- A proporção entre o volume spot das DEXs e CEXs atingiu um novo recorde de 24,16% em julho
- O volume spot das DEXs caiu 6%, para US$ 124,82 bilhões, enquanto o volume spot das CEXs de Tier-1 ficou em US$ 375 bilhões
As exchanges descentralizadas vêm corroendo o volume das plataformas centralizadas há algum tempo e, desde abril do ano passado, essa proporção tem se mantido consistentemente na casa dos dois dígitos. No mês passado, o comércio on-chain deu a maior mordida no volume das CEX. De acordo com a proporção de volume de negociação spot DEX para CEX do Block, a proporção atingiu 24,16% em julho, a leitura mais alta desde o início da série em janeiro de 2019.
Fonte: The Block
À primeira vista, a proporção parece uma vitória para as exchanges descentralizadas, mas os dados de volume por trás disso contam uma história diferente.
Ambos os Lados do Mercado Encolheram. Um Encolheu Mais Rápido
O volume spot DEX caiu para 124,82 bilhões no mês de julho, uma queda de 6% em relação ao mês anterior. Na verdade, este foi o mês mais fraco para o comércio on-chain desde setembro de 2024. Os volumes spot nas exchanges centralizadas foram ainda piores. Dados da Artemis mostram que o volume mensal spot das exchanges centralizadas de Tier-1 atingiu US$ 375 bilhões no mês passado, o menor total mensal desde outubro de 2023. Neste sentido, a proporção atingiu um novo recorde porque o volume spot centralizado encolheu mais rapidamente.
Fonte: Artemis
Os traders pararam de negociar. As plataformas on-chain mantiveram uma fatia ligeiramente maior de um pool menor do que as centralizadas. As secas de volume no verão não são incomuns no cripto. O que mudou é qual lado do mercado sofre mais com isso.
A Leitura de 24.16% é uma Proporção, Não uma Participação de Mercado
O Block divide o volume mensal de DEX pelo volume de uma cesta filtrada de grandes exchanges centralizadas com relatórios confiáveis, e os trades flash são removidos antes do cálculo. Locais fora dessa cesta nunca entram no denominador.
Um quarto do comércio global de cripto spot não foi liquidado on-chain em julho. O volume on-chain equivalia a cerca de um quarto do que as venues centralizadas verificadas processaram. A série é útil para rastrear a direção ao longo dos meses. Não é uma figura de participação de mercado e não deve ser citada como tal.
Qualidade de Execução Fechou uma Lacuna que Antes Era Óbvia
A proporção tem subido por razões que não têm nada a ver com julho. Os agregadores agora costumam igualar ou superar os preços centralizados em pares spot até alguns milhões de dólares em nocional. Isso não era verdade há dois anos, quando o slippage era o principal argumento para manter o tamanho nos livros de ordens.
A velocidade de listagem faz o resto. Novos ativos negociam on-chain desde o primeiro bloco e chegam às venues centralizadas semanas depois, se é que chegam. Os traders que buscam acesso antecipado não têm alternativa centralizada para escolher. A Robinhood Chain contribuiu com atividade fresca de julho nessa categoria, capturando fluxo que não tinha para onde ir.
Nada disso explica um recorde estabelecido durante o mês mais calmo em quase dois anos. Isso explica por que o piso sob a proporção continua subindo.
O Teste Chega com o Próximo Mês de Risco
O verdadeiro teste ocorre quando o varejo volta em massa e há um aumento perceptível na liquidez em todo o espaço. Se a proporção se mantiver durante tal cenário, isso apontará para uma migração mais genuína de traders de plataformas centralizadas para descentralizadas.
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Anush Jafer
Anush é analista de pesquisa cripto e jornalista com quatro anos de experiência no setor. Ele cobre stablecoins, análise on-chain, desenvolvimentos regulatórios e narrativas cripto impulsionadas pela macroeconomia. Também apresenta as transmissões ao vivo e podcasts de mercado da Cryptopolitan.
