Die Bank of America warnt vor einer dreistufigen Korrektur des S&P 500, die die globalen Märkte bis September nach unten ziehen könnte

Die Bank of America (BofA) warnte am 26. Juni vor einer wahrscheinlichen größeren Korrektur (Kursrückgang) des S&P 500 zwischen Juli und September. Die Auswirkungen könnten sich auch auf andere globale Aktien- und Rohstoffmärkte auswirken, die sich bereits in einer schwachen Lage befinden.

Laut Paul Ciana, Managing Director und Global Head of Technical Strategy bei der Bank of America, deutet der Ausblick für die Sommermonate auf ein sogenanntes „abc-Korrekturmuster“ hin. Dabei bewegt sich der Index in drei Phasen von einem Tiefpunkt über einen Anstieg zu einem Hochpunkt und fällt anschließend wieder. Sollte sich diese Entwicklung wie erwartet fortsetzen und der Index deutlich auf 6850 Punkte fallen, entspräche dies einem potenziellen Rückgang von etwa sieben Prozent gegenüber der jüngsten Entwicklung des S&P 500.

Die Bank of America warnt, dass sich die technischen Signale ins Negative wandeln

Die Warnung der Bank enthält drei Hauptpunkte. Erstens verläuft die Dynamik entgegengesetzt zum Kursverlauf. Der S&P 500 ist seit seinem Tiefpunkt im März um fast 17 % gestiegen. Der 14-Tage-Relative-Stärke-Index (RSI) lag am vergangenen Freitag bei etwa 49 und damit deutlich unter dem Wert, auf dem die Rallye ihren Höhepunkt erreichte, wie Business Insider berichtet. Zweitens deutet der TD Sequential-Indikator „Red 13“ vom 1. Juni, der auf Erschöpfung hinweist, darauf hin, dass der aktuelle Aufwärtstrend möglicherweise an seine Grenzen stößt.

Der dritte Grund für die Warnung liegt darin, dass der Rückgang der vergangenen Woche auf 7.334 Punkte am 10. Juni dem Muster einer vierten Welle der Elliott-Wellen-Theorie. Dies deutet darauf hin, dass unterhalb der Marke von 7.334 Punkten höchstwahrscheinlich eine Korrekturphase eintreten wird. Obwohl die Warnung der Bank of America auf technischen Analysen und nicht auf makroökonomischen Prognosen beruhte, liefert die Bank of America Begründungen, die erklären, warum selbst ein geringfügiger Kursrückgang aufgrund der aktuellen Zusammensetzung des S&P 500 voraussichtlich eine überdurchschnittlich starke Wirkung haben wird.

Der Anstieg des S&P 500 wurde in diesem Jahr erneut primär von wenigen großen Technologieunternehmen getragen. Daher war die durchschnittliche Kursentwicklung vor der aktuellen Rallye stark auf wenige Unternehmen konzentriert, was die Marktkonzentrationmaticvom S&P 500 weg verschoben hat. Dieser Konzentrationseffekt garantiert zwar keine Marktkorrektur, erhöht aber das Potenzial für bärische technische Indikatoren erheblich. Dies könnte zu stärkeren Kursrückgängen führen als in Phasen mit breiter gestreuter Marktführerschaft.

„Sollte es zu einem neuen, geringfügigen Höchststand in Richtung ~7.741 kommen, ist Vorsicht geboten, da es sich um eine ‚Bullenfalle‘ handeln könnte, die mit einer sich ausdehnenden Seitwärtsbewegung vereinbar ist“, sagte Ciana laut InvestmentNews.

Technologieorientierte Führung erhöht das Korrekturrisiko

Die Warnung der Bank of America kommt zu einem heiklen Zeitpunkt für die internationalen Märkte. Laut InvestmentNewshat der S&P 500 seit Jahresbeginn 8,6 % zugelegt, im letzten Monat jedoch 1,9 % verloren.

Der technologieorientierte Nasdaq-Index ist sogar noch stärker gefallen als der S&P 500, mit einem Rückgang von fast 5 % im gleichen Zeitraum. Am stärksten betroffen waren Halbleiter- und Speicherchip-Aktien. Beispiele: Laut Business Insider fielen die Aktien von Broadcom letzte Woche um 10 %, von Nvidia um 8 % und von Intel um 7 %.

Zudem nehmen die geopolitischen Spannungen zu und verstärken die Bedenken hinsichtlich künftiger Unternehmensgewinne und der wirtschaftlichen Entwicklung. Zwar hat der Konflikt zwischen den USA und dem Iran den Druck etwas gemildert, doch bleibt er ein ständiger Anlass zur Sorge.

Darüber hinaus hat der Druck der hohen Ölpreise zu Beginn dieses Jahres zu einer so hohen Inflation geführt, dass die US-Notenbank Federal Reserve unter dem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh bei ihrer jüngsten Sitzung die Zinssätze unverändert ließ, wie InvestmentNews berichtet.

Es ist wichtig zu verstehen, dass die Vorsicht der Bank of America nicht gleichbedeutend mit einer Rezessionsprognose ist; vielmehrdentsie eine negative technische Dynamik am Markt und sich verschlechternde technische Bedingungen, anstatt eine negative Prognose für Unternehmensgewinne oder die wirtschaftliche Entwicklung zu erstellen.

