China greift ein, um den Yuan nach dem Rückgang auf das Zwei-Monats-Tief zu stützen

Chinas Zentralbank griff am Donnerstag, den 31. Juli, ein, um ein weiteres Absinken des Yuan zu stoppen, nachdem die Währung gegenüber dem US-Dollar auf ihr schwächstes Niveau seit zwei Monaten gefallen war.

Die Volksbank von China (PBOC) legte ihren täglichen Referenzkurs für den Yuan bei rund 7,15 pro Dollar fest, die größte Abweichung von den Analystenerwartungen seit Ende April.

Der Yuan war neuem Druck ausgesetzt, nachdem Jerome Powell, der Vorsitzende der US-Notenbank Federal Reserve, die Märkte im Unklaren ließ, indem er sich nicht auf Zinssenkungen im September festlegen wollte. Seine Kommentare trieben den Dollar auf sein höchstes Niveau seit Anfang Juni.

Dieser Anstieg testete schnell das Vertrauen von Anlegern, die darauf gesetzt hatten, dass der Yuan kurzfristig an Stärke gewinnen würde. Hedgefonds zogen sich von Short-Dollar-Positionen zurück, und der Fall des Yuan beschleunigte sich, was Peking zu einer Reaktion veranlasste.

Während die Zentralbank im Mai und Juni, als es dem Yuan besser ging, eine leichtere Hand anlegte, entschied sie sich diesmal für ein Eingreifen, um die Volatilität zu begrenzen.

Analysten markieren Yuan-Druck, da der Offshore-Kurs leicht erholt

Khoon Goh, der die Asien-Forschung bei der Australia & New Zealand Banking Group leitet, sagte, das Eingreifen der PBOC war eindeutig darauf ausgerichtet, die Situation zu stabilisieren. „Die Behörden wollen nicht zu viel Volatilität in der Währung“, sagte Goh und erklärte, dass der Fixkurs gewählt wurde, um eine weitere Schwäche trotz der starken Dollar-Dynamik zu begrenzen.

Die Offshore-Yuan reagierte mit einem Gewinn von 0,2 % am Donnerstag und kletterte auf 7,1991 pro Dollar, nachdem er am Vortag 7,2146 erreicht hatte, das schwächste Niveau seit der ersten Juniwoche. Dieser Aufschwung kam, als auch andere regionale Währungen wie der Singapur-Dollar ihre Position hielten. Viele andere in Asien rutschten jedoch weiter ab unter der Last der nächtlichen Gewinne des Greenbacks.

Die Erwartungen zu Beginn von Juli waren eher für einen stärkeren Yuan, wobei Forschungen von Morgan Stanley, UBS Global Wealth Management und der Deutschen Bank vorhersagten, dass die Währung 7,1 erreichen oder sogar darunter fallen würde.

Stattdessen kippte die Kombination aus Powells Kommentaren und der Handelsdynamik, die den USA zugutekam, die Narrative. Der Bloomberg Dollar Spot Index sprang am Mittwoch stark an, nachdem Powell sagte, es seien noch keine Entscheidungen über eine Zinsbewegung im September getroffen worden. Sein Ton war hawkischer als viele erwartet hatten, und Händler reduzierten schnell ihre Wetten auf US-Zinssenkungen im Jahr 2025.

Fiona Lim, eine leitende Strategistin bei der Malayan Banking Berhad, sagte, die Renaissance des Dollars habe viele Anleger überrascht. „Die Märkte wurden beim Dollar falsch positioniert, als Powell hawkischer klang als erwartet“, sagte Lim und fügte hinzu, Chinas Nutzung seines täglichen Fixkurses sei ein Signal dafür, dass die PBOC weiterhin die Währungsstabilität priorisiert, während sie den Märkten etwas Spielraum lässt.

Im Wesentlichen balanciert Peking auf einem schmalen Seil: Es greift genug ein, um einen Zusammenbruch des Yuan zu verhindern, aber nicht so stark, dass es das allgemeine Handelsverhalten stört.

Handels- und Inflationsaussichten prägen Zentralbankentscheidungen in ganz Asien

Derek Holt, der die Volkswirtschaftslehre der Kapitalmärkte bei der Scotiabank leitet, warnte, dass es in naher Zukunft möglicherweise nur begrenzte Spielräume für eine Lockerung der US-Geldpolitik geben könnte.

„Wenn jedoch Zölle weiterhin in die Inflation durchschlagen und die Beschäftigungszahlen bei einem niedrigeren Break-even-Rate angesichts restriktiverer Einwanderungspolitik relativ widerstandsfähig bleiben, wird die Bereitschaft des Ausschusses, im September zu senken, wahrscheinlich gering bleiben“, sagte Holt.

Dieses Szenario deutet auf eine anhaltende Stärke des Dollars hin, insbesondere wenn die Inflation hoch bleibt und die Arbeitsmärkte standhalten; zwei Variablen, die direkt beeinflussen, wie sich Währungen wie der Yuan verhalten.

Der US-Dollar hat seine Siegesserie nun auf ein fast zwei Monate hohes Niveau ausgedehnt, was in mehreren asiatischen Märktenzu Störungen geführt hat. In China unterstreicht die Entscheidung der Zentralbank, scharf von den Analystenerwartungen abzuweichen, wie sensibel die Währungslandschaft im Jahr 2025 geworden ist, insbesondere unter der Verwaltung von Donald Trump und deren neuem Schwerpunkt auf schützenden Handelsabkommen.

Inzwischen blieb die lokale Währung in Hongkong gefährlich nah am schwächeren Ende ihres festen Bandes gegenüber dem US-Dollar. Trotz wiederholter Versuche der Hong Kong Monetary Authority, die Währung zu verteidigen, handelte der Hongkong-Dollar nur wenige Pips entfernt davon, seine untere Schwelle zu durchbrechen.