分数排名第一。Coinbase紧随其后，得分为79，OKX为77，Hyperliquid为74，Kraken和Bybit的得分均为73。

DefiLlama 警告称，中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）的评分不能直接比较。尽管两者都出现在总体排名中，但方法论会根据交易所类型调整某些输入的处理方式。因此，DefiLlama 表示，CEX 和 DEX 应在各自类别内进行比较，而不应将其原始真实评分视为等同。

Kaiko的2026年第三季度排名揭示了方法论对排名结果的影响程度。其中心化现货排名将Crypto.com列为第一，其次是Coinbase、Kraken、Bitstamp、Robinhood和OKX，Binance排名第七。虽然Kaiko考察的是治理、安全、业务、流动性、技术和数据质量，而REAL考察的是储备、执行、活动和流动性。因此，两种排名解决的是不同的问题。

DEX 份额正在增长，尤其是在永续合约领域

在访问DeFiLlama实时交易所仪表板时，数据显示24小时交易量约为2,570亿美元，其中2,314亿美元发生在CEX上，255亿美元发生在DEX上。

但在衍生品方面，差异要小得多。DEX 的美元计价永续合约交易量约为 252 亿美元，而 CEX 为 1878 亿美元；在现货板块，两者的交易量分别为 3.43 亿美元和 402 亿美元。

CoinGecko提供的2026年交易报告展示了交易的长期趋势。DEX在2025年6月达到现货交易量24.5%的峰值，自2025年1月以来一直保持在10%以上。至2026年1月，永续合约交易量DEX与CEX的比率已增加五倍至10%。

根据其永续合约报告，前12大永续DEX在2026年前四个月的平均月交易量从2025年的5,316.5亿美元增加到6,115.7亿美元。此外，截至4月30日，其永续未平仓合约份额达到13.5%。

此外，Cryptopolitan报道，7月份DEX与CEX现货交易量之比创下24.16%的历史新高，这是一个方向性比率，而非全球市场份额指标。

比赛现在包括受监管的传统金融场所

CME Group于5月29日推出了加密货币期货和期权的24/7交易。首个周末交易了超过7,200份合约，名义价值约5,000万美元。此次推出将受监管的加密货币衍生品纳入与加密货币原生市场相同的全天候交易周期。

Robinhood Markets期货与国际业务副总裁兼总经理JB Mackenzie在CME Group的发布公告中阐述了其意义：

“加密货币是一种24/7全天候的资产类别……此次推出弥合了传统衍生品与现货市场之间的周末缺口。”——JB Mackenzie，Robinhood Markets期货与国际业务副总裁兼总经理

监管背景仍然碎片化。2025年10月FSB-IOSCO联合声明指出了实施不均、监管套利风险和执法差距。市场的底层架构也超出了加密货币范围：2026年3月BIS工作论文发现，超过70%的法币至稳定币兑换源自非美元货币，并对传统外汇市场产生了可衡量的溢出效应。