Великобритания завершила разработку масштабных правил регулирования криптовалют, повысив планку стандартов для мирового рынка

29 июня британский финансовый регулятор опубликовал окончательные правила, устанавливающие требования к капиталу, регулирующие злоупотребления на рынке и регулирующие стейблкоины для криптоорганизаций, создавая, вероятно, одну из самых всеобъемлющих национальных криптосистем в мире и устанавливая эталонный стандарт, который должны будут отслеживать криптобиржи, хранители и эмитенты, работающие за рубежом.

Пакет мер, разработанный Управлением по финансовому регулированию и надзору (FCA), охватывает торговые платформы, дилеров, депозитариев, эмитентов стейблкоинов, кредитных организаций и деятельность по стейкингу, при этом требование о получении разрешения вступает в силу 25 октября 2027 годав соответствии с окончательными заявлениями FCA о политике.

Поскольку отрасль все еще сталкивается с разрозненными национальными правилами регулирования криптовалют, Великобритания в настоящее время является одним из двух мест в мире, наряду с Регламентом Европейского союза о рынках криптоактивов (MiCA), где существует всеобъемлющая система регулирования криптовалют.

В отличие от предыдущих нормативных актов, которые были сосредоточены преимущественно на борьбе с отмыванием денег или регулировании стейблкоинов, британская система регулирования объединяет принципыdent, требования к целостности рынка и критерии операционного риска в единую нормативную базу. Широта этой базы обуславливает регулирование криптокопанелей, которое теперь отражает операционные ожидания, все больше схожие с ожиданиями традиционных финансовых учреждений.

FCA вводит обязательные правила авторизации и регулирования капитала

Любые криптокомпании, стремящиеся работать в Великобритании или обслуживать клиентов из Великобритании, должны подать заявку в FCA на получение разрешения в период с 30 сентября 2026 года по 28 февраля 2027 года. Существующие регистрации в рамках борьбы с отмыванием денег не будут автоматическиmaticв новый режим.

Требование к капиталу лежит в основе подхода FCA к регулированию криптовалют. FCA ввела единое требование в размере 40% от чистых рисковых позиций для всех соответствующих криптоактивов, которые будут допущены к торговле на британских торговых платформах. Ранее предлагались два разных уровня риска, но с тех пор это изменилось.

Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) изменило свою предыдущую позицию в отношении предлагаемого коэффициента достаточности капитала для эмитентов стейблкоинов, которые также добились существенной уступки, поскольку FCA установило коэффициент на уровне 1% вместо 2% после обсуждений в отрасли относительно надлежащего баланса между устойчивостью и развитием рынка.

Как отмечает The Guardian , криптокомпании также обязаны проводить ежегодные стресс-тесты, чтобы продемонстрировать FCA свою способность выдерживать значительные убытки в случае серьезного спада на рынке. В отличие от Банка Англии, криптокомпании будут разрабатывать собственные сценарии стресс-тестов и предоставлять результаты FCA для мониторинга и проверки со стороны регулирующих органов.

Британские регулирующие органы ужесточают надзор за злоупотреблениями на криптовалютном рынке

Согласно FCA, на любой криптоактив, размещенный на любой торговой платформе Великобритании, авторизованной FCA, распространяются те же правила, которые регулируют инсайдерскую торговлю и манипулирование рынком, что и на ценные бумаги, котируемые на бирже.

Платформы с годовым оборотом более 10 миллионов фунтов стерлингов будут обязаны обмениваться данными мониторинга с другими торговыми платформами, чтобы повысить вероятность выявления межплатформенных манипуляций на рынке.

FCA также сохранила в качестве разрешенных рыночных операций два вида деятельности: сжигание монет, которое навсегда изымает токены из обращения, и стабилизационные мероприятия, проводимые во время первичного или вторичного размещения токенов.

Компания Baker McKenzie заявила, что правила регулирования злоупотреблений на рынке функционируют как «определенные виды деятельности» в том смысле, что более строгие обязательства распространяются на регулируемую деятельность, а не только на уполномоченного FCA организатора этой деятельности; следовательно, практическая сфера действия данной системы распространяется на все криптовалютные рынки Великобритании.

