China enfrenta una restricción de liquidez en medio de los esfuerzos por defender el yuan frente al fortalecimiento del dólar

El Banco Popular de China ha intensificado sus esfuerzos para defender el yuan frente al fortalecimiento del dólar. Estos esfuerzos han provocado un aumento repentino de las tasas de financiación, que han alcanzado sus niveles más altos en los últimos doce meses.

El Banco Central de China, el Banco Popular de China (PBOC), ha intensificado sus esfuerzos para frenar la apreciación del dólar frente a la moneda local, lo que está provocando una escasez cash en el país asiático. Esta escasez de liquidez se ha agravado con el tiempo, provocando que la tasa de financiación a corto plazo alcance su nivel más alto en los últimos doce meses.

China enfrenta una restricción de financiación mientras el gobierno lucha por estabilizar el yuan

China enfrenta una crisis de liquidez mientras intenta defender su moneda frente a untronfuerte. El costo de obtener préstamos cash través de una tasa de recompra interbancaria a 7 días se disparó a su nivel más alto desde octubre de 2023. pic.twitter.com/LzVspGlSj8

– Barchart (@Barchart) 17 de enero de 2025

Según datos de Barchart, proveedor de herramientas de inversión y trading en mercados financieros, China se enfrenta a una crisis de liquidez. Los datos muestran que el coste de obtener cash a través de una popular herramienta de financiación institucional, lostracde recompra interbancaria con compromiso a siete días, se disparó hasta su nivel más alto desde octubre de 2023. El diferencial entre el tipo de referencia de los repos inversos del propio banco central y el tipo de interés se ha ampliado significativamente, alcanzando su nivel más alto en los últimos cuatro años.

La restricción de financiación es una clara indicación de que el gobierno chino está realizando esfuerzos desesperados por estimular su economía y estabilizar su moneda local. El pasado septiembre, el gobierno chino dio a conocer una serie de políticas monetarias destinadas a impulsar la economía. El estímulo monetario parece estar contrarrestando la caída de la moneda china, impulsada por la caída de los rendimientos.

El gobierno chino impulsó nuevas medidas esta semana en solidaridad con el yuan, incluyendo promesas verbales de combatir las perturbaciones del mercado y modificar sus controles de capital. La semana pasada, el banco central chino suspendió inesperadamente sus compras de bonos del gobierno, en un intento por controlar el frenesí de compra de deuda.

Zhou Guannan, analista de Huachuang Securities, comentó sobre la situación afirmando que el Banco Popular de China está gestionando cuidadosamente el ritmo de provisión de liquidez ahora que la estabilidad monetaria se ha convertido en una prioridad. La analista expresó su incertidumbre sobre cómo el Banco Popular de China gestionará la crisis de liquidez ante la proximidad del Año Nuevo Lunar. Estimó que el déficit asciende a unos 1,5 billones de yuanes, lo que equivale a unos 205.000 millones de dólares al tipo de cambio actual.

El dólar estadounidense se fortalece frente al yuan en medio de proyecciones de una economía estadounidense en auge

El fortalecimiento del dólar ha debilitado considerablemente al yuan, ya que muchos anticipantrony expectativas de políticas inflacionistas por parte de la administración Trump. Trump ha prometido repetidamente imponer aranceles más altos a China. Según CNBC, estas amenazas arancelarias han impulsado el adelanto de las exportaciones estadounidenses, principalmente por parte de China.

Los flujos estacionales están catalizando la restricción de liquidez. La demanda de cash tiende a aumentar antes de las vacaciones de una semana, que este año comienzan el 28 de enero. Los chinos suelen preferir retirar más cash de los bancos para prepararse para el gasto y los regalos tradicionales. Los vencimientos de las líneas de crédito del Banco Popular de China y el pago de impuestos también provocan salidas cash del sistema bancario.

Los participantes del mercado siguen de cerca hasta qué punto el Banco Central de China tolerará un aumento repentino de los costes de financiación. Esto podría afectar a los emisores de deuda corporativa y a los bancos en un momento en que se necesita financiación barata para sostener el delicado crecimiento económico de China. 

Según una declaración del gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, en un foro celebrado esta semana, se espera que China utilice sus herramientas de ajuste monetario, como las tasas de interés y los coeficientes de reservas obligatorias, para mantener una amplia liquidez en el mercado.

Wee Khoon Chong, estratega senior de mercado de BNY, afirmó que es probable que el banco central aumente la liquidez mediante un repo inverso a 14 días durante la temporada festiva. Explicó que es probable que el banco central aplique más estímulos mediante recortes en los tipos de interés o en los coeficientes de reservas obligatorias en algún momento de este año. El tipo de interés repo a un día también se ha inflado recientemente, alcanzando su nivel más alto desde agosto del año pasado.