Bank of America signale une correction en trois vagues du S&P 500 qui pourrait entraîner les marchés mondiaux à la baisse jusqu'en septembre

Bank of America (BofA) a émis un avertissement concernant le S&P 500 le 26 juin, indiquant qu'il est susceptible de subir une correction majeure (baisse du cours des actions) de juillet à septembre. L'impact global pourrait affecter d'autres marchés mondiaux des actions et des matières premières, qui sont déjà dans une position faible.

Selon Paul Ciana, directeur général et responsable mondial de la stratégie technique de BofA, la perspective pour les mois d'été montre un schéma de ce qu'on appelle une « correction abc » dans laquelle l'indice se déplacera d'un point bas, remontera à un point haut, puis redescendra à nouveau en trois phases distinctes. Si cela se produit comme prévu et s'accompagne d'une baisse majeure à 6850, cela refléterait une diminution potentielle d'environ sept par rapport aux niveaux récents du S&P.

BofA avertit que les signaux techniques deviennent baissiers

L'avertissement de la banque comporte trois points principaux. Le premier est que l'élan va dans la direction opposée au prix. Le S&P 500 a augmenté de près de 17 % depuis le point bas de mars. L'indice de force relative (RSI) à 14 jours était d'environ 49 vendredi dernier, nettement inférieur à la valeur sur laquelle les niveaux les plus élevés du rallye se sont produits, selon Business Insider. La deuxième raison est que la lecture « rouge 13 » du TD Sequential du 1er juin, indiquant une épuisement, suggère que la tendance haussière actuelle pourrait manquer de carburant.

La troisième raison de l'avertissement est que la baisse de la semaine dernière à 7 334 le 10 juin correspond au schéma d'une quatrième vague dans la théorie des vagues d'Elliott, ce qui indique qu'en dessous du niveau 7 334, il y aura très probablement une phase corrective. Bien que les aspects techniques aient été la base de l'avertissement de BofA et non des prévisions macroéconomiques, BofA donne des raisons expliquant pourquoi même un léger repli aura probablement un effet plus important que la moyenne en raison de la composition actuelle du S&P 500.

Cette année, la hausse du S&P 500 a encore été principalement entraînée par un petit nombre de grandes entreprises technologiques, et par conséquent, l'action moyenne du marché avant le rallye actuel a été fortement pondérée par seulement quelques entreprises, ce qui a considérablement déplacé la concentration du marché loin du S&P 500. Cet effet de concentration ne garantira pas que les marchés verront une correction ; cependant, il augmentera considérablement le potentiel de technicités baissières. Cela pourrait se traduire par des baisses plus marquées des indices de référence que pendant les périodes où le leadership du marché est plus largement distribué.

« Soyez prudent si un nouveau haut marginal vers ~7 741 se produit, car il pourrait s'agir d'un 'piège à taureaux' cohérent avec un aplatissement en expansion », a déclaré Ciana dans la note aux clients, selon InvestmentNews.

Le leadership lourd en technologie augmente le risque de correction

L'avertissement de BofA arrive à un moment délicat pour les marchés internationaux. Selon InvestmentNews, le S&P 500 a gagné 8,6 % depuis le début de l'année ; cependant, il a perdu 1,9 % au cours du dernier mois.

Le Nasdaq, très technologique, a diminué encore plus que le S&P, avec une baisse d'environ 5 % pendant la même période. Le secteur le plus durement touché a été celui des semi-conducteurs et des actions de puces mémoire. Exemples : la semaine dernière, Broadcom a chuté de 10 % ; Nvidia était en baisse de 8 % ; Intel a perdu 7 %, selon Business Insider.

Il y a également une tension géopolitique croissante, accentuant les préoccupations liées aux valorisations par rapport aux bénéfices futurs des entreprises et à l'activité économique. Bien qu'il y ait eu un certain relâchement de la pression en raison du conflit entre les États-Unis et l'Iran, il continue d'être une source de préoccupation persistante.

De plus, les pressions liées aux prix élevés du pétrole au début de cette année ont produit une inflation suffisante pour amener la Réserve fédérale à maintenir les taux inchangés lors de sa récente réunion du conseil sous la nouvelle présidence de Kevin Warsh, selon InvestmentNews.

Bien qu'il soit important de comprendre que la prudence de BofA n'équivaut pas à une prévision de récession ; plutôt, elle identifie un élan technique négatif sur le marché et une détérioration des conditions techniques, plutôt que de créer une prévision négative des bénéfices des entreprises ou de l'activité économique.

