China interviene para apoyar al yuan tras su caída a un mínimo de dos meses

El banco central de China intervino el jueves 31 de julio para evitar que el yuan se desplomara aún más después de que la moneda cayera a su punto más débil en dos meses frente al dólar estadounidense.

El Banco Popular de China (PBOC) fijó su tipo de referencia diario del yuan en torno a 7,15 por dólar, su mayor desviación de las expectativas de los analistas desde finales de abril.

El yuan había sufrido nuevas presiones tras las declaraciones de Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de EE. UU., que dejó a los mercados con incertidumbre al negarse a comprometerse con ningún recorte de tasas en septiembre. Sus comentarios impulsaron el dólar a su nivel más alto desde principios de junio.

Ese aumento puso rápidamente a prueba la confianza de los inversores que habían apostado a que el yuan ganaría fuerza a corto plazo. Los fondos de cobertura comenzaron a alejarse de las operaciones cortas en dólares, y la caída del yuan se aceleró, lo que provocó que Beijing respondiera.

Aunque el banco central había adoptado un enfoque más ligero en mayo y junio, cuando el yuan se comportaba mejor, decidió actuar esta vez para limitar la volatilidad.

Los analistas señalan la presión sobre el yuan mientras las tasas offshore se recuperan ligeramente

Khoon Goh, quien lidera la investigación de Asia en Australia & New Zealand Banking Group, dijo que la intervención del PBOC estaba claramente destinada a estabilizar la situación. «Las autoridades no quieren demasiada volatilidad en la moneda», dijo Goh, explicando que el tipo de referencia se eligió para limitar la debilidad adicional a pesar del fuerte impulso del dólar.

El yuan offshore respondió ganando un 0,2 % el jueves, subiendo a 7,1991 por dólar después de tocar 7,2146 el día anterior, el nivel más bajo desde la primera semana de junio. Ese rebote se produjo mientras otras monedas regionales, como el dólar de Singapur, también mantenían su posición. Pero muchas otras en Asia se deslizaron aún más bajo el peso de las ganancias nocturnas del billete verde.

Las expectativas a principios de julio se inclinaban a favor de un yuan más fuerte, con investigaciones de Morgan Stanley, UBS Global Wealth Management y Deutsche Bank que predecían que la moneda alcanzaría 7,1 o incluso caería por debajo de ese nivel.

En cambio, la combinación de los comentarios de Powell y el impulso comercial que beneficia a EE. UU. invirtió la narrativa. El Índice de Dólar Spot de Bloomberg saltó bruscamente el miércoles después de que Powell dijera que aún no se habían tomado decisiones sobre un movimiento de tasas en septiembre. Su tono fue más hawkiano (agresivo) de lo que muchos esperaban, y los operadores redujeron rápidamente sus apuestas a los recortes de tasas de EE. UU. en 2025.

Fiona Lim, estratega senior en Malayan Banking Berhad, dijo que el resurgimiento del dólar tomó por sorpresa a muchos inversores. «Los mercados quedaron descolocados con el dólar cuando Powell sonó más hawkiano de lo esperado», dijo Lim, añadiendo que el uso de su tipo de referencia diario por parte de China fue una señal de que el PBOC sigue priorizando la estabilidad de la moneda mientras da a los mercados cierto margen para operar.

En efecto, Beijing está caminando por una cuerda floja, interviniendo lo suficiente como para evitar que el yuan se desplome, pero no tanto como para alterar el comportamiento general del comercio.

Las perspectivas comerciales y de inflación moldean las decisiones de los bancos centrales en Asia

Derek Holt, quien lidera la economía de los mercados de capitales en Scotiabank, advirtió que podría haber un margen limitado para un relajamiento de la política monetaria de EE. UU. a corto plazo.

«Sin embargo, si los aranceles continúan trasladándose a la inflación con nóminas razonablemente resilientes a una tasa de equilibrio más baja a la luz de una política migratoria más restrictiva, entonces la disposición del Comité para recortar en septiembre es probable que siga siendo baja», dijo Holt.

Ese escenario apunta a una continuación de la fortaleza del dólar, especialmente si la inflación se mantiene elevada y el mercado laboral se sostiene; dos variables que afectan directamente a cómo se comportan monedas como el yuan.

El dólar estadounidense ha extendido ahora su racha ganadora hasta cerca de un máximo de dos meses, causando interrupciones en múltiples mercadosasiáticos. En China, la decisión del banco central de desviarse bruscamente de las expectativas de los analistas subraya lo sensible que se ha vuelto el panorama monetario en 2025, especialmente bajo la administración de Donald Trump y su nuevo énfasis en acuerdos comerciales protectores.

Mientras tanto, en Hong Kong, la moneda local se mantuvo peligrosamente cerca del extremo más débil de su banda fija frente al dólar estadounidense. A pesar de los repetidos movimientos de la Autoridad Monetaria de Hong Kong para defender la moneda, el dólar de Hong Kong operaba a solo unos pips de romper su umbral inferior.