China greift ein, um den Yuan nach dessen Tiefstand seit zwei Monaten zu stützen

Die chinesische Zentralbank griff am Donnerstag, dem 31. Juli, ein, um einen weiteren Abwärtstrend des Yuan zu verhindern, nachdem die Währung gegenüber dem US-Dollar auf den niedrigsten Stand seit zwei Monaten gefallen war.

Die Chinesische Volksbank (PBOC) setzte ihren täglichen Yuan-Referenzkurs auf rund 7,15 pro Dollar fest, die größte Abweichung von den Analystenerwartungen seit Ende April.

Der Yuan geriet erneut unter Druck, nachdem Jerome Powell, der Vorsitzende der US-Notenbank Federal Reserve, die Märkte im Unklaren ließ, indem er sich weigerte, Zinssenkungen im September zuzusagen. Seine Äußerungen trieben den Dollar auf den höchsten Stand seit Anfang Juni.

Dieser Anstieg stellte das Vertrauen der Anleger, die auf eine kurzfristige Stärkung des Yuan gesetzt hatten, schnell auf die Probe. Hedgefonds begannen, ihre Short-Positionen im Dollar zurückzuziehen, und der Kursverfall des Yuan beschleunigte sich, was Peking zum Handeln veranlasste.

Während die Zentralbank im Mai und Juni, als es dem Yuan besser ging, einen weniger strengen Kurs verfolgt hatte, beschloss sie diesmal, Maßnahmen zu ergreifen, um die Volatilität zu begrenzen.

Analysten warnen vor anhaltendem Druck auf den Yuan, da sich die Offshore-Zinssätze leicht erholen

Khoon Goh, Leiter der Asienforschung bei der Australia & New Zealand Banking Group, erklärte, die Intervention der PBOC ziele eindeutig auf eine Stabilisierung der Lage ab. „Die Behörden wollen zu starke Währungsschwankungen vermeiden“, so Goh. Der festgelegte Wechselkurs sei gewählt worden, um trotz dertronDollar-Dynamik eine weitere Abschwächung zu verhindern.

Der Offshore-Yuan erholte sich am Donnerstag und legte um 0,2 % zu. Er kletterte auf 7,1991 Yuan pro Dollar, nachdem er am Vortag mit 7,2146 den niedrigsten Stand seit der ersten Juniwoche erreicht hatte. Diese Erholung erfolgte, während andere regionale Währungen wie der Singapur-Dollar stabil blieben. Viele andere asiatische Währungen gaben jedoch unter dem Druck der nächtlichen Kursgewinne des US-Dollars weiter nach.

Anfang Juli sprachen die Erwartungen eher für einentrondes Yuan auf 7,1. Untersuchungen von Morgan Stanley, UBS Global Wealth Management und der Deutschen Bank prognostizierten, dass die Währung auf 7,1 fallen oder sogar darunter liegen würde.

Stattdessen sorgten Powells Äußerungen und die positive Handelsdynamik für eine Wende im politischen Geschehen. Der Bloomberg Dollar Spot Index legte am Mittwoch deutlich zu, nachdem Powell erklärt hatte, es seien noch keine Entscheidungen über eine Zinssenkung im September gefallen. Sein Tonfall war restriktiver als erwartet, und Händler reduzierten daraufhin rasch ihre Wetten auf US-Zinssenkungen im Jahr 2025.

Fiona Lim, leitende Strategin bei Malayan Banking Berhad, erklärte, die Dollar-Erholung habe viele Anleger überrascht. „Die Märkte wurden beim Dollar verunsichert, als Powell sich restriktiver äußerte als erwartet“, sagte Lim und fügte hinzu, Chinas tägliche Festlegung des Wechselkurses signalisiere, dass die PBOC der Währungsstabilität weiterhin Priorität einräume und den Märkten gleichzeitig einen gewissen Handlungsspielraum lasse.

Im Grunde genommen balanciert Peking auf einem schmalen Grat: Es greift ausreichend ein, um einen Absturz des Yuan zu verhindern, aber nicht so stark, dass es das allgemeine Handelsverhalten stört.

Handels- und Inflationsaussichten prägen die Entscheidungen der Zentralbanken in ganz Asien

Derek Holt, Leiter der Kapitalmarktökonomie bei der Scotiabank, warnte davor, dass der Spielraum für eine Lockerung der US-Geldpolitik in naher Zukunft begrenzt sein könnte.

„Wenn sich die Zölle jedoch weiterhin in der Inflation niederschlagen und die Lohnsummen angesichts einer restriktiveren Einwanderungspolitik zu einem niedrigeren Break-Even-Satz sinken, dann dürfte die Bereitschaft des Ausschusses, im September zu einer Senkung zu gelangen, gering bleiben“, sagte Holt.

Dieses Szenario deutet auf eine anhaltende Stärke des Dollars hin, insbesondere wenn die Inflation hoch bleibt und sich die Arbeitsmarktlage stabilisiert; zwei Variablen, die sich direkt auf das Verhalten von Währungen wie dem Yuan auswirken.

Der US-Dollar hat seinen Aufwärtstrend auf ein fast zweimonatiges Hoch ausgebaut und damit an mehreren asiatischen Märkten. In China unterstreicht die Entscheidung der Zentralbank, deutlich von den Analystenerwartungen abzuweichen, wie sensibel das Währungsumfeld im Jahr 2025 geworden ist, insbesondere unter der Regierung von Donald Trump und deren verstärktem Fokus auf protektionistische Handelsabkommen.

In Hongkong verharrte die lokale Währung unterdessen gefährlich nahe am unteren Ende ihres festgelegten Kursbandes gegenüber dem US-Dollar. Trotz wiederholter Versuche der Hongkonger Währungsbehörde, die Währung zu stützen, notierte der Hongkong-Dollar nur wenige Pips unterhalb der unteren Schwelle.