C'est un point important distinguant la perspective de BofA par rapport aux événements précédents de corrections techniques, car celles-ci se sont produites fréquemment dans le passé pendant des périodes de croissance économique continue.

Que le repli anticipé se rétablisse en une consolidation temporaire ou une tendance baissière prolongée dépendra de la question de savoir si les prochaines annonces de résultats et les données économiques clés fourniront une validation – ou un préjudice – à la faiblesse technique actuelle des marchés.

David Laut, directeur de l'investissement chez Kerux Financial, a déclaré à InvestmentNews que ce qui s'est produit sur le marché en juin n'était que « la partie émergée de l'iceberg ». Il prévoit une correction plus large du marché (10 %-20 %) en raison des valorisations élevées, de l'incertitude géopolitique et du faible volume de trading estival. Laut a suggéré que, puisque août n'est qu'à un mois, c'est « un mois saisonnièrement faible pour les actions et un mois qui a connu des corrections dans les années passées ».

Les marchés mondiaux pourraient ressentir le 500repli du S&P

Non seulement les détenteurs de portefeuilles américains seront affectés négativement par un repli prolongé des prix des actions américaines. Le S&P 500 est la référence pour des milliers de milliards de fonds passifs dans le monde, et une période prolongée d'activité corrective de ligne de tendance causera presque certainement une augmentation de la pression financière sur les marchés de capitaux mondiaux qui dépendent fortement du sentiment de risque américain, y compris ceux de Londres et de Tokyo.

Parce que les entreprises du S&P 500 fournissent la colonne vertébrale de nombreux fonds négociés en bourse (ETF), fonds de pension et stratégies d'investissement institutionnelles qui s'appuient sur les actions américaines suivies, un vente technique, due à une tendance établie de nécessité d'exécuter des rééquilibrages de portefeuille, pourrait forcer les investisseurs à réévaluer leur profil de risque et à allouer des fonds vers des types d'actions alternatives par rapport à leurs participations existantes basées aux États-Unis.

Historiquement, ces changements ont tendance à migrer vers les actions non américaines, les marchés de crédit d'entreprises non d'investissement et les matières premières, en particulier pendant les mois d'été de l'hémisphère nord lorsque le volume de trading est généralement inférieur à celui des autres saisons et que les mouvements de prix sont généralement beaucoup plus importants que la normale.

Laut a recommandé aux investisseurs de maintenir un poids négatif dans les actions technologiques. Il a déclaré que le groupe d'actions actuellement connu sous le nom de « Mag 7 » a eu des performances décevantes à ce jour, et que le marché tente encore de déterminer quel groupe prendra la tête à l'avenir. Il a fortement suggéré de diversifier dans les petites capitalisations, les actions internationales et les actions de valeur, car elles ont globalement surperformé le groupe technologique global par rapport à leur indice de référence, selon InvestmentNews.

L'équipe de recherche de Ciana ne croit pas que la phase haussière du marché des actions américain se terminera au troisième trimestre ou continuera d'avoir une performance statistique forte en fin d'année, selon un rapport de Business Insider.

Néanmoins, il existe un risque de volatilité résultant d'une correction prolongée jusqu'à l'automne et d'un potentiel double sommet provenant de la consolidation des prix sur les prochains mois, selon InvestmentNews.

En raison du consensus parmi les analystes de BofA, les investisseurs sont encouragés à considérer la probabilité qu'une baisse en trois vagues devienne moins indicative d'un appel de marché baissier global et plus représentative d'une divergence plus extrême entre l'élan des prix et le montant des capitaux entrant sur le marché.

Si les résultats du deuxième trimestre et les communications de la Réserve fédérale continuent de soutenir la croissance économique, et si la baisse des flux de capitaux au T2 fait partie de la phase de consolidation normale avant de poursuivre la tendance haussière, alors la consolidation actuelle du marché pourrait s'avérer être un composant généralement sain et continu du plus grand marché haussier.

Si, cependant, la tendance de l'élan des prix à la baisse est accompagnée de résultats moins bons que prévu, ou d'indications de la Réserve fédérale de tensions inflationnistes croissantes, alors le repli actuel sur les marchés actions américains pourrait continuer à afficher une traction à la baisse, ainsi qu'à continuer à exercer une pression à la baisse sur les actions mondiales, par rapport à un repli d'une magnitude similaire qui indiquerait autrement le contraire.

Gardez un œil sur le discours du président de la Fed Warsh au Forum de la BCE à Sintra, au Portugal, mercredi. Tout commentaire qu'il fera concernant la politique de taux d'intérêt projetée de la Fed aidera à déterminer la profondeur et la durée de la période actuelle de correction du marché.