7월 DEX 대비 CEX 현물 거래량 비율 기록적 24.16% 도달

탈중앙화 거래소(DEX)는 중앙화 거래소(CEX)의 거래량을 잠식해 왔으며, 작년 4월 이후 이 비율은 지속적으로 두 자릿수 대에 머물러 있습니다. 지난달 온체인 거래가 CEX 거래량 중 가장 큰 비중을 차지했습니다. 블록의 DEX 대비 CEX 현물 거래량에 따르면, 7월의 비율은 24.16%로 2019년 1월 시리즈 시작 이후 가장 높은 수치를 기록했습니다.

출처: The Block

한눈에 보면 이 비율은 탈중앙화 거래소의 승리로 보일 수 있지만, 이 수치 이면의 거래량 데이터는 다른 이야기를 전합니다.  

시장의 양쪽 모두 축소됨. 한쪽이 더 빠르게 축소 

현물 DEX 거래량은 7월 한 달 동안 1,248억 2천만 달러로 전월 대비 6% 감소했습니다. 실제로 이는 2024년 9월 이후 온체인 거래가 가장 부진했던 달입니다. 중앙화 거래소의 현물 거래량은 더 나빴습니다. Artemis의 데이터에 따르면, 티어 1 중앙화 거래소의 월간 현물 거래량은 지난달 3,750억 달러로 2023년 10월 이후 최저 월간 총액을 기록했습니다. 이러한 맥락에서 비율이 새로운 최고치를 기록한 것은 중앙화 현물 거래량이 더 빠르게 축소되었기 때문입니다.

출처: Artemis

거래자들이 거래를 중단했습니다. 온체인 플랫폼은 중앙화 플랫폼보다 더 작은 풀에서 조금 더 많은 거래량을 유지했습니다. 여름철 거래량 가뭄은 암호화폐에서 흔한 현상입니다. 바뀐 것은 시장의 어느 쪽이 이를 더 크게 겪었느냐입니다.  

24.16% 수치는 시장 점유율이 아닌 비율입니다 

The Block은 월간 DEX 거래량을 신뢰할 수 있는 보고를 제공하는 주요 중앙화 거래소들의 필터링된 바스켓에서 추출한 거래량으로 나누며, 계산 전에 플래시 트레이드는 제외됩니다. 해당 바스켓 외부의 거래소는 분모에 포함되지 않습니다.

7월 전 세계 현물 암호화폐 거래의 4분의 1은 온체인에서 정산되지 않았습니다. 온체인 거래량은 검증된 중앙화 거래소가 처리한 거래량의 약 4분의 1에 불과했습니다. 이 시리즈는 월별 방향성을 추적하는 데 유용하지만, 시장 점유율 수치가 아니며 그렇게 인용되어서는 안 됩니다.

실행 품질이 과거에 뚜렷했던 격차를 메움

이 비율이 상승한 이유는 7월과 무관합니다. 이제 애그리게이터(Aggregators)는 수백만 달러의 명목 가치를 지닌 현물 페어에서 중앙화 가격과 동등하거나 이를 초과하는 가격을 routinely 매칭하거나 달성합니다. 2년 전만 해도 슬리피지가 주문장(Order Books)에 포지션을 유지하는 주요 논리였습니다.

상장 속도가 나머지를 담당합니다. 새로운 자산은 첫 블록부터 온체인에서 거래되며, 중앙화 거래소에는 몇 주 후나 아예 상장되지 않습니다. 초기 접근을 추구하는 거래자들은 선택할 중앙화 대안이 없습니다. 로빈후드 체인(Robinhood Chain)은 해당 카테고리에서 새로운 7월 활동을 기여하며, 갈 곳이 없었던 유동성을 흡수했습니다.

이 모든 것이 지난 2년 중 가장 조용한 달에 설정된 기록을 설명하지는 않습니다. 하지만 이것이 비율의 바닥이 지속적으로 상승하는 이유를 설명합니다.

다음 리스크 온(Risk-On) 달에서 테스트가 시작됩니다

실제 테스트는 개인 투자자들이 다시 유입되고 공간 전반에 걸쳐 유동성이 눈에 띄게 증가할 때 찾아옵니다. 만약 이러한 시나리오 동안 비율이 유지된다면, 이는 거래자들이 중앙화 플랫폼에서 탈중앙화 플랫폼으로 더 진정한 이동을 하고 있음을 나타낼 것입니다.