DEX対CEXスポット取引高比率が7月に記録的24.16%を達成

分散型取引所（DEX）は、中央集権型プラットフォームからの取引高を奪い続けており、昨年4月以来、この比率は常に2桁台で推移しています。先月、オンチェーン取引はCEXの取引高から過去最大のシェアを奪いました。BlockのDEX対CEXスポット取引高によると、7月の比率は24.16%となり、2019年1月のシリーズ開始以来最高値を記録しました。

出典：The Block

一見すると、この比率は分散型取引所の勝利のように見えますが、その背後にある取引高データは異なる物語を語っています。  

市場の両側が縮小。一方がより急速に縮小 

7月のスポットDEXの取引高は1,248億2,000万ドルに下落し、前月比6%減となりました。実際、これは2024年9月以来、オンチェーン取引で最も低調な月でした。中央集権型取引所のスポット取引高はさらに悪化しました。Artemisのデータによると、ティア1の中央集権型取引所の月間スポット取引高は先月3,750億ドルで、2023年10月以来の最低月間合計となりました。この点において、中央集権型スポット取引高の縮小率がより大きかったため、比率は過去最高を記録しました。

出典：Artemis

トレーダーが取引を停止しました。オンチェーンプラットフォームは、中央集権型プラットフォームよりも、より小さなプールからわずかに多くのシェアを維持しました。夏場の取引高の渇水現象は暗号通貨市場では珍しくありません。変わったのは、市場のどちら側がその影響をより強く受けたかです。  

24.16%という数値は比率であり、市場シェアではありません 

The Blockは、月間のDEX取引高を、信頼性の高い報告を行う主要な中央集権型取引所のフィルタリングされたバスケットからの取引高で除算し、計算実行前にフラッシュトレードを除外します。そのバスケット外の取引所は分母に含まれません。

7月のグローバルなスポット暗号通貨取引の4分の1は、オンチェーンで決済されませんでした。オンチェーン取引高は、認定された中央集権型取引所が清算した取引高の約4分の1に相当しました。このシリーズは、月をまたぐ方向性を追跡するために有用です。市場シェアの数値ではなく、そう引用すべきではありません。

実行品質が、かつて明白だったギャップを埋めた

この比率が上昇している理由は、7月とは無関係です。アグリゲーターは現在、名目額が数百万ドルに達するスポットペアにおいて、中央集権型の価格に追いついたり、上回ったりするのが一般的です。2年前は、スリッページが注文簿にサイズを保持するための主な論拠でした。

上場速度がその後の役割を果たします。新しい資産はオンチェーンで最初のブロックから取引され、中央集権型取引所に上場するまで数週間かかるか、あるいは上場しないこともあります。早期アクセスを狙うトレーダーには、中央集権型の代替手段がありません。Robinhood Chainは、このカテゴリで新鮮な7月のアクティビティをもたらし、他に流れる先のないフローを捕捉しました。

これらすべてが、過去2年間で最も静かな月に設定された記録を説明するわけではありません。しかし、比率の床が上昇し続ける理由を説明しています。

次のリスクオン月の到来が試練となる

真の試練は、小売投資家が戻り、市場全体で流動性が顕著に増加したときに訪れます。もしそのようなシナリオ中に比率が維持されれば、これはトレーダーが中央集権型プラットフォームから分散型プラットフォームへと、より本格的に移行していることを示唆します。