Bank of America отмечает трехволновую коррекцию S&P 500, которая может потянуть глобальные рынки вниз до сентября

Bank of America (BofA) выпустила предупреждение о S&P 500 26 июня, указав, что индекс, вероятно, пройдет серьезную коррекцию (падение цен на акции) с июля по сентябрь. Общее влияние может затронуть другие глобальные рынки акций и сырьевые товары, которые уже находятся в слабом положении.

По словам Пола Чианы, управляющего директора и глобального руководителя направления технической стратегии Bank of America, прогноз на летние месяцы показывает паттерн так называемой «коррекции типа abc», при которой индекс пройдет три четкие фазы: от одной низкой точки вверх к высокой, а затем снова вниз. Если этот сценарий реализуется и произойдет значительное падение до 6850 пунктов, это будет отражать потенциальное снижение примерно на семь процентов по сравнению с недавними значениями индекса S&P.

BofA предупреждает: технические сигналы становятся медвежьими

Предупреждение банка содержит три основных пункта. Первый заключается в том, что импульс движется в направлении, противоположном цене. S&P 500 вырос почти на 17% от минимальной отметки в марте. Индекс относительной силы (RSI) за 14 дней в прошлую пятницу составлял примерно 49, что значительно ниже значения, при котором наблюдались самые высокие уровни ралли, сообщает Business Insider. Вторая причина заключается в том, что показание «красная 13» по методу TD Sequential от 1 июня указывает на истощение, что может означать исчерпание топлива для текущего восходящего тренда.

Третья причина предупреждения заключается в том, что снижение на прошлой неделе до 7334 пунктов 10 июня соответствует паттерну четвертой волны в теории волн Эллиотта, что указывает на то, что ниже уровня 7334, скорее всего, последует корректирующая фаза. Хотя предупреждение Bank of America основано на технических показателях, а не на макроэкономических прогнозах, банк приводит аргументы, объясняющие, почему даже небольшая коррекция, вероятно, окажет большее влияние, чем в среднем, из-за текущей структуры индекса S&P 500.

В этом году рост S&P 500 снова в основном двигался небольшим количеством крупных технологических компаний, поэтому среднее ценовое движение рынка до текущего ралли было сильно смещено в сторону всего нескольких компаний, что кардинально изменило концентрацию рынка в сторону от широкого индекса S&P 500. Этот эффект концентрации не гарантирует, что рынки увидят коррекцию; однако он значительно увеличивает вероятность медвежьих технических сигналов. Это может привести к более резкому снижению базовых индексов, чем в периоды, когда лидерство на рынке распределено более широко.

«Будьте осторожны, если произойдет маржинальный новый максимум в районе ~7741 пункта, так как это может быть «бычьей ловушкой», соответствующей расширяющемуся плоскому паттерну», — написал Чиана в клиентском отчете, сообщает InvestmentNews.

Лидерство технологических секторов увеличивает риск коррекции

Предупреждение от Bank of America поступает в деликатное время для международных рынков. Согласно данным InvestmentNews, S&P 500 вырос на 8,6% с начала года; однако за последний месяц он потерял 1,9%.

Технологически насыщенный Nasdaq снизился еще больше, чем S&P, почти на 5% за тот же период. Самый сильно пострадавший сектор — полупроводники и акции чипов памяти. Примеры: на прошлой неделе Broadcom упал на 10%; Nvidia снизился на 8%; Intel потерял 7%, сообщает Business Insider.

Также растет геополитическая напряженность, усиливая обеспокоенность оценками будущих корпоративных прибылей и экономической активности. Хотя давление несколько ослабло из-за конфликта между США и Ираном, он продолжает оставаться постоянным источником беспокойства.

Кроме того, давление высоких цен на нефть в начале этого года привело к достаточному уровню инфляции, чтобы Федеральная резервная система оставила ставки без изменений на своем недавнем заседании при новом председателе Кевине Уорше, сообщает InvestmentNews.

Важно понимать, что осторожность Bank of America не равна прогнозу рецессии; скорее, она указывает на отрицательный технический импульс на рынке и ухудшающиеся технические условия, а не создает негативный прогноз корпоративных прибылей или экономической активности.

