В четверг, 31 июля, центральный банк Китая вмешался, чтобы остановить дальнейшее падение юаня, который достиг самого низкого уровня за два месяца по отношению к доллару США.
Народный банк Китая (НБК) установил ежедневный справочный курс юаня на уровне около 7,15 за доллар, что является самым большим отклонением от ожиданий аналитиков с конца апреля.
Юань оказался под новым давлением после того, как председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл заставил рынки гадать, отказавшись в сентябре обещать снижение процентной ставки. Его комментарии подтолкнули доллар к самому высокому уровню с начала июня.
Этот рост быстро подорвал доверие инвесторов, которые делали ставку на укрепление юаня в ближайшем будущем. Хедж-фонды начали отказываться от коротких позиций по доллару, и падение юаня ускорилось, что побудило Пекин к ответным действиям.
Хотя в мае и июне, когда юань демонстрировал лучшие показатели, центральный банк применил более мягкие меры, на этот раз он решил действовать, чтобы ограничить волатильность.
Аналитики указывают на давление на юань на фоне незначительного восстановления оффшорных процентных ставок
Кун Го, руководитель отдела исследований по Азии в Australia & New Zealand Banking Group, заявил, что вмешательство Народного банка Китая было явно направлено на стабилизацию ситуации. «Власти не хотят чрезмерной волатильности валюты», — сказал Го, поясняя, что фиксированный курс был выбран для ограничения дальнейшего ослабления, несмотря наtronдинамику доллара.
офшорный юань в четверг укрепился на 0,2%, поднявшись до 7,1991 за доллар после того, как накануне достиг отметки 7,2146, самой низкой с первой недели июня. Этот отскок произошел на фоне того, что другие региональные валюты, такие как сингапурский доллар, также сохранили свои позиции. Однако многие другие валюты Азии еще больше ослабли под тяжестью ночного роста доллара.
В начале июля ожидания склонялись в пользу юаня (так называемогоtronгер юань»), а исследования Morgan Stanley, UBS Global Wealth Management и Deutsche Bank предсказывали, что курс валюты достигнет 7,1 или даже упадет ниже этого значения.
Вместо этого сочетание комментариев Пауэлла и благоприятной для США торговой динамики изменило ситуацию. Индекс Bloomberg Dollar Spot Index резко подскочил в среду после того, как Пауэлл заявил, что никаких решений относительно повышения процентной ставки в сентябре еще не принято. Его тон оказался более жестким, чем многие ожидали, и трейдеры быстро сократили свои ставки на снижение процентных ставок в США в 2025 году.
Фиона Лим, старший стратег Malayan Banking Berhad, заявила, что укрепление доллара застало многих инвесторов врасплох. «Рынки оказались в невыгодном положении в отношении доллара, когда Пауэлл высказался более жестко, чем ожидалось», — сказала Лим, добавив, что использование Китаем ежедневного фиксированного курса стало сигналом того, что Народный банк Китая по-прежнему уделяет приоритетное внимание стабильности валюты, предоставляя рынкам некоторое пространство для маневра.
По сути, Пекин балансирует на грани, вмешиваясь в ситуацию в достаточной мере, чтобы предотвратить обвал юаня, но не настолько, чтобы это нарушило общую динамику торговли.
Прогнозы по торговле и инфляции влияют на решения центральных банков стран Азии
Дерек Холт, возглавляющий отдел экономики рынков капитала в Scotiabank, предупредил, что в ближайшей перспективе возможности для смягчения денежно-кредитной политики США могут быть ограничены.
«Однако, если тарифы продолжат оказывать влияние на инфляцию при относительно устойчивом уровне занятости и более низком уровне безубыточности в свете более жесткой иммиграционной политики, то готовность Комитета к снижению тарифов в сентябре, вероятно, останется низкой», — сказал Холт.
Такой сценарий указывает на сохранение силы доллара, особенно если инфляция останется высокой, а рынок труда — стабильным; два фактора, которые напрямую влияют на поведение таких валют, как юань.
Доллар США продолжил свой рост, приблизившись к двухмесячному максимуму, что вызвало потрясения на ряде азиатских рынков . В Китае решение центрального банка резко отклониться от ожиданий аналитиков подчеркивает, насколько чувствительной стала валютная ситуация в 2025 году, особенно при администрации Дональда Трампа и ее возобновленном акценте на защитных торговых соглашениях.
Тем временем в Гонконге местная валюта опасно приблизилась к нижней границе своего фиксированного диапазона по отношению к доллару США. Несмотря на неоднократные попытки Гонконгского валютного управления защитить валюту, гонконгский доллар торговался всего в нескольких пунктах от пробития своего нижнего порога.
