La Chine intervient pour soutenir le yuan après sa chute à un plus bas de deux mois

La banque centrale de la Chine est intervenue jeudi 31 juillet pour empêcher le yuan de continuer à baisser après que la devise a atteint son niveau le plus faible en deux mois face au dollar américain.

La Banque populaire de Chine (PBOC) a fixé son taux de référence quotidien du yuan autour de 7,15 par dollar, son écart le plus important par rapport aux attentes des analystes depuis fin avril.

Le yuan avait subi de nouvelles pressions après que Jerome Powell, président de la Réserve fédérale des États-Unis, a laissé les marchés dans l'incertitude en refusant de s'engager sur d'éventuelles baisses de taux en septembre. Ses commentaires ont poussé le dollar à son niveau le plus élevé depuis début juin.

Cette hausse a rapidement mis à l'épreuve la confiance des investisseurs qui pariaient sur une reprise de la force du yuan à court terme. Les fonds spéculatifs ont commencé à se retirer des positions courtes sur le dollar, et la chute du yuan s'est accélérée, incitant Pékin à réagir.

Bien que la banque centrale ait adopté une approche plus légère en mai et juin, lorsque le yuan se portait mieux, elle a décidé d'agir cette fois-ci pour limiter la volatilité.

Les analystes signalent des pressions sur le yuan alors que le taux hors front rebondit légèrement

Khoon Goh, qui dirige la recherche Asie chez Australia & New Zealand Banking Group, a déclaré que l'intervention de la PBOC visait clairement à stabiliser la situation. « Les autorités ne veulent pas trop de volatilité dans la devise », a déclaré Goh, expliquant que le taux de fixation a été choisi pour limiter toute faiblesse supplémentaire malgré la forte dynamique du dollar.

Le yuan hors front a réagi en gagnant 0,2 % jeudi, grimpant à 7,1991 par dollar après avoir touché 7,2146 la veille, le niveau le plus faible depuis la première semaine de juin. Ce rebond est survenu alors que d'autres devises régionales, comme le dollar singapourien, ont également tenu bon. Mais beaucoup d'autres en Asie ont encore reculé sous le poids des gains nocturnes du billet vert.

Les attentes plus tôt en juillet penchaient en faveur d'un yuan plus fort, avec des recherches de Morgan Stanley, UBS Global Wealth Management et Deutsche Bank prédisant que la devise atteindrait 7,1 ou même tomberait en dessous.

Au lieu de cela, la combinaison des commentaires de Powell et de la dynamique commerciale bénéficiant aux États-Unis a inversé le récit. L'indice Bloomberg Dollar Spot a bondi mercredi après que Powell a déclaré qu'aucune décision n'avait encore été prise concernant un mouvement de taux en septembre. Son ton était plus hawkish (sérieux/rigide) que beaucoup ne s'y attendaient, et les traders ont rapidement réduit leurs paris sur des baisses de taux aux États-Unis en 2025.

Fiona Lim, stratège principale chez Malayan Banking Berhad, a déclaré que la résurgence du dollar a surpris de nombreux investisseurs. « Les marchés ont été pris de court sur le dollar lorsque Powell est apparu plus hawkish que prévu », a déclaré Lim, ajoutant que l'utilisation par la Chine de son taux de fixation quotidien était un signal que la PBOC privilégie toujours la stabilité de la devise tout en laissant aux marchés une certaine marge de manœuvre.

En effet, Pékin marche sur une corde raide, intervenant suffisamment pour empêcher le yuan de s'effondrer, mais pas au point de perturber le comportement global du trading.

Les perspectives commerciales et inflationnistes façonnent les décisions des banques centrales en Asie

Derek Holt, qui dirige l'économie des marchés de capitaux chez Scotiabank, a mis en garde en disant qu'il pourrait y avoir peu de marge pour un assouplissement de la politique monétaire américaine à court terme.

« Si, toutefois, les tarifs douaniers continuent de se répercuter sur l'inflation avec des payrolls raisonnablement résilients à un taux d'équilibre plus bas à la lumière d'une politique migratoire plus restrictive, alors la volonté du Comité de baisser les taux en septembre restera probablement faible », a déclaré Holt.

Ce scénario pointe vers une force continue du dollar, surtout si l'inflation reste élevée et que le marché du travail se maintient ; deux variables qui affectent directement la manière dont des devises comme le yuan se comportent.

Le dollar américain a désormais prolongé sa série de victoires jusqu'à un plus haut proche de deux mois, causant des perturbations sur plusieurs marchésasiatiques. En Chine, la décision de la banque centrale de s'écarter nettement des attentes des analystes souligne à quel point le paysage des devises est devenu sensible en 2025, surtout sous l'administration de Donald Trump et son nouvel accent mis sur les accords commerciaux protecteurs.

Pendant ce temps, à Hong Kong, la devise locale est restée dangereusement proche de l'extrémité faible de sa bande fixe par rapport au dollar américain. Malgré les mouvements répétés de l'Autorité monétaire de Hong Kong pour défendre la devise, le dollar de Hong Kong a négocié à quelques pips de la rupture de son seuil inférieur.