Banco de America sinaliza correção de três ondas no S&P 500 que pode arrastar os mercados globais para baixo até setembro

O Banco de America (BofA) emitiu um alerta sobre o S&P 500 em 26 de junho de que é provável que ele passe por uma grande correção (queda no preço das ações) de julho a setembro. O impacto geral pode afetar outros mercados globais de ações e commodities, pois eles já estão em uma posição fraca.

De acordo com Paul Ciana, Diretor de Gestão e Chefe Global de Estratégia Técnica do BofA, a perspectiva para os meses de verão mostra um padrão do que é chamado de “correção abc”, no qual o índice se moverá de um ponto baixo, voltará a subir para um ponto alto e depois descerá novamente em três fases distintas. Se isso se desenrolar conforme o esperado e seguir com uma queda significativa para 6850, isso refletiria uma possível diminuição de aproximadamente sete por cento em relação ao que o S&P teve recentemente.

BofA alerta que sinais técnicos estão se tornando baixistas

O alerta do banco tem três pontos principais. O primeiro é que o momento está indo na direção oposta ao preço. O S&P 500 subiu quase 17% a partir do ponto baixo em março. O Índice de Força Relativa de 14 dias estava em aproximadamente 49 na última sexta-feira, significativamente abaixo do valor em que os níveis mais altos do rally ocorreram, de acordo com o Business Insider. A segunda razão é que a leitura “red 13” do TD Sequential de 1º de junho para exaustão indica que a tendência de alta atual pode estar ficando sem combustível.

A terceira razão para o alerta é que a queda da semana passada para 7.334 em 10 de junho se encaixa no padrão de uma quarta onda na Teoria das Ondas de Elliott, o que indica que abaixo do nível de 7.334, haverá muito provavelmente uma fase corretiva. Embora os técnicos tenham sido a base do alerta do BofA e não previsões macro, o BofA dá razões que explicam por que mesmo uma pequena retração provavelmente terá um efeito maior do que a média devido à composição atual do S&P 500.

Este ano, a alta do S&P 500 foi novamente impulsionada principalmente por um pequeno número de empresas de tecnologia de grande capitalização e, portanto, a ação média de preços do mercado antes da alta atual foi fortemente ponderada para apenas algumas empresas, o que mudou dramaticamente a concentração do mercado para longe do S&P 500. Esse efeito de concentração não garantirá que os mercados vejam uma correção; no entanto, aumentará significativamente o potencial para técnicos baixistas. Isso pode se traduzir em quedas mais acentuadas nos índices de referência do que durante períodos em que a liderança do mercado é mais amplamente distribuída.

“Seja cauteloso se ocorrer um novo alto marginal em direção a ~7.741, pois pode ser uma ‘armadilha de touro’ consistente com um flat expandido”, disse Ciana na nota ao cliente, de acordo com o InvestmentNews.

Liderança pesada em tecnologia aumenta o risco de correção

O alerta do BofA está chegando em um momento delicado para os mercados internacionais. De acordo com o InvestmentNews, o S&P 500 ganhou 8,6% desde o início do ano; no entanto, perdeu 1,9% no último mês.

O Nasdaq, pesado em tecnologia, caiu ainda mais do que o S&P, com uma queda de quase 5% durante o mesmo período. O setor mais atingido foi o de semicondutores e ações de chips de memória. Exemplos: na semana passada, a Broadcom caiu 10%; a Nvidia caiu 8%; a Intel perdeu 7%, de acordo com o Business Insider.

Há também uma crescente tensão geopolítica, aumentando as preocupações com a valuation em relação aos lucros corporativos futuros e à atividade econômica. Embora tenha havido alguma diminuição da pressão devido ao conflito EUA-Irã, ele continua sendo uma fonte contínua de preocupação.

Além disso, as pressões dos altos preços do petróleo no início deste ano produziram inflação suficiente para fazer com que o Federal Reserve mantivesse as taxas inalteradas durante sua recente reunião do conselho sob o novo presidente Kevin Warsh, conforme o InvestmentNews.

