La Chine intervient pour soutenir le yuan après sa chute à son plus bas niveau en deux mois

La banque centrale chinoise est intervenue jeudi 31 juillet pour empêcher le yuan de chuter davantage après que la monnaie ait atteint son point le plus bas en deux mois face au dollar américain.

La Banque populaire de Chine (PBOC) a fixé son taux de référence quotidien du yuan à environ 7,15 pour un dollar, soit son plus grand écart par rapport aux attentes des analystes depuis fin avril.

Le yuan a subi de nouvelles pressions après que Jerome Powell, président de la Réserve fédérale américaine, a entretenu l'incertitude sur les marchés en refusant de s'engager sur une quelconque baisse des taux en septembre. Ses déclarations ont fait grimper le dollar à son plus haut niveau depuis début juin.

Cette hausse a rapidement mis à l'épreuve la confiance des investisseurs qui pariaient sur un renforcement du yuan à court terme. Les fonds spéculatifs ont commencé à se désengager des positions vendeuses sur le dollar, et la chute du yuan s'est accélérée, contraignant Pékin à réagir.

Alors que la banque centrale avait adopté une approche plus souple en mai et juin, lorsque le yuan se portait mieux, elle a décidé cette fois d'agir pour limiter la volatilité.

Les analystes signalent des pressions sur le yuan suite au léger rebond des taux offshore

Khoon Goh, responsable de la recherche sur l'Asie au sein du groupe bancaire Australie & Nouvelle-Zélande, a déclaré que l'intervention de la Banque populaire de Chine visait clairement à stabiliser la situation. « Les autorités ne souhaitent pas une trop grande volatilité de la monnaie », a-t-il expliqué, précisant que le taux de change fixe avait été choisi pour limiter un affaiblissement supplémentaire malgré latrondynamique du dollar.

Le yuan offshore a réagi en gagnant 0,2 % jeudi, atteignant 7,1991 pour un dollar après avoir touché 7,2146 la veille, son niveau le plus bas depuis la première semaine de juin. Ce rebond s'est produit alors que d'autres devises régionales, comme le dollar singapourien, ont également maintenu leur niveau. Cependant, de nombreuses autres devises asiatiques ont encore reculé sous le poids des gains enregistrés la veille par le billet vert.

Les prévisions début juillet étaient plutôt favorables à un yuantronfort, les études de Morgan Stanley, UBS Global Wealth Management et Deutsche Bank prévoyant que la devise atteindrait 7,1 ou même chuterait en dessous.

Au contraire, la combinaison des déclarations de Powell et de la dynamique commerciale favorable aux États-Unis a inversé la tendance. L'indice Bloomberg Dollar Spot a bondi fortement mercredi après que Powell a affirmé qu'aucune décision n'avait encore été prise concernant une éventuelle baisse des taux en septembre. Son ton était plus restrictif que prévu, et les investisseurs ont rapidement revu à la baisse leurs anticipations de diminution des taux américains en 2025.

Fiona Lim, stratégiste en chef chez Malayan Banking Berhad, a déclaré que le regain de vigueur du dollar avait pris de nombreux investisseurs au dépourvu. « Les marchés ont été surpris par le discours plus restrictif que prévu de Jerome Powell », a-t-elle affirmé, ajoutant que le recours par la Chine à un taux de change fixe quotidien indiquait que la Banque populaire de Chine privilégiait toujours la stabilité monétaire tout en laissant une certaine marge de manœuvre aux marchés.

En réalité, Pékin marche sur un fil, intervenant suffisamment pour empêcher l'effondrement du yuan, mais pas au point de perturber le comportement général des échanges.

Les perspectives commerciales et inflationnistes influencent les décisions des banques centrales en Asie

Derek Holt, responsable de l'analyse économique des marchés financiers chez Scotiabank, a averti que la marge de manœuvre pour assouplir la politique monétaire américaine à court terme pourrait être limitée.

« Toutefois, si les droits de douane continuent de se répercuter sur l'inflation, avec des salaires relativement stables à un seuil de rentabilité plus bas compte tenu d'une politique d'immigration plus restrictive, alors la volonté du Comité de procéder à des réductions en septembre restera probablement faible », a déclaré Holt.

Ce scénario laisse présager une vigueur continue du dollar, surtout si l'inflation reste élevée et que le marché du travail se maintient ; deux variables qui influent directement sur le comportement de devises comme le yuan.

Le dollar américain a prolongé sa série de hausses pour atteindre son plus haut niveau en près de deux mois, provoquant des perturbations sur plusieurs marchés asiatiques. En Chine, la décision de la banque centrale de s'écarter nettement des prévisions des analystes souligne à quel point le paysage monétaire est devenu sensible en 2025, en particulier sous l'administration de Donald Trump et son accent renouvelé sur les accords commerciaux protectionnistes.

Pendant ce temps, à Hong Kong, la monnaie locale est restée dangereusement proche de la limite inférieure de sa bande de fluctuation fixe par rapport au dollar américain. Malgré les interventions répétées de l'Autorité monétaire de Hong Kong pour soutenir la monnaie, le dollar hongkongais s'est négocié à quelques points seulement du franchissement de ce seuil.