La caída del oro cerca de los 4.000 dólares es una prueba de liquidez que las criptomonedas no pueden ignorar

El oro se cotiza cerca de los 4030 dólares por onza, lo que representa una caída de aproximadamente el 28 % con respecto al precio alcanzado en enero de este año. Los factores que ejercen presión sobre el precio del oro son los mismos que influyen en el mercado de las criptomonedas: el aumento de los tipos de interés reales y las condiciones monetarias restrictivas. Cuando ambos factores afectan negativamente a los inversores, tanto el oro como Bitcoin experimentan una presión a la baja.

La presión no ha hecho más que aumentar. Al 20 de julio de 2026, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años rondaba el 4,57% y las expectativas de inflación se situaban en torno al 2,3%, lo que se traduce en rendimientos reales superiores al 2%. Paralelamente, el valor del dólar alcanzó su máximo en 13 meses, lo que hace que invertir en instrumentos que no generan rendimientos resulte poco atractivo.

Ni el oro ni Bitcoin ofrecen cupones. A medida que cash y los bonos gubernamentales se vuelven más atractivos, los inversores suelen alejarse de cualquier activo que dependa de la apreciación del precio. Cryptopolitan ha informado que la trayectoria del orodent cada vez más de las tasas de interés, la liquidez y los flujos de capital.

Se dice que esta última modificación se produjo tras la reunión de política monetaria de la Reserva Federal del 17 de junio de 2026. Aunque el presidente Kevin Warsh mantuvo el tipo de interés de referencia de la Fed en un nivel de 3,50%-3,75%, se puede decir que el mercado interpretó la reunión como más restrictiva de lo esperado.

Según los informes, Warsh no presentó el gráfico de puntos de sus proyecciones y omitió cualquier indicación sobre la política monetaria de la Reserva Federal. Esto significa que, sin señales claras de los responsables políticos, cada informe económico importante tendrá mayor influencia en la anticipación de las tasas de interés, lo que hace que el precio del oro sea aún más sensible a los cambios en los rendimientos reales.

Wall Street ha modificado sus previsiones sobre el oro. El 3 de julio, JP Morgan redujo drásticamente su pronóstico para el precio del oro en el cuarto trimestre de este año, pasando de los 6000 dólares estimados anteriormente a tan solo 4500 dólares.

Otro banco, HSBC, redujo su estimación promedio del precio del oro en 2026 de 4864 a 4560 dólares la onza, pero afirmó que fijaría su estimación para fin de año en 4750 dólares. Ambos bancos han insistido en que esto refleja la tendencia actual de las tasas de interés y no la nueva realidad de los precios del oro.

El suelo que se esconde tras el oro y lo que revela sobre las criptomonedas

A pesar de la corrección, dos factores siguen respaldando al oro, y ambos tienen implicaciones para los activos digitales.

El primer factor es latrondemanda de oro por parte de los bancos centrales. Según el Consejo Mundial del Oro, los bancos centrales compraron un total de 244 toneladas netas de oro en el primer trimestre de 2026, cifra superior a la registrada en el trimestre anterior o en los últimos cinco años.

Según Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo, las tenencias de ETF de oro se han estabilizado tras varios meses de ventas por parte de los inversores y, por lo tanto, las compras en el sector oficial son la principal fuente de apoyo para esta materia prima.

El segundo factor es la mayor demanda de otras opciones en comparación con el dólar estadounidense. BlackRock declaró que los ETF de oro al contado recibieron entradas netas de 44.400 millones de dólares durante el período del año en curso, mientras que Bitcoin generaron 23.600 millones de dólares.

La gestora de activos afirma que los inversores ven en ambos activos posibles coberturas contra la inflación, la devaluación de las divisas y como una forma de diversificar sus carteras habituales, compuestas por acciones y bonos.

¿Cuál es el mensaje para los inversores en criptomonedas?

El mensaje para los inversores en criptomonedas es sencillo. Así como el oro se ve afectado por las altas tasas de interés que limitan su apreciación, esas mismas tasas limitan las monedas digitales debido a la menor liquidez y la menor tolerancia al riesgo.

Según Hansen, el oro se encuentra en un dilema relacionado con dos fuerzas opuestas: el aumento de los precios de la energía, que puede contribuir al aumento de la inflación y a un cambio hacia una política monetaria más estricta, o una disminución del crecimiento económico, que puede favorecer las inversiones defensivas.