Это важный момент, отличающий прогноз BofA от предыдущих событий технических коррекций, поскольку они часто происходили в прошлом в периоды, когда наблюдался продолжающийся экономический рост.

То, станет ли ожидаемое снижение временной консолидацией или продолжительным нисходящим трендом, будет зависеть от того, подтвердят ли предстоящие отчеты о прибылях и убытках и ключевые экономические данные текущую техническую слабость рынков или, наоборот, усугубят ее.

Дэвид Лаут, главный инвестиционный директор Kerux Financial, прокомментировал InvestmentNews, что то, что произошло на рынке в июне, было лишь «верхушкой айсберга». Он прогнозирует более широкую коррекцию рынка (10%–20%) из-за высоких оценок, геополитической неопределенности и низкой торговой активности летом. Лаут отметил, что август всего в одном месяце от нас. Это «сезонно слабый месяц для акций, в котором в прошлые годы наблюдались коррекции».

Глобальные рынки могут почувствовать на себе влияние коррекции индекса S&P 500

От продолжительного снижения цен на акции США пострадают не только держатели портфелей в США. Индекс S&P 500 является эталоном для триллионов долларов в пассивных фондах по всему миру, и длительный период коррекции по тренду почти наверняка приведет к увеличению финансовой нагрузки на глобальные рынки капитала, которые сильно зависят от настроений в отношении рискованных активов в США, включая рынки Лондона и Токио.

Поскольку компании из индекса S&P 500 составляют основу множества биржевых фондов (ETF), пенсионных фондов и институциональных инвестиционных стратегий, ориентированных на отслеживание акций США, техническая распродажа, вызванная необходимостью ребалансировки портфелей, может заставить инвесторов пересмотреть свой профиль риска и перераспределить средства в пользу альтернативных типов акций вместо существующих американских активов.

Исторически эти изменения приводили к перетоку капитала в акции неамериканских компаний, корпоративные облигации с низким кредитным рейтингом и сырьевые товары, особенно в летние месяцы Северного полушария, когда объем торгов обычно ниже, чем в другие сезоны, а ценовые движения значительно превышают норму.

Лот рекомендовал инвесторам поддерживать отрицательную долю в технологических акциях. Он заявил, что группа акций, известная сейчас как «Великолепная семерка», пока показала разочаровывающие результаты, и рынок все еще пытается определить, какая группа акций будет лидировать в будущем. Он настоятельно рекомендовал диверсифицировать портфель за счет акций малой капитализации, международных компаний и стоимостных акций, так как, согласно InvestmentNews, они в целом превосходят технологический сектор относительно своего базового индекса.

Исследовательская группа Ciana не считает, что бычий этап на рынке акций США закончится в третьем квартале или что год завершится сильными статистическими показателями, согласно отчету Business Insider.

Тем не менее, существует риск волатильности, вызванной продолжительной коррекцией осенью и потенциальным формированием двойной вершины из-за консолидации цен в течение следующих нескольких месяцев, согласно InvestmentNews.

В результате консенсуса среди аналитиков Bank of America инвесторам рекомендуется учитывать вероятность того, что трехволновое снижение будет меньше указывать на общий медвежий рынок и больше отражать экстремальное расхождение между ценовым импульсом и объемом капитала, поступающего на рынок.

Если отчеты о прибылях и убытках за второй квартал и заявления Федеральной резервной системы продолжат поддерживать экономический рост, а снижение притока капитала во втором квартале станет частью нормальной фазы консолидации перед продолжением бычьего тренда, то текущая консолидация рынка может оказаться здоровым и продолжающимся компонентом более крупного бычьего рынка.

Если, однако, тренд снижения ценового импульса сопровождается отчетами о прибылях и убытках, оказавшимися слабее ожиданий, или указаниями со стороны Федеральной резервной системы на рост инфляционного напряжения, то текущее снижение на рынках акций США может продолжить демонстрировать нисходящую динамику, а также оказывать дополнительное давление на глобальные рынки акций по сравнению с тем, что можно было бы ожидать от снижения аналогичной величины.

Обратите внимание на выступление председателя ФРС Уолша на форуме ЕЦБ в Синтре, Португалия, в среду. Любые комментарии, которые он сделает относительно прогнозируемой процентной политики ФРС, помогут определить, насколько глубокой и длительной будет текущая фаза коррекции рынка.