Bank of America signale une correction en trois vagues du S&P 500 qui pourrait entraîner une baisse des marchés mondiaux jusqu'en septembre

Bank of America (BofA) a émis un avertissement le 26 juin concernant le S&P 500, prévoyant une probable correction majeure (baisse du cours de l'action) entre juillet et septembre. L'impact global pourrait affecter les autres marchés boursiers et de matières premières mondiaux, déjà fragilisés.

D'après Paul Ciana, directeur général et responsable mondial de la stratégie technique chez BofA, les perspectives pour l'été révèlent un schéma de correction dit « abc », où l'indice passera d'un point bas à un point haut, puis redescendra en trois phases distinctes. Si ce scénario se déroule comme prévu et entraîne une chute importante à 6 850 points, cela représenterait une baisse potentielle d'environ 7 % par rapport à la performance récente du S&P 500.

BofA avertit que les signaux techniques deviennent baissiers

L'avertissement de la banque repose sur trois points principaux. Premièrement, la dynamique haussière évolue à l'inverse des cours. Le S&P 500 a progressé de près de 17 % depuis son point bas de mars. L'indice de force relative (RSI) à 14 jours s'établissait à environ 49 vendredi dernier, un niveau nettement inférieur à celui atteint lors des plus hauts niveaux de la hausse, selon Business Insider. Deuxièmement, le niveau « rouge 13 » de l'indicateur TD Sequential du 1er juin, signalant un essoufflement, indique que la tendance haussière actuelle pourrait s'essouffler.

La troisième raison de cet avertissement est que le repli de la semaine dernière, jusqu'à 7 334 points le 10 juin, correspond au schéma d'une quatrième vague de la théorie des vagues d'Elliott. Cela indique qu'en dessous de ce niveau, une phase corrective est fort probable. Bien que l'avertissement de BofA repose sur des analyses techniques et non sur des prévisions macroéconomiques, la banque explique pourquoi même un léger repli aura probablement un impact plus important que la moyenne, compte tenu de la composition actuelle du S&P 500.

Cette année encore, la hausse du S&P 500 a été principalement tirée par un petit nombre de grandes capitalisations technologiques. Par conséquent, l'évolution moyenne des cours du marché avant la récente reprise était fortement concentrée sur quelques entreprises, ce qui amaticdéséquilibré le marché et réduit son influence sur le S&P 500. Cet effet de concentration ne garantit pas une correction des marchés ; toutefois, il accroît significativement le risque de signaux baissiers. Cela pourrait se traduire par des baisses plus marquées de l'indice de référence que lors des périodes où le leadership du marché est plus largement réparti.

« Soyez prudent si un nouveau sommet marginal vers ~7 741 se produit, car il pourrait s'agir d'un "piège à taureaux" compatible avec une phase de consolidation en expansion », a déclaré Ciana dans une note à ses clients, selon InvestmentNews.

Un leadership fortement axé sur la technologie accroît le risque de correction

L'avertissement de Bank of America intervient à un moment délicat pour les marchés internationaux. Selon InvestmentNews, le S&P 500 a progressé de 8,6 % depuis le début de l'année, mais a reculé de 1,9 % le mois dernier.

Le Nasdaq, à forte composante technologique, a reculé encore plus fortement que le S&P 500, enregistrant une baisse de près de 5 % sur la même période. Le secteur des semi-conducteurs et des puces mémoire a été le plus durement touché. À titre d'exemple, la semaine dernière, Broadcom a chuté de 10 %, Nvidia de 8 % et Intel de 7 %, selon Business Insider.

Les tensions géopolitiques croissantes accentuent les inquiétudes quant à l'évaluation des bénéfices futurs des entreprises et à l'activité économique. Bien que le conflit américano-iranien ait quelque peu atténué la pression, il demeure une source de préoccupation constante.

De plus, les pressions exercées par les prix élevés du pétrole au début de cette année ont généré une inflation suffisante pour contraindre la Réserve fédérale à maintenir ses taux inchangés lors de sa récente réunion du conseil d'administration sous la présidence du nouveau président Kevin Warsh, selon InvestmentNews.

Il est important de comprendre que la prudence de BofA n'équivaut pas à une prévision de récession ; elledentplutôt une dynamique technique négative sur le marché et une détérioration des conditions techniques, sans pour autant créer de prévisions négatives concernant les bénéfices des entreprises ou l'activité économique.

Il s'agit d'un point important qui distingue les perspectives de BofA par rapport aux précédents événements de corrections techniques, car ceux-ci se sont produits fréquemment par le passé lors de périodes de croissance économique continue.