La clave para identificar la próxima tendencia en el movimiento de liquidez reside en determinar cuál de las dos situaciones prevalece en este duelo. Si los rendimientos reales disminuyen cuando el ciclo de tipos de interés cambia de dirección, tanto el oro como las criptomonedas podrían beneficiarse. Por el contrario, si la Reserva Federal mantiene una política monetaria agresiva y el dólar setron, los inversores pueden prever una mayor restricción de la liquidez.

Precio del oro ($/oz)
3500 ────────────────────────────────╮
3300 ─────────────────────────────╮ │
3100 ────────────────────────────╮ │ │
2900 ──────────────────────────╮ │ │ │
2700 ────────────────────────╮ │ │ │ │
2500 ──────────────────────╮ │ │ │ │ │
2300 ────────────────────╮ │ │ │ │ │ │
2100 ──────────────────╮ │ │ │ │ │ │ │
1900 ────────────────╮ │ │ │ │ │ │ │ │
1700 ──────────────╮ │ │ │ │ │ │ │ │
──────────────────────────────────────────► Tiempo

Rendimiento real (%)

-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%

Figura 1. Precios al contado del oro frente al rendimiento real de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años. Históricamente, el aumento de los rendimientos reales incrementa el coste de oportunidad de mantener activos que no generan rendimientos, como el oro, si bien otros factores, como la demanda de los bancos centrales y los riesgos geopolíticos, también influyen en los precios.

Figura 2. Los factores que impulsan la liquidez afectan cada vez más a múltiples clases de activos, aunque la magnitud y los mecanismos de transmisión difieren entre el oro, Bitcoin y las acciones relacionadas con la IA

      LIQUIDEZ GLOBAL │ ┌────────┼─────────┐ │ │ │ ▼ ▼ ▼ ORO BITCOIN ACCIONES DE IA

Tarifas más altas ↓ ↓ ↓

Tarifas más bajas ↑ ↑ ↑

Entradas de ETF ↑ ↑ ↑

USDtron↓ ↓ Mixto

Rendimientos reales ↓ ↓ ↓

Figura 3. Panel de liquidez entre activos: Oro vs. Bitcoin vs. Acciones de IA proporciona untroncomplemento visual

Figura 4. Los factores que impulsan la liquidez influyen cada vez más en múltiples clases de activos simultáneamente.

¿Qué le depara el futuro al oro y las criptomonedas?

Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank, afirmó que el oro está teniendo dificultades para encontrar una dirección clara, ya que los inversores sopesan fuerzas macroeconómicas contrapuestas: la inflación persistente, que podría mantener los tipos de interés elevados durante más tiempo, frente a la desaceleración del crecimiento económico, las preocupaciones sobre la deuda pública y la devaluación de la moneda, que podrían reactivar la demanda de oro como activo defensivo.

“El oro sigue buscando una dirección tras la fuerte corrección sufrida desde enero, y la reciente evolución de los precios refleja cada vez más la dificultad del mercado para determinar si la inflación o la desaceleración del crecimiento económico, junto con una renovada atención a las preocupaciones sobre la deuda fiscal y la devaluación de la moneda, se convertirán en el tema macroeconómico dominante durante la segunda mitad del año.”

Las mismas fuerzas macroeconómicas están influyendo cada vez más en las criptomonedas. Del mismo modo que una menor liquidez puede presionar al oro atronde sus sólidos fundamentos a largo plazo, los activos digitales se han vuelto más sensibles a las expectativas de la Reserva Federal, los flujos de ETF y el capital institucional que a los desarrollos específicos de cada protocolo. Para los inversores, el denominador común entre el oro, las criptomonedas y las acciones ya no es solo la valoración, sino la disponibilidad y el coste de la liquidez.

El reciente retroceso del oro ilustra una dinámica de mercado más amplia. Los inversores asignan cada vez más capital en función de las expectativas sobre los tipos de interés y la liquidez, en lugar de los fundamentos individuales de cada clase de activo. Como resultado, el oro, las criptomonedas y las acciones de crecimiento reaccionan a las mismas fuerzas macroeconómicas, aunque de maneras diferentes.