Il rapporto sul volume spot DEX-CEX raggiunge il record del 24.16% a luglio

Gli exchange decentralizzati (DEX) stanno riducendo il volume degli exchange centralizzati (CEX) da un po' di tempo e da aprile dello scorso anno, questo rapporto si è mantenuto costantemente a due cifre. Il mese scorso, il trading on-chain ha registrato il suo maggiore incisione sul volume dei CEX. Secondo il rapporto sul volume degli scambi spot DEX contro CEX di The Block, il rapporto ha raggiunto il 24,16% a luglio, il valore più alto dalla serie iniziata nel gennaio 2019.

Fonte: The Block

A prima vista, il rapporto sembra un successo per gli exchange decentralizzati, ma i dati sul volume sottostanti raccontano una storia diversa.  

Entrambi i lati del mercato si sono contratti. Uno si è contratto più velocemente 

Il volume spot DEX è effettivamente sceso a 124,82 miliardi nel mese di luglio, in calo del 6% rispetto al mese precedente. In effetti, questo è stato il mese più debole per il trading on-chain da settembre 2024. I volumi spot sugli exchange centralizzati sono risultati ancora peggiori. I dati di Artemis mostrano che il volume mensile spot degli exchange centralizzati di Tier-1 ha raggiunto i 375 miliardi di dollari il mese scorso, il totale mensile più basso da ottobre 2023. In questo senso, il rapporto ha raggiunto un nuovo massimo perché il volume spot centralizzato si è contratto più rapidamente.

Fonte: Artemis

I trader hanno smesso di fare trading. Le piattaforme on-chain hanno trattenuto una quota leggermente maggiore di un pool più piccolo rispetto a quelle centralizzate. I periodi di siccità volumetrica estiva non sono insoliti nel mondo crypto. Ciò che è cambiato è quale lato del mercato ne risente di più.  

La lettura del 24.16% è un rapporto, non una quota di mercato 

The Block divide il volume mensile DEX per il volume di un paniere filtrato di principali exchange centralizzati con reportistica affidabile, e le operazioni flash vengono escluse prima del calcolo. Le piattaforme esterne a questo paniere non entrano mai nel denominatore.

Un quarto del trading globale di criptovalute spot non è stato liquidato on-chain a luglio. Il volume on-chain corrispondeva a circa un quarto di quanto hanno liquidato le piattaforme centralizzate verificate. La serie è utile per tracciare la direzione mese per mese. Non è una figura di quota di mercato e non dovrebbe essere citata come tale.

La qualità di esecuzione ha colmato un divario che prima era evidente

Il rapporto è in aumento per motivi che non hanno nulla a che fare con luglio. Gli aggregatori ora abbinano o superano regolarmente i prezzi centralizzati sulle coppie spot fino a qualche milione di dollari di nozionale. Questo non era vero due anni fa, quando lo slippage era l'argomento principale per mantenere le dimensioni negli order book.

La velocità di quotazione fa il resto. I nuovi asset vengono scambiati on-chain dal primo blocco e raggiungono le piattaforme centralizzate settimane dopo, se mai. I trader che cercano un accesso anticipato non hanno alternative centralizzate a cui rivolgersi. Robinhood Chain ha contribuito con nuova attività a luglio in questa categoria, catturando flussi che non avevano altra destinazione.

Nessuno di questi elementi spiega un record stabilito durante il mese più tranquillo in quasi due anni. Spiega però perché il pavimento del rapporto continua a salire.

Il test arriverà con il prossimo mese di rischio

Il vero test si presenterà quando il retail tornerà in massa e ci sarà un aumento significativo della liquidità in tutto lo spazio. Se il rapporto si mantiene in uno scenario del genere, ciò indicherà una migrazione più genuina dei trader dalle piattaforme centralizzate a quelle decentralizzate.