La question de savoir si le repli anticipé se transformera en consolidation temporaire ou en tendance baissière prolongée dépendra de la confirmation – ou de l'infirmation – par les prochaines annonces de résultats et les principales données économiques à venir concernant la faiblesse technique actuelle des marchés.

David Laut, directeur des investissements chez Kerux Financial, a déclaré à InvestmentNews que les événements de juin sur les marchés n'étaient que la partie émergée de l'iceberg. Il prévoit une correction plus importante (10 à 20 %) en raison des valorisations élevées, de l'incertitude géopolitique et de la faible activité boursière estivale. M. Laut a ajouté que le mois d'août étant imminent, il s'agit d'un mois traditionnellement faible pour les actions, qui a déjà connu des corrections par le passé.

Les marchés mondiaux pourraient ressentir le repli du S&P 500

Un repli prolongé des cours des actions américaines n'affectera pas seulement les investisseurs américains. Le S&P 500 sert de référence à des milliers de milliards de dollars d'actifs dans les fonds passifs du monde entier, et une période prolongée de correction de tendance exercera très probablement une pression financière accrue sur les marchés de capitaux mondiaux, fortement dépendants du sentiment de risque américain, notamment à Londres et à Tokyo.

Étant donné que les sociétés du S&P 500 constituent la base de nombreux fonds négociés en bourse (ETF), de fonds de pension et de stratégies d'investissement institutionnelles qui s'appuient sur des actions américaines trac, une vente massive technique, due à une tendance établie de nécessité de rééquilibrage de portefeuille, peut contraindre les investisseurs à réévaluer leur profil de risque et à allouer des fonds à d'autres types d'actions plutôt qu'à leurs participations existantes en actions américaines.

Historiquement, ces changements ont eu tendance à se propager aux marchés des actions non américaines, aux marchés du crédit d'entreprises non classés dans la catégorie investissement et aux matières premières, en particulier pendant les mois d'été de l'hémisphère nord, lorsque le volume des échanges est généralement plus faible qu'aux autres saisons et que les variations de prix sont généralement beaucoup plus importantes que la normale.

Laut a recommandé aux investisseurs de maintenir une pondération négative sur les valeurs technologiques. Il a indiqué que le groupe d'actions actuellement connu sous le nom de « MAG 7 » a affiché des performances décevantes jusqu'à présent, et que le marché cherche encore à déterminer quel groupe prendra l'ascendant à l'avenir. Il atronsuggéré de diversifier ses investissements en investissant dans des actions de petites capitalisations, des actions internationales et des actions de valeur, car celles-ci ont globalement surperformé le secteur technologique par rapport à leur indice de référence, selon InvestmentNews.

L'équipe de recherche de Ciana ne pense pas que la phase haussière du marché boursier américain prendra fin au cours du troisième trimestre ni qu'elle continuera d'afficher des performances statistiques aussitronen fin d'année, selon un rapport de Business Insider.

Néanmoins, selon InvestmentNews, il existe un risque de volatilité résultant d'une correction prolongée à la baisse et d'un potentiel double sommet dû à la consolidation des prix qui se produira au cours des prochains mois.

Suite au consensus des analystes de BofA, les investisseurs sont encouragés à considérer que la probabilité d'une baisse en trois vagues devient moins indicative d'une perspective baissière globale du marché et plus représentative d'une divergence plus extrême entre la dynamique des prix et le montant des capitaux affluant sur le marché.

Si les résultats du deuxième trimestre et les communications de la Réserve fédérale continuent de soutenir la croissance économique, et si la baisse des flux de capitaux observée au cours du deuxième trimestre s'inscrit dans la phase de consolidation normale avant la poursuite de la tendance haussière, alors la consolidation actuelle du marché pourrait s'avérer être une composante généralement saine et durable du marché haussier plus large.

Si toutefois la tendance baissière des prix s'accompagne de résultats d'entreprises plus faibles que prévu, ou d'indications de la Réserve fédérale faisant état de tensions inflationnistes croissantes, alors le repli actuel des marchés boursiers américains pourrait se poursuivre à la baisse et continuer à tracune pression à la baisse sur les marchés boursiers mondiaux, contrairement à ce qu'indiquerait un repli d'une ampleur similaire.

Suivez attentivement le discours du président de la Réserve fédérale, Mark Warsh, lors du Forum de la BCE à Sintra, au Portugal, mercredi. Ses déclarations concernant la politique de taux d'intérêt projetée par la Fed permettront de mieux cerner l'ampleur et la durée de la correction actuelle des marchés.