China enfrenta una presión de liquidez en medio de los esfuerzos por defender el yuan frente al fortalecimiento del dólar

El Banco Popular de China ha intensificado sus esfuerzos por defender el yuan frente al fortalecimiento del dólar. Estos esfuerzos han resultado en un aumento de las tasas de financiación que se han disparado a los niveles más altos en los últimos doce meses.

El Banco Central de China, el Banco Popular de China (PBOC), ha intensificado sus esfuerzos para frenar el aumento de la fortaleza del dólar frente a la moneda local, lo que está causando una presión de efectivo en el país asiático. La presión de liquidez se ha agravado con el tiempo, provocando que una tasa de financiación a corto plazo se dispare a su nivel más alto en los últimos doce meses.

China enfrenta una presión de financiación mientras el gobierno lucha por estabilizar el yuan

China enfrenta una crisis de liquidez mientras intenta defender su moneda frente a un dólar más fuerte. ¡El costo de pedir prestado efectivo a través de una tasa de repo interbancaria a 7 días se disparó a su nivel más alto desde octubre de 2023! pic.twitter.com/LzVspGlSj8

— Barchart (@Barchart) enero 17, 2025

Según datos de Barchart, un proveedor de herramientas de negociación e inversión en mercados financieros, China está enfrentando una crisis de liquidez. Los datos muestran que el costo de pedir prestado efectivo a través de una herramienta de financiación institucional popular llamada contratos de recompra garantizados interbancarios a siete días se disparó a su nivel más alto desde octubre de 2023. La diferencia entre la tasa de referencia de repo inverso del propio banco central y la tasa se ha ampliado significativamente, marcando el punto más amplio en los últimos cuatro años.

La presión de financiación es una clara indicación de que el gobierno chino está haciendo esfuerzos frenéticos para estimular su economía y estabilizar su moneda local. El pasado septiembre, el gobierno chino presentó una serie de políticas monetarias destinadas a impulsar la economía. El estímulo monetario parece estar contrarrestando la caída de la moneda china, que ha sido impulsada por la disminución de los rendimientos.

El gobierno chino impulsó más medidas esta semana en solidaridad con el yuan, incluidas promesas verbales de reprimir la perturbación del mercado y realizar cambios en sus controles de capital. La semana pasada, el banco central chino detuvo inesperadamente sus compras de bonos gubernamentales, en un intento por controlar la frenesí de compra de deuda en curso.

Zhou Guannan, analista de Huachuang Securities, comentó sobre la situación diciendo que el Banco Popular de China está gestionando cuidadosamente el ritmo de la provisión de liquidez ahora que la estabilidad de la moneda se ha convertido en una prioridad. La analista expresó su incertidumbre sobre cómo manejará el PBOC la crisis de liquidez a medida que se acercan las vacaciones del Año Nuevo Lunar. Estimó que la brecha vale alrededor de 1,5 billones de yuanes, que son aproximadamente $205 mil millones a las tasas de cambio actuales.

El dólar estadounidense se fortalece frente al yuan en medio de proyecciones de una economía estadounidense en auge

El fortalecimiento del dólar ha puesto al yuan de rodillas, ya que muchos anticipan datos económicos sólidos y expectativas de políticas de inflación de la administración entrante de Trump. Trump ha prometido continuamente golpear a China con aranceles aumentados. Según CNBC, las amenazas arancelarias han alimentado la anticipación de envíos comerciales hacia EE. UU., liderados por China.

Los flujos estacionales están catalizando la presión de liquidez. La demanda de efectivo tiende a aumentar antes de las vacaciones de una semana, que este año comienzan el 28 de enero. El pueblo chino generalmente prefiere tener más efectivo retirándose de los bancos para prepararse para el gasto y la entrega tradicional de regalos. Los vencimientos de una instalación de préstamo del PBOC y los pagos de impuestos también causan salidas de efectivo del sistema bancario.

Los participantes del mercado están monitoreando de cerca hasta dónde llegará el Banco Central de China para soportar un aumento en los costos de préstamo. Esto puede pesar sobre los emisores de deuda corporativa y los bancos en un momento en que se requiere financiación barata para sostener el delicado crecimiento económico de China. 

Según una declaración del gobernador del PBOC, Pan Gongsheng, en un foro esta semana, se espera que China utilice sus herramientas de ajuste monetario, como las tasas de interés y los requisitos de reserva, para mantener una liquidez abundante en el mercado.

Wee Khoon Chong, estratega de mercado senior en BNY, dijo que es probable que el banco central aumente la liquidez a través de un repo inverso a 14 días durante el período festivo. Explicó que es probable que el banco central entregue más estímulo mediante recortes a las tasas de interés o a los requisitos de reserva en algún momento de este año. La tasa de repo nocturna también se ha inflado recientemente, alcanzando su punto más alto desde agosto del año pasado.