Bank of America señala una corrección de tres ondas del S&P 500 que podría arrastrar los mercados globales a la baja hasta septiembre

Bank of America (BofA) emitió una advertencia sobre el S&P 500 el 26 de junio de que es probable que pase por una corrección importante (caída en el precio de las acciones) de julio a septiembre. El impacto general podría afectar a otros mercados globales de acciones y materias primas, ya que ya se encuentran en una posición débil.

Según Paul Ciana, Director General y Jefe Global de Estrategia Técnica de BofA, la perspectiva para los meses de verano muestra un patrón de lo que se llama una “corrección abc” en la que el índice se moverá desde un punto bajo, volverá a subir a un punto alto y luego descenderá nuevamente en tres fases distintas. Si esto se desarrolla como se espera y sigue con una caída importante hasta 6850, reflejaría una disminución potencial de aproximadamente el siete por ciento respecto a lo que ha tenido el S&P recientemente.

BofA advierte que las señales técnicas se están volviendo bajistas

La advertencia del banco tiene tres puntos principales. El primero es que el momento va en dirección opuesta al precio. El S&P 500 ha subido casi un 17% desde el punto bajo de marzo. El Índice de Fuerza Relativa de 14 días estaba en aproximadamente 49 el viernes pasado, significativamente inferior al valor en el que ocurrieron los niveles más altos del rally, según Business Insider. La segunda razón es que la lectura del “13 rojo” de TD Sequential del 1 de junio para el agotamiento indica que la tendencia alcista actual podría estar quedándose sin combustible.

La tercera razón de la advertencia es que la caída de la semana pasada hasta 7.334 el 10 de junio encaja en el patrón de una cuarta onda en la Teoría de las Ondas de Elliott, lo que indica que por debajo del nivel de 7.334, habrá muy probablemente una fase correctiva. Aunque los fundamentos técnicos fueron la base de la advertencia de BofA y no las previsiones macroeconómicas, BofA da razones que explican por qué incluso una pequeña corrección probablemente tendrá un efecto mayor que el promedio debido a la composición actual del S&P 500.

Este año, el ascenso del S&P 500 ha sido impulsado nuevamente principalmente por un pequeño número de empresas tecnológicas de gran capitalización, por lo que la acción de precio promedio del mercado antes del rally actual ha estado muy ponderada hacia solo unas pocas empresas, lo que ha desplazado drásticamente la concentración del mercado lejos del S&P 500. Este efecto de concentración no garantizará que los mercados vean una corrección; sin embargo, aumentará significativamente el potencial de técnicas bajistas. Esto podría traducirse en caídas más pronunciadas de los índices de referencia que durante períodos cuando el liderazgo del mercado está más ampliamente distribuido.

“Tenga precaución si se produce un nuevo máximo marginal hacia ~7.741, ya que podría ser una ‘trampa de toros’ consistente con un plano expansivo”, dijo Ciana en la nota para clientes, según InvestmentNews.

El liderazgo pesado en tecnología aumenta el riesgo de corrección

La advertencia de BofA llega en un momento delicado para los mercados internacionales. Según InvestmentNews, el S&P 500 ha ganado un 8,6% desde el inicio del año; sin embargo, ha perdido un 1,9% durante el último mes.

El Nasdaq, cargado de tecnología, ha disminuido aún más que el S&P, con una caída de casi el 5% durante el mismo período. El sector más afectado ha sido el de semiconductores y acciones de chips de memoria. Ejemplos: la semana pasada, Broadcom cayó un 10%; Nvidia bajó un 8%; Intel perdió un 7%, según Business Insider.

También hay una creciente tensión geopolítica, lo que aumenta las preocupaciones sobre la valoración con respecto a los beneficios corporativos futuros y la actividad económica. Si bien ha habido una disminución de la presión debido al conflicto entre EE. UU. e Irán, continúa siendo una fuente constante de preocupación.

Además, las presiones de los altos precios del petróleo a principios de este año han producido suficiente inflación como para causar que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios durante su reciente reunión de la junta bajo el nuevo presidente Kevin Warsh, según InvestmentNews.

Si bien es importante entender que la cautela de BofA no equivale a una previsión de recesión; más bien, identifica un momento técnico negativo en el mercado y condiciones técnicas deterioradas, en lugar de crear una previsión negativa de beneficios corporativos o actividad económica.

Este es un punto importante que distingue la perspectiva de BofA en relación con eventos anteriores de correcciones técnicas, ya que estas han ocurrido con frecuencia en el pasado durante períodos en los que ha habido un crecimiento económico continuo en el pasado.

