La Cina interviene a sostegno dello yuan dopo il calo al minimo di due mesi

La banca centrale cinese è intervenuta giovedì 31 luglio per fermare l'ulteriore declino dello yuan, dopo che la valuta aveva raggiunto il suo punto più debole in due mesi contro il dollaro USA.

La Banca Popolare Cinese (PBOC) ha fissato il suo tasso di riferimento giornaliero per lo yuan intorno a 7,15 per dollaro, la deviazione più ampia dalle aspettative degli analisti dalla fine di aprile.

Lo yuan era stato sottoposto a nuove pressioni dopo che Jerome Powell, presidente della Federal Reserve statunitense, aveva lasciato i mercati nell'incertezza rifiutandosi di impegnarsi su eventuali tagli dei tassi a settembre. I suoi commenti hanno spinto il dollaro al livello più alto da inizio giugno.

Quel rapido aumento ha messo alla prova la fiducia degli investitori che puntavano su un rafforzamento dello yuan nel breve termine. I fondi hedge hanno iniziato a ritirarsi dalle operazioni short sul dollaro, accelerando il calo dello yuan e spingendo Pechino a intervenire.

Sebbene la banca centrale avesse adottato un approccio più leggero a maggio e giugno, quando lo yuan si comportava meglio, questa volta ha deciso di agire per limitare la volatilità.

Gli analisti segnalano pressioni sullo yuan mentre i tassi offshore rimbalzano leggermente

Khoon Goh, responsabile della ricerca sull'Asia presso Australia & New Zealand Banking Group, ha dichiarato che l'intervento della PBOC era chiaramente mirato a stabilizzare la situazione. «Le autorità non vogliono troppa volatilità nella valuta», ha detto Goh, spiegando che il tasso di fissazione è stato scelto per limitare ulteriori indebolimenti nonostante la forte spinta del dollaro.

Il yuan offshore ha risposto con un guadagno dello 0,2% giovedì, salendo a 7,1991 per dollaro dopo aver toccato 7,2146 il giorno precedente, il livello più debole dalla prima settimana di giugno. Quel rimbalzo è arrivato mentre altre valute regionali, come il dollaro singaporiano, mantenevano le loro posizioni. Tuttavia, molte altre in Asia sono scese ulteriormente sotto il peso dei guadagni notturni del greenback.

Le prime aspettative di inizio luglio puntavano verso uno yuan più forte, con ricerche di Morgan Stanley, UBS Global Wealth Management e Deutsche Bank che prevedevano un tasso di cambio pari a 7,1 o addirittura inferiore.

Invece, la combinazione dei commenti di Powell e del momentum commerciale a favore degli Stati Uniti ha ribaltato la narrazione. L'indice Bloomberg Dollar Spot è balzato nettamente mercoledì dopo che Powell ha dichiarato che non erano state ancora prese decisioni su un eventuale movimento dei tassi a settembre. Il suo tono si è rivelato più hawkish rispetto alle attese, portando i trader a ridurre rapidamente le scommesse sui tagli dei tassi statunitensi nel 2025.

Fiona Lim, senior strategist presso Malayan Banking Berhad, ha dichiarato che il rilancio del dollaro ha colto molti investitori impreparati. «I mercati sono stati colti in contropiede sul dollaro quando Powell si è mostrato più hawkish del previsto», ha detto Lim, aggiungendo che l'utilizzo da parte della Cina del tasso di fissazione giornaliero è un segnale che la PBOC continua a privilegiare la stabilità valutaria, lasciando al contempo ai mercati un certo margine di manovra.

Di fatto, Pechino sta camminando su una fune stretta, intervenendo abbastanza per evitare un crollo dello yuan, ma non così tanto da disturbare il comportamento complessivo del mercato.

Le prospettive commerciali e inflazionistiche plasmano le decisioni delle banche centrali in Asia

Derek Holt, che guida l'economia dei mercati dei capitali presso Scotiabank, ha avvertito che potrebbe esserci poco spazio per un allentamento della politica monetaria statunitense nel breve termine.

«Tuttavia, se i dazi continueranno a trasmettersi all'inflazione con occupazione ragionevolmente resiliente e un tasso di pareggio più basso alla luce di una politica migratoria più restrittiva, la disponibilità del Comitato a tagliare i tassi a settembre rimarrà probabilmente bassa», ha dichiarato Holt.

Questo scenario indica una continua forza del dollaro, specialmente se l'inflazione rimane elevata e il mercato del lavoro resiste; due variabili che influenzano direttamente il comportamento di valute come lo yuan.

Il dollaro statunitense ha ora prolungato la sua serie di vittorie fino a raggiungere un massimo quasi biennale, causando disagi in molteplici mercatiasiatici. In Cina, la decisione della banca centrale di discostarsi nettamente dalle aspettative degli analisti sottolinea quanto sia diventato sensibile il panorama valutario nel 2025, specialmente sotto l'amministrazione di Donald Trump e il suo rinnovato accento sugli accordi commerciali protettivi.

Nel frattempo, a Hong Kong, la valuta locale si è mantenuta pericolosamente vicina all'estremità più debole del suo range fisso rispetto al dollaro statunitense. Nonostante i ripetuti interventi dell'Autorità Monetaria di Hong Kong per difendere la valuta, il dollaro di Hong Kong ha negoziato a pochi pip dal superare la soglia inferiore.