La Cina si trova ad affrontare una stretta di liquidità nel tentativo di difendere lo yuan dal rafforzamento del dollaro

La Banca Popolare Cinese ha intensificato gli sforzi per difendere lo yuan dal rafforzamento del dollaro. Tali sforzi hanno portato a un'impennata dei tassi di finanziamento, che hanno raggiunto i livelli più alti degli ultimi dodici mesi.

La Banca Centrale Cinese, la Banca Popolare Cinese (PBOC), ha intensificato gli sforzi per frenare l'apprezzamento del dollaro nei confronti della valuta locale, che sta causando una stretta cash nel paese asiatico. La stretta di liquidità è peggiorata nel tempo, facendo salire il tasso di finanziamento a breve termine al livello più alto degli ultimi dodici mesi.

La Cina si trova ad affrontare una stretta sui finanziamenti mentre il governo lotta per stabilizzare lo yuan

La Cina si trova ad affrontare una crisi di liquidità mentre cerca di difendere la propria valuta dall'apprezzamentotroncashcash cashcashcashcash cashcash tramite un tasso repo interbancario a 7 giorni è salito al livello più alto da ottobre 2023! pic.twitter.com/LzVspGlSj8

— Barchart (@Barchart) 17 gennaio 2025

Secondo i dati di Barchart, fornitore di strumenti di trading e investimento sui mercati finanziari, la Cina sta affrontando una crisi di liquidità. I ​​dati mostrano che il costo del prestito di cash tramite un popolare strumento di finanziamento istituzionale chiamatotracinterbancari di riacquisto a sette giorni ha raggiunto il livello più alto da ottobre 2023. Lo spread tra il tasso di riferimento reverse repo della banca centrale e il tasso si è ampliato significativamente, segnando il punto più ampio degli ultimi quattro anni.

La stretta sui finanziamenti è un chiaro segnale che il governo cinese sta compiendo sforzi frenetici per stimolare l'economia e stabilizzare la valuta locale. Lo scorso settembre, il governo cinese ha annunciato una serie di politiche monetarie volte a rilanciare l'economia. Lo stimolo monetario sembra contrastare il deprezzamento della valuta cinese, alimentato dal calo dei rendimenti.

Questa settimana il governo cinese ha adottato ulteriori misure in solidarietà con lo yuan, tra cui promesse verbali di reprimere le perturbazioni del mercato e di apportare modifiche ai controlli sui capitali. La scorsa settimana, la banca centrale cinese ha inaspettatamente sospeso gli acquisti di titoli di Stato, nel tentativo di arginare la frenesia di acquisto di debito in corso.

Zhou Guannan, analista di Huachuang Securities, ha commentato la situazione affermando che la Banca Popolare Cinese sta gestendo attentamente il ritmo dell'erogazione di liquidità, ora che la stabilità valutaria è diventata una priorità. L'analista ha espresso le sue incertezze su come la Banca Popolare Cinese gestirà la crisi di liquidità con l'avvicinarsi delle festività del Capodanno lunare. Ha stimato che il divario ammonti a circa 1,5 trilioni di yuan, pari a circa 205 miliardi di dollari al tasso di cambio attuale.

Il dollaro USA si rafforza nei confronti dello yuan in seguito alle proiezioni di un'economia statunitense in forte espansione

Il rafforzamento del dollaro ha messo in ginocchio lo yuan, poiché molti prevedonotrone si aspettano politiche inflazionistiche da parte della nuova amministrazione Trump. Trump ha ripetutamente promesso di imporre dazi più elevati alla Cina. Secondo la CNBC, le minacce tariffarie hanno spinto molti ad anticipare le spedizioni commerciali verso gli Stati Uniti, soprattutto da parte della Cina.

I flussi stagionali stanno catalizzando la stretta di liquidità. La domanda di cash tende ad aumentare in vista della settimana di festività, che quest'anno inizia il 28 gennaio. I cinesi in genere preferiscono prelevare più cash dalle banche per prepararsi alle spese e ai tradizionali regali. Anche le scadenze di un prestito della Banca Popolare Cinese (PBOC) e il pagamento delle imposte causano deflussi cash dal sistema bancario.

Gli operatori di mercato stanno monitorando attentamente la capacità della Banca Centrale Cinese di reggere un aumento dei costi di finanziamento. Ciò potrebbe gravare sugli emittenti di debito societario e sulle banche, in un momento in cui sono necessari finanziamenti a basso costo per sostenere la delicata crescita economica della Cina. 

Secondo una dichiarazione rilasciata dal governatore della PBOC Pan Gongsheng durante un forum questa settimana, la Cina dovrebbe utilizzare i suoi strumenti di aggiustamento monetario, come i tassi di interesse e i coefficienti di riserva obbligatoria, per mantenere un'ampia liquidità sul mercato.

Wee Khoon Chong, senior market strategist di BNY, ha affermato che è probabile che la banca centrale aumenti la liquidità attraverso un reverse repo a 14 giorni durante il periodo festivo. Ha spiegato che è probabile che la banca centrale fornisca ulteriori stimoli attraverso tagli ai tassi di interesse o ai coefficienti di riserva obbligatoria nel corso di quest'anno. Anche il tasso overnight repo si è gonfiato di recente, raggiungendo il livello più alto dall'agosto dello scorso anno.