Le ratio du volume spot DEX/CEX atteint un record de 24.16 % en juillet

Les échanges décentralisés (DEX) grignotent depuis un moment le volume des plateformes centralisées, et depuis avril de l’année dernière, ce ratio se maintient constamment dans le territoire des deux chiffres. Le mois dernier, le trading on-chain a pris la plus grande part du volume des CEX. Selon le ratio du volume des trades spot DEX à CEX de Block, le ratio s’est établi à 24,16 % pour juillet, la lecture la plus élevée depuis le début de la série en janvier 2019.

Source : The Block

À première vue, le ratio semble être une victoire pour les échanges décentralisés, mais les données de volume sous-jacentes racontent en réalité une histoire différente.  

Les deux côtés du marché ont diminué. L’un a diminué plus vite que l’autre 

Le volume spot des DEX a en réalité chuté à 124,82 milliards de dollars en juillet, en baisse de 6 % par rapport au mois précédent. En fait, il s’agissait du mois le plus faible pour le trading on-chain depuis septembre 2024. Les volumes spot sur les échanges centralisés étaient encore plus faibles. Les données d’Artemis montrent que le volume mensuel spot des échanges centralisés de niveau 1 a atteint 375 milliards de dollars le mois dernier, le total mensuel le plus bas depuis octobre 2023. Dans ce sens, le ratio a atteint un nouveau record car le volume spot centralisé a diminué plus rapidement.

Source : Artemis

Les traders ont arrêté de trader. Les plateformes on-chain ont conservé une part légèrement plus grande d’un pool plus petit que ne l’ont fait les plateformes centralisées. Les sécheresses de volume estivales ne sont pas rares dans la crypto. Ce qui a changé, c’est quel côté du marché subit le plus lourdement ces baisses.  

La lecture de 24.16 % est un ratio, pas une part de marché 

The Block divise le volume mensuel des DEX par le volume issu d’un panier filtré de grands échanges centralisés avec des rapports fiables, et les trades flash sont exclus avant le calcul. Les plateformes en dehors de ce panier n’entrent jamais dans le dénominateur.

Un quart du trading spot mondial de crypto n’a pas été liquidé on-chain en juillet. Le volume on-chain équivalait à environ un quart de ce que les plateformes centralisées agréées ont liquidé. La série est utile pour suivre la direction d’un mois à l’autre. Il ne s’agit pas d’une part de marché et ne doit pas être citée comme telle.

La qualité d’exécution a comblé un écart qui était auparavant évident

Le ratio augmente pour des raisons qui n’ont rien à voir avec juillet. Les agrégateurs correspondent désormais régulièrement ou battent les prix centralisés sur les paires spot jusqu’à quelques millions de dollars de notionnel. Ce n’était pas le cas il y a deux ans, lorsque le slippage était l’argument principal pour conserver la taille sur les carnets d’ordres.

La vitesse de cotation fait le reste. Les nouveaux actifs sont négociés on-chain dès le premier bloc et atteignent les plateformes centralisées des semaines plus tard, le cas échéant. Les traders recherchant un accès anticipé n’ont pas d’alternative centralisée à choisir. Robinhood Chain a contribué à une nouvelle activité en juillet dans cette catégorie, captant un flux qui n’avait nulle part ailleurs où aller.

Rien de tout cela n’explique un record établi pendant le mois le plus calme depuis près de deux ans. Cela explique pourquoi le plancher sous le ratio continue de s’élever.

Le test arrive avec le prochain mois « risk-on »

Le véritable test survient lorsque les particuliers affluent à nouveau et qu’il y a une augmentation notable de la liquidité dans l’espace. Si le ratio se maintient dans un tel scénario, cela indiquera une migration plus authentique des traders des plateformes centralisées vers les plateformes décentralisées.