Bank of America warnt vor einer dreiwöchigen Korrektur des S&P 500, die globale Märkte bis September weiter drücken könnte

Bank of America (BofA) gab am 26. Juni eine Warnung bezüglich des S&P 500 heraus, dass dieser wahrscheinlich von Juli bis September einer starken Korrektur (Kursrückgang) unterliegen wird. Die Gesamtauswirkungen könnten andere globale Aktien- und Rohstoffmärkte beeinflussen, da diese sich bereits in einer schwachen Position befinden.

Laut Paul Ciana, Managing Director und Global Head of Technical Strategy bei BofA, zeigt die Aussicht für die Sommermonate ein Muster einer sogenannten „abc-Korrektur“, bei der der Index in drei deutlichen Phasen von einem Tiefpunkt zu einem Hochpunkt und dann wieder zurück nach unten bewegt. Wenn sich dies wie erwartet entwickelt und mit einem starken Rückgang auf 6850 einhergeht, würde dies einem potenziellen Rückgang von etwa sieben Prozent entsprechen, verglichen mit dem jüngsten Stand des S&P.

BofA warnt: Technische Signale drehen sich in Richtung Bärenmarkt

Die Warnung der Bank hat drei Hauptpunkte. Der erste ist, dass die Impulsrichtung der entgegengesetzte zur Preisrichtung ist. Der S&P 500 ist seit dem Tiefpunkt im März um fast 17 % gestiegen. Der 14-tägige Relative Strength Index (RSI) lag am letzten Freitag bei etwa 49, was deutlich unter dem Wert lag, auf dem die höchsten Niveaus der Rallye stattfanden, laut Business Insider. Der zweite Grund ist, dass die TD-Sequential-Lesung „Red 13“ vom 1. Juni für Erschöpfung darauf hindeutet, dass der aktuelle Aufwärtstrend möglicherweise an Treibstoff verliert.

Der dritte Grund für die Warnung ist, dass der Rückgang der vergangenen Woche auf 7.334 am 10. Juni in das Muster einer vierten Welle in der Elliott-Wellen-Theorie passt, was darauf hindeutet, dass unterhalb des 7.334-Niveaus höchstwahrscheinlich eine Korrekturphase folgen wird. Obwohl die technischen Indikatoren die Grundlage für BofAs Warnung bildeten und nicht die makroökonomischen Prognosen, liefert BofA Begründungen, die erklären, warum selbst ein kleiner Rückzug aufgrund der aktuellen Zusammensetzung des S&P 500 wahrscheinlich einen größeren Effekt als durchschnittlich haben wird.

Dieses Jahr wurde der Anstieg des S&P 500 erneut hauptsächlich von einer kleinen Anzahl großer Technologieunternehmen getrieben. Daher war die durchschnittliche Kursentwicklung des Marktes vor der aktuellen Rallye stark auf nur wenige Unternehmen gewichtet, was die Konzentration des Marktes dramatisch vom S&P 500 wegverlagert hat. Dieser Konzentrationseffekt garantiert nicht, dass die Märkte eine Korrektur sehen werden; er erhöht jedoch das Potenzial für bärische technische Signale erheblich. Dies könnte in schärferen Benchmark-Rückgängen münden als in Perioden, in denen die Marktführerschaft breiter verteilt ist.

„Seien Sie vorsichtig, wenn ein marginaler neuer Höchststand in Richtung ~7.741 erreicht wird, da dies eine ‚Bullenfalle‘ sein könnte, die mit einer expandierenden Flachkorrektur übereinstimmt“, sagte Ciana in der Kundenmitteilung, laut InvestmentNews.

Technologie-lastige Marktführerschaft erhöht das Korrekturrisiko

Die Warnung von BofA kommt zu einem heiklen Zeitpunkt für die internationalen Märkte. Laut InvestmentNews hat der S&P 500 im laufenden Jahr 8,6 % zugelegt; im letzten Monat verlor er jedoch 1,9 %.

Der tech-lastige Nasdaq ist sogar noch stärker gesunken als der S&P, mit einem Rückgang von fast 5 % während desselben Zeitraums. Der am stärksten betroffene Sektor waren Halbleiter- und Speicherchip-Aktien. Beispiele: Letzte Woche fiel Broadcom um 10 %; Nvidia lag um 8 % im Minus; Intel verlor 7 %, so Business Insider.

Zunehmende geopolitische Spannungen verschärfen die Bedenken hinsichtlich der Bewertungen im Hinblick auf künftige Unternehmensgewinne und wirtschaftliche Aktivitäten. Obwohl der Druck aufgrund des Konflikts zwischen den USA und Iran etwas nachgelassen hat, bleibt dies eine fortwährende Quelle der Besorgnis.

Zusätzlich haben die Drucke durch hohe Ölpreise zu Beginn dieses Jahres zu einer Inflation geführt, die die Federal Reserve dazu veranlasste, die Zinssätze auf ihrer jüngsten Vorstandssitzung unter dem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh unverändert zu lassen, wie per InvestmentNews berichtet.

Zwar ist es wichtig zu verstehen, dass BofAs Vorsicht nicht einer Rezessionsprognose gleichkommt; vielmehr identifiziert sie negative technische Impulse auf dem Markt und verschlechternde technische Bedingungen, anstatt eine negative Prognose für Unternehmensgewinne oder wirtschaftliche Aktivitäten zu erstellen.

