La Cina affronta una stretta di liquidità nel tentativo di difendere lo yuan contro il rafforzamento del dollaro

La Banca Popolare Cinese ha intensificato i suoi sforzi per difendere lo yuan contro il rafforzamento del dollaro. Questi sforzi hanno provocato un aumento dei tassi di finanziamento, che sono schizzati ai livelli più alti degli ultimi dodici mesi.

La Banca Centrale Cinese, la Banca Popolare Cinese (PBOC), ha intensificato i suoi sforzi per frenare la crescente forza del dollaro rispetto alla valuta locale, causando una stretta di liquidità nel paese asiatico. La crisi di liquidità si è aggravata nel tempo, facendo schizzare un tasso di finanziamento a breve termine al livello più alto degli ultimi dodici mesi.

La Cina affronta una stretta di finanziamento mentre il governo cerca di stabilizzare lo yuan

La Cina affronta una crisi di liquidità mentre cerca di difendere la propria valuta contro un dollaro più forte. Il costo del prestito di contanti attraverso un tasso di repo interbancario a 7 giorni è salito al livello più alto da ottobre 2023! pic.twitter.com/LzVspGlSj8

— Barchart (@Barchart) gennaio 17, 2025

Secondo i dati di Barchart, un fornitore di strumenti per il trading e gli investimenti nei mercati finanziari, la Cina sta affrontando una crisi di liquidità. I dati mostrano che il costo del prestito di contanti attraverso uno strumento di finanziamento istituzionale popolare chiamato contratti di ripurchase pledged interbancari a sette giorni è salito al livello più alto da ottobre 2023. Il differenziale tra il tasso di riferimento della reverse repo della banca centrale e il tasso si è ampliato significativamente, segnando il punto più ampio negli ultimi quattro anni.

La stretta di finanziamento è un chiaro indicatore che il governo cinese sta facendo sforzi frenetici per stimolare la sua economia e stabilizzare la sua valuta locale. Lo scorso settembre, il governo cinese ha annunciato una serie di politiche monetarie mirate a stimolare l'economia. Lo stimolo monetario sembra contrastare il calo della valuta cinese, alimentato dai rendimenti in calo.

Il governo cinese ha adottato ulteriori misure questa settimana a sostegno dello yuan, incluse promesse verbali di reprimere le perturbazioni del mercato e apportare modifiche ai controlli sui capitali. La scorsa settimana, la banca centrale cinese ha interrotto inaspettatamente gli acquisti di obbligazioni governative, nel tentativo di controllare la frenesia continua degli acquisti di debito.

Zhou Guannan, analista presso Huachuang Securities, ha commentato la situazione affermando che la Banca Popolare Cinese sta gestendo con cura il ritmo della fornitura di liquidità, ora che la stabilità della valuta è diventata una priorità. L'analista ha espresso incertezze su come la PBOC gestirà la crisi di liquidità in prossimità delle festività del Capodanno Lunare. Ha stimato che il divario valga circa 1,5 trilioni di yuan, pari a circa 205 miliardi di dollari ai tassi di cambio attuali.

Il dollaro USA si rafforza contro lo yuan in mezzo alle proiezioni di una fiorente economia statunitense

Il dollaro in rafforzamento ha portato lo yuan alle ginocchia, poiché molti anticipano forti dati economici e aspettative di politiche inflazionistiche dall'amministrazione Trump in arrivo. Trump ha continuamente promesso di colpire la Cina con dazi aumentati. Secondo CNBC, le minacce tariffarie hanno alimentato il pre-caricamento delle spedizioni commerciali verso gli USA, guidato dalla Cina.

I flussi stagionali stanno catalizzando la stretta di liquidità. La domanda di contanti tende ad aumentare in prossimità della festa della durata di una settimana, che quest'anno inizia il 28 gennaio. Il popolo cinese preferisce tipicamente avere più contanti prelevati dalle banche per prepararsi alle spese e al tradizionale scambio di regali. Le scadenze da una facility di prestito della PBOC e i pagamenti fiscali causano anche uscite di contanti dal sistema bancario.

I partecipanti al mercato stanno monitorando attentamente fino a che punto la Banca Centrale Cinese tollererà un picco nei costi di borrowing. Questo potrebbe gravare sugli emittenti di debito corporate e sulle banche in un momento in cui è necessario un finanziamento economico per sostenere la delicata crescita economica della Cina. 

Secondo una dichiarazione del Governatore della PBOC Pan Gongsheng a un forum questa settimana, ci si aspetta che la Cina utilizzi i suoi strumenti di aggiustamento monetario, come i tassi di interesse e i rapporti di riserva obbligatoria, per mantenere un'abbondante liquidità nel mercato.

Wee Khoon Chong, senior market strategist presso BNY, ha affermato che la banca centrale probabilmente aumenterà la liquidità attraverso una reverse repo a 14 giorni nel periodo festivo. Ha spiegato che la banca centrale probabilmente fornirà ulteriore stimolo tramite tagli ai tassi di interesse o ai rapporti di riserva obbligatoria in qualche momento di quest'anno. Il tasso repo overnight si è anche inflazionato recentemente, raggiungendo il suo punto più alto da agosto dello scorso anno.