Si la retirada anticipada se reestablece como una consolidación temporal o una tendencia bajista prolongada dependerá de si los próximos anuncios de resultados y los datos económicos clave proporcionan validación o perjuicio a la debilidad técnica actual de los mercados.

David Laut, Director de Inversión en Kerux Financial, comentó a InvestmentNews que lo que ocurrió en el mercado en junio fue solo la “punta del iceberg”. Podía prever una corrección más amplia del mercado (10%-20%) debido a las altas valoraciones, la incertidumbre geopolítica y el volumen de trading reducido en verano. Laut sugirió que, dado que agosto está a solo un mes de distancia, es “un mes estacionalmente débil para las acciones y un mes que ha visto correcciones en años anteriores”.

Los mercados globales podrían sentir la retirada del S&P 500

No solo los poseedores de carteras en EE. UU. se verán afectados adversamente por una retirada prolongada de los precios de las acciones estadounidenses. El S&P 500 es el índice de referencia para billones de fondos pasivos a nivel mundial, y un período prolongado de actividad correctiva de la línea de tendencia casi con seguridad causará un aumento de la tensión financiera en los mercados de capital globales que dependen en gran medida del sentimiento de riesgo de EE. UU., incluidos los de Londres y Tokio.

Dado que las empresas del S&P 500 proporcionan la columna vertebral de los numerosos fondos cotizados (ETF), fondos de pensiones y estrategias de inversión institucional que dependen de las acciones estadounidenses rastreadas, una venta técnica, debido a una tendencia establecida de necesidad de ejecutar reequilibrios de cartera, puede obligar a los inversores a reevaluar su perfil de riesgo y asignar fondos hacia tipos de acciones alternativas en lugar de sus tenencias existentes de acciones basadas en EE. UU.

Históricamente, estos cambios tienden a migrar hacia acciones no estadounidenses, mercados de crédito corporativo de menor calidad (non-investment grade) y materias primas, particularmente durante los meses de verano del hemisferio norte, cuando el volumen de negociación suele ser menor que en otras estaciones y los movimientos de precios son generalmente mucho mayores de lo normal.

Laut recomendó que los inversores mantengan una ponderación negativa en las acciones tecnológicas. Declaró que el grupo de acciones actualmente conocido como las "Mag 7" ha tenido un rendimiento decepcionante hasta la fecha, y el mercado aún está intentando determinar qué grupo tomará la delantera de aquí en adelante. Sugirió firmemente diversificar en acciones de pequeña capitalización, internacionales y de valor, ya que, según InvestmentNews, han superado en general al grupo tecnológico en su conjunto en relación con su índice de referencia.

El equipo de investigación de Ciana no cree que la fase alcista del mercado de acciones de EE. UU. termine durante el tercer trimestre ni que continúe teniendo un fuerte rendimiento estadístico a finales de año, según un informe de Business Insider.

No obstante, existe el riesgo de volatilidad resultante de una corrección prolongada hacia el otoño y un posible doble techo por la consolidación de precios que ocurra durante los próximos varios meses, según InvestmentNews.

Como resultado del consenso entre los analistas de BofA, se anima a los inversores a considerar la probabilidad de que un descenso de tres olas sea menos indicativo de una llamada general bajista del mercado y más representativo de una divergencia más extrema entre el impulso de precios y la cantidad de capital que fluye hacia el mercado.

Si los resultados del segundo trimestre y las comunicaciones de la Reserva Federal continúan apoyando el crecimiento económico, y la disminución de los flujos de capital durante el T2 es parte de la fase normal de consolidación antes de continuar en la tendencia alcista, entonces la consolidación actual del mercado puede resultar ser un componente generalmente saludable y continuo del mercado alcista más amplio.

Sin embargo, si la tendencia de impulso bajista de los precios va acompañada de resultados empresariales más débiles de lo esperado, o de indicaciones de la Reserva Federal sobre el aumento de las tensiones inflacionarias, entonces la retirada actual en los mercados de acciones de EE. UU. puede continuar exhibiendo tracción hacia abajo, así como continuar ejerciendo presión a la baja sobre las acciones globales, en comparación con lo que indicaría una retirada de magnitud similar.

Mantenga un ojo en el discurso del presidente de la Fed, Warsh, en el Foro del BCE en Sintra, Portugal, el miércoles. Cualquier comentario que haga sobre la política de tipos de interés proyectada de la Fed ayudará a determinar qué tan profunda y cuánto tiempo durará el período actual de corrección del mercado.