Dies ist ein wichtiger Punkt, der BofAs Ausblick von früheren Ereignissen technischer Korrekturen abgrenzt, da diese in der Vergangenheit häufig in Perioden auftraten, in denen weiterhin wirtschaftliches Wachstum herrschte.

Ob die erwartete Korrektur als vorübergehende Konsolidierung oder als ausgedehnter Abwärtstrend wiederhergestellt wird, hängt davon ab, ob die kommenden Gewinnmitteilungen und wichtigen Wirtschaftsdaten die aktuelle technische Schwäche der Märkte bestätigen oder verschlechtern.

David Laut, Chief Investment Officer bei Kerux Financial, kommentierte gegenüber InvestmentNews, dass das, was im Juni auf dem Markt geschah, nur die „Spitze des Eisbergs“ war. Er sah eine breitere Marktkorrektur (10 %–20 %) aufgrund hoher Bewertungen, geopolitischer Unsicherheiten und des geringen Handelsvolumens im Sommer voraus. Laut schlug vor, dass August nur noch einen Monat entfernt ist. Es ist „ein saisonal schwacher Monat für Aktien und ein Monat, in dem es in den vergangenen Jahren zu Korrekturen kam“.

Globale Märkte könnten den 500Rückzug des S&P spüren

Nicht nur Inhaber US-amerikanischer Portfolios werden durch einen anhaltenden Rückgang der US-Aktienkurse negativ betroffen. Der S&P 500 ist der Benchmark für Billionen an passiven Fonds weltweit, und eine längere Phase korrigierender Trendlinienaktivität wird mit ziemlicher Sicherheit zu erhöhten finanziellen Belastungen auf den globalen Kapitalmärkten führen, die stark von der US-Risikostimmung abhängen, einschließlich derer in London und Tokio.

Da Unternehmen des S&P 500 das Rückgrat für viele börsengehandelte Fonds (ETFs), Pensionsfonds und institutionelle Anlagestrategien bilden, die auf verfolgten US-Aktien basieren, kann ein technischer Verkauf, der auf einer etablierten Tendenz zur Durchführung von Portfolio-Rebalancings beruht, Anleger dazu zwingen, ihr Risikoprofil neu zu bewerten und Mittel in alternative Aktienarten im Vergleich zu ihren bestehenden US-basierten Aktienhaltungen zu investieren.

Historisch gesehen haben sich diese Veränderungen tendenziell in nicht-US-Aktien, nicht-investmentgrade Unternehmensanleihen und Rohstoffe verlagert, insbesondere während der Sommermonate der Nordhalbkugel, wenn das Handelsvolumen typischerweise niedriger ist als in anderen Jahreszeiten und die Preisbewegungen im Allgemeinen viel größer als normal sind.

Laut empfahl Anlegern, ein negatives Gewicht in Technologieaktien beizubehalten. Er erklärte, dass die Gruppe der Aktien, die derzeit als die „Mag 7“ bekannt ist, bisher enttäuschende Leistungen erbracht habe und der Markt noch versuche zu bestimmen, welche Gruppe künftig die Führung übernehmen wird. Er rief dringend dazu auf, in Small Caps, internationale Aktien und Value-Aktien zu diversifizieren, da diese im Vergleich zur gesamten Technologiegruppe im Verhältnis zu ihrem Benchmark insgesamt besser abgeschnitten haben, so InvestmentNews.

Cianas Forschungsteam glaubt nicht, dass die Bullenmarktphase des US-Aktienmarktes im dritten Quartal enden wird oder weiterhin eine starke statistische Performance zum Jahresende aufweisen wird, so ein Bericht von Business Insider.

Trotzdem besteht laut InvestmentNews ein Risiko für Volatilität, die aus einer anhaltenden Korrektur bis in den Herbst und einem potenziellen doppelten Top aus der Preiskonsolidierung in den kommenden Monaten resultiert.

Aufgrund des Konsenses unter den BofA-Analysten werden Anleger ermutigt, die Wahrscheinlichkeit eines dreiwelliger Abwärtstrends als weniger indikativ für einen allgemeinen bärischen Marktüberblick und eher als repräsentativ für eine extremere Divergenz zwischen Preisimpuls und der in den Markt fließenden Kapitalmenge zu betrachten.

Wenn die Gewinne im zweiten Quartal und die Kommunikation der Federal Reserve weiterhin das Wirtschaftswachstum stützen und der Rückgang der Kapitalflüsse im Q2 Teil der normalen Konsolidierungsphase ist, bevor der bullische Trend fortgesetzt wird, könnte die aktuelle Marktkonsolidierung sich als allgemein gesund und als fortlaufender Bestandteil des größeren Bullenmarkts erweisen.

Wenn jedoch der Trend der abwärtsgerichteten Preisimpulse von schwächeren als erwarteten Gewinnmitteilungen oder Hinweisen der Federal Reserve auf zunehmende inflationäre Spannungen begleitet wird, könnte der aktuelle Rückzug der US-Aktienmärkte weiterhin an Abwärtsdynamik gewinnen und im Vergleich zu einem Rückzug ähnlicher Größe, der andernfalls zu erwarten wäre, weiterhin Abwärtsdruck auf globale Aktien ausüben.

Behalten Sie die Rede von Fed-Vorsitzendem Warsh auf dem EZB-Forum in Sintra, Portugal, am Mittwoch im Auge. Jegliche Kommentare, die er zur projizierten Zinspolitik der Fed abgeben wird, werden dazu beitragen, zu bestimmen, wie tief und wie lange die aktuelle Phase der Marktkorrektur andauern wird.