Великобритания устанавливает глобальный криптомарник, превосходящий MiCA

Время имеет важное значение. Европейский союз все еще внедряет регламент MiCA на территории своих стран-членов; Соединенные Штаты все еще обсуждают свое федеральное законодательство о криптовалютах, включая регулирование стейблкоинов в рамках закона GENIUS. Великобритания станет первым крупным финансовым рынком за пределами ЕС, который полностью внедрит всеобъемлющее регулирование криптовалют с defiсроками.

В результате ведущей роли Великобритании в этом вопросе международным компаниям, занимающимся криптовалютной деятельностью, — включая биржи, депозитарии и эмитентов цифровых стейблкоинов, — потребуются программы соответствия, отвечающие как нормативным требованиям Великобритании, так и требованиям MiCA, но при этом они должны быть способны адаптироваться к любым потенциальным будущим нормативным актам в США.

Хотя и MiCA, и британская система направлены на защиту инвесторов и обеспечение стабильности рынков, между ними существуют принципиальные различия в нескольких ключевых областях:

В соответствии с MiCA, компания, имеющая разрешение на деятельность в одной стране, может использовать свою единую лицензию для работы во всех государствах-членах ЕС. Однако компании, желающие обслуживать клиентов в Великобритании, должны получить собственное разрешение от FCA, и к ним будет применяться более высокий уровень постоянногоdentнадзора посредством таких мер, как ежегодное стресс-тестирование, единое требование к чистой рисковой позиции и усиленный межплатформенный надзор.

В плане надзора MiCA стремится к обеспечению единообразия во всех 27 государствах-членах ЕС путем установления набора стандартизированных правил во всех странах, которые будут внедряться национальными регуляторами. FCA, с другой стороны, сохраняет давно устоявшийся в Великобритании подход к регулированию, ориентированный на результат, предоставляя надзорным органам большую свободу действий при оценке управления рисками и устойчивости компаний с течением времени. В результате многонациональные компании могут оказаться под более строгим текущим надзором в Великобритании по сравнению с другими странами, где многие из их базовых требований могут совпадать с требованиями MiCA.

В целом, указанные выше различия между Великобританией и MiCA позволяют предположить, что Великобритания позиционирует себя не столько как параллельная система MiCA, сколько как болееdentструктура, подобная той, что внедрена в других финансовых секторах по всему миру.

В результате компаниям, уже соответствующим требованиям MiCA, возможно, придется внедрить дополнительные меры контроля в области корпоративного управления и управления рисками; FCA может ввести и навязать им более строгий уровень постоянного надзора, соответствующий требованиям FCA, и наоборот — вместо того, чтобы полагаться исключительно на те же программы соответствия, которые они разработают в отношении своих обязательств в соответствии с MiCA.

Дэвид Гил, исполнительный директор FCA по платежам и цифровым финансам, отметил, что этот пакет преследует две цели: защита потребителей и конкурентное преимущество для Великобритании. «Впервые в Великобритании у нас есть всеобъемлющая нормативно-правовая база для криптовалют, которая охватывает то, как компании торгуют, как они хранят активы, обслуживают потребителей и управляют рисками», — сказал Гил в интервью The Guardian.

Что не меняется в рамках данной структуры

Инвестиционные риски по-прежнему будут существовать при новом регулировании. Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) заявляет, что инвесторы в криптовалюту должны быть готовы к тому, что могут потерять все вложенные средства. Дэн Коутсворт, глава отдела рынков в AJ Bell, заявил The Guardian, что регулирование «обеспечиваетtronнадежную защиту потребителей и помогает сократить мошенничество, вводящую в заблуждение рекламу и потери от недобросовестной практики. Оно может снизить риск, но не устраняет его полностью»

Компания Baker McKenzie заявила, что ониdentконкретные категории иностранных компаний, которые предоставляют инвестиционные услуги только институциональным клиентам и не обязаны иметь разрешение на ведение бизнеса в Великобритании, но они установят четкие ограничения на то, какой объем крупнейших торговых операций будет фактически затронут этой нормативной структурой.

До полного ввода в эксплуатацию новой нормативно-правовой базы (октябрь 2027 года) регуляторные обязанности FCA в отношении криптовалют в основном ограничиваются проверкой финансовой рекламы и обеспечением соблюдения правил противодействия отмыванию денег.

Предварительная поддержка заявок начнется в июле 2026 года, а окно для выдачи разрешений откроется в сентябре 2026 года, предоставляя компаниям до одного года на подготовку к одной из самых всеобъемлющих инициатив в области регулирования криптовалют в мире.