Dies ist ein wichtiger Punkt, der die Einschätzung der Bank of America von früheren technischen Korrekturen unterscheidet, da diese in der Vergangenheit häufig in Perioden mit anhaltendem Wirtschaftswachstum auftraten.

Ob sich der erwartete Rücksetzer als vorübergehende Konsolidierung oder als anhaltender Abwärtstrend etabliert, hängt davon ab, ob die anstehenden Gewinnmitteilungen und wichtigen Wirtschaftsdaten die aktuelle technische Schwäche der Märkte bestätigen oder widerlegen.

David Laut, Chief Investment Officer bei Kerux Financial, erklärte gegenüber InvestmentNews , dass die Marktentwicklung im Juni nur die „Spitze des Eisbergs“ gewesen sei. Er prognostizierte eine breiter angelegte Marktkorrektur (10–20 %) aufgrund hoher Bewertungen, geopolitischer Unsicherheit und des geringen Handelsvolumens im Sommer. Laut wies darauf hin, dass der August nur noch einen Monat entfernt sei. Dieser Monat sei „saisonal schwach für Aktien und habe in den vergangenen Jahren bereits Korrekturen erlebt“.

Die globalen Märkte könnten den Rückgang des S&P 500 spüren

Nicht nur US-Portfolioinhaber werden von einem anhaltenden Rückgang der US-Aktienkurse negativ betroffen sein. Der S&P 500 ist der Benchmark für Billionen an passiven Fonds weltweit, und eine längere Phase der Trendkorrektur wird mit hoher Wahrscheinlichkeit zu einer erhöhten finanziellen Belastung der globalen Kapitalmärkte führen, die stark von der US-Risikostimmung abhängen, darunter auch die Märkte in London und Tokio.

Da die Unternehmen des S&P 500 das Rückgrat für viele börsengehandelte Fonds (ETFs), Pensionsfonds und institutionelle Anlagestrategien bilden, die auf US-Aktien trac, könnte ein technischer Ausverkauf aufgrund des etablierten Trends zur Notwendigkeit von Portfolio-Neugewichtungen die Anleger dazu zwingen, ihr Risikoprofil neu zu bewerten und Mittel in alternative Aktienarten anstatt in ihre bestehenden US-Aktienbestände umzuschichten.

Historisch gesehen haben sich diese Veränderungen tendenziell auf Aktien außerhalb der USA, Unternehmensanleihenmärkte unterhalb des Investment-Grade-Bereichs und Rohstoffe ausgeweitet, insbesondere während der Sommermonate der Nordhalbkugel, wenn das Handelsvolumen in der Regel geringer ist als in anderen Jahreszeiten und die Preisbewegungen im Allgemeinen viel größer als normal ausfallen.

Laut empfahl Anlegern, Technologieaktien weiterhin negativ zu gewichten. Er erklärte, die derzeit als „Mag 7“ bekannten Aktien hätten bisher eine enttäuschende Performance gezeigt, und der Markt versuche noch immer zu bestimmen, welche Gruppe künftig die Führung übernehmen werde. Ertrondringend dazu, in Small-Cap-, internationale und Value-Aktien zu diversifizieren, da diese laut InvestmentNews die gesamte Technologiegruppe im Vergleich zu ihrem Vergleichsindex insgesamt übertroffen hätten.

Laut einem Bericht von Business Insider geht das Forschungsteam von Ciana nicht davon aus, dass die Aufwärtsphase des US-Aktienmarktes im dritten Quartal enden oder sich dietronstatistische Performance zum Jahresende fortsetzen wird.

Dennoch besteht laut InvestmentNews das Risiko von Volatilität aufgrund einer längeren Korrektur hin zum Fall und eines möglichen Doppeltops infolge einer Preiskonsolidierung in den nächsten Monaten.

Aufgrund der Übereinstimmung der Analysten der Bank of America werden Anleger ermutigt, die Wahrscheinlichkeit eines dreiwelligen Abwärtstrends weniger als Indiz für eine insgesamt bärische Markteinschätzung, sondern vielmehr als Ausdruck einer extremeren Divergenz zwischen der Kursdynamik und dem in den Markt fließenden Kapital zu betrachten.

Wenn die Ergebnisse des zweiten Quartals und die Mitteilungen der Federal Reserve das Wirtschaftswachstum weiterhin unterstützen und der Rückgang der Kapitalflüsse im zweiten Quartal Teil der normalen Konsolidierungsphase vor der Fortsetzung des Aufwärtstrends ist, dann könnte sich die aktuelle Marktkonsolidierung als ein im Allgemeinen gesunder und anhaltender Bestandteil des größeren Bullenmarktes erweisen.

Wenn der Abwärtstrend der Preise jedoch mit schwächer als erwartet ausgefallenen Gewinnmitteilungen oder Anzeichen für zunehmende Inflationsspannungen seitens der Federal Reserve einhergeht, dann könnte der aktuelle Rückgang an den US-Aktienmärkten weiterhin eine tracaufweisen und den globalen Aktienmarkt weiterhin unter Druck setzen, im Vergleich zu einem Rückgang ähnlichen Ausmaßes, der sonst zu erwarten wäre.

Behalten Sie die Rede von Fed-Chef Warsh am Mittwoch beim EZB-Forum in Sintra, Portugal, im Auge. Seine Äußerungen zur geplanten Zinspolitik der Fed werden mitentscheidend dafür sein, wie tief und wie lange die aktuelle Marktkorrektur ausfallen wird.