7月DEX与CEX现货交易量比率创下24.16%的历史新高

去中心化交易所（DEX）一直在蚕食中心化平台（CEX）的交易量。自去年4月以来，这一比率一直稳定在两位数区间。上个月，链上交易对CEX交易量的侵蚀达到了最大幅度。根据The Block的DEX与CEX现货交易量数据显示，7月的比率为24.16%，这是自2019年1月该系列数据开始以来的最高读数。

来源：The Block

乍一看，这个比率似乎是去中心化交易所的胜利，但背后的交易量数据实际上讲述了不同的故事。  

市场双方都在萎缩，但一方萎缩得更快 

7月，现货DEX交易量实际上降至1248.2亿美元，较上月下降6%。事实上，这是自2024年9月以来链上交易最弱的月份。中心化交易所的现货交易量表现更差。Artemis的数据显示，一级中心化交易所的月度现货交易量上月为3750亿美元，是自2023年10月以来的最低月度总额。从这个意义上说，比率创下新高是因为中心化现货交易量萎缩得更快。

来源：Artemis

交易者停止了交易。链上平台比中心化平台保留了稍多一点的较小资金池。夏季交易量干旱在加密市场中并不罕见。发生变化的是市场哪一端的萎缩更为严重。  

24.16%的读数是一个比率，而非市场份额 

The Block将月度DEX交易量除以经过筛选的主要中心化交易所交易量篮子（这些交易所报告可靠），并在计算前剔除闪电交易。篮子之外的交易场所永远不会进入分母。

7月，全球四分之一的现货加密交易未在链上结算。链上交易量仅相当于经过验证的中心化场所清算量的四分之一。该系列数据有助于追踪月度趋势。它不是市场份额数据，不应被引用为市场份额。

执行质量缩小了曾经明显的差距

该比率的上升原因与7月无关。聚合器现在通常能在名义金额高达数百万美元的现货配对中匹配或击败中心化定价。这在两年前并非如此，当时滑点是保留大单在订单簿上的主要理由。

上市速度完成了剩余的工作。新资产从第一个区块开始在链上交易，而到达中心化场所则需数周时间，甚至根本不会上线。追逐早期访问的交易者没有中心化替代品可供选择。Robinhood Chain在该类别中贡献了新的7月活动，捕获了无处可去的流量。

这一切都无法解释在近两年最安静的月份中创下的纪录。但它解释了为什么该比率的基础不断上升。

下一个风险偏好月份的考验即将到来

真正的考验在于当散户重新涌入且整个市场流动性出现明显回升时。如果比率在这样的场景中保持，这将表明交易者从中心化平台向去中心化平台的迁移更加真实。