Embora seja importante entender que a cautela do BofA não equivale a uma previsão de recessão; em vez disso, ela identifica um impulso técnico negativo no mercado e condições técnicas deterioradas, em vez de criar uma previsão negativa de lucros corporativos ou atividade econômica.

Este é um ponto importante que distingue a perspectiva do BofA em relação a eventos anteriores de correções técnicas, já que elas ocorreram com frequência no passado durante períodos em que houve crescimento econômico contínuo.

Se a retração antecipada se reestabelecer como uma consolidação temporária ou uma tendência de baixa prolongada dependerá de os próximos anúncios de lucros e dados econômicos chave fornecerem validação – ou prejuízo – à atual fraqueza técnica dos mercados.

David Laut, o Diretor de Investimentos da Kerux Financial, comentou ao InvestmentNews que o que ocorreu no mercado em junho foi apenas a “ponta do iceberg”. Ele previa uma correção mais ampla do mercado (10%-20%) devido às altas avaliações, incerteza geopolítica e volume de negociação de verão reduzido. Laut sugeriu que, como agosto está a apenas um mês de distância, é “um mês sazonalmente fraco para ações e um mês que viu correções em anos anteriores.”

Os mercados globais podem sentir a retração do S&P 500

Não apenas os detentores de portfólio dos EUA serão afetados adversamente por uma retração prolongada nos preços das ações dos EUA. O S&P 500 é a referência para trilhões em fundos passivos globalmente, e um período prolongado de atividade corretiva de linha de tendência quase certamente causará aumento da pressão financeira nos mercados de capital globais que dependem fortemente do sentimento de risco dos EUA, incluindo aqueles em Londres e Tóquio.

Como as empresas do S&P 500 fornecem a espinha dorsal para muitos fundos negociados em bolsa ou ETFs, fundos de pensão e estratégias de investimento institucional que dependem de ações dos EUA rastreadas, uma venda técnica, devido a uma tendência estabelecida de necessidade de executar rebalanceamentos de portfólio, pode forçar os investidores a reavaliar seu perfil de risco e alocar fundos para tipos alternativos de ações em vez de suas participações existentes em ações baseadas nos EUA.

Historicamente, essas mudanças tendem a migrar para ações não dos EUA, mercados de crédito corporativo de baixo investimento e commodities, particularmente durante os meses de verão do Hemisfério Norte, quando o volume de negociação é tipicamente menor do que em outras estações e os movimentos de preços são geralmente muito maiores do que o normal.

Laut recomendou que os investidores mantenham uma ponderação negativa em ações de tecnologia. Ele afirmou que o grupo de ações atualmente conhecido como “Mag 7” teve um desempenho decepcionante até o momento, e o mercado ainda está tentando determinar qual grupo assumirá a liderança a partir de agora. Ele sugeriu fortemente diversificar em ações de pequena capitalização, internacionais e de valor, pois elas tiveram um desempenho geral superior ao do grupo de tecnologia em relação ao seu benchmark, de acordo com o InvestmentNews.

A equipe de pesquisa da Ciana não acredita que a fase de mercado de alta do mercado de ações dos EUA terminará durante o terceiro trimestre ou continuará a ter um forte desempenho estatístico no final do ano, de acordo com um relatório do Business Insider.

No entanto, existe o risco de volatilidade resultante de uma correção prolongada até o outono e um potencial topo duplo da consolidação de preços ocorrendo nos próximos vários meses, de acordo com o InvestmentNews.

Como resultado do consenso entre os analistas do BofA, os investidores são encorajados a considerar a probabilidade de um declínio de três ondas se tornar menos indicativo de uma chamada de mercado baixista geral e mais representativo de uma divergência mais extrema entre o impulso de preços e a quantidade de capital fluindo para o mercado.

Se os lucros do segundo trimestre e as comunicações do Federal Reserve continuarem a apoiar o crescimento econômico, e a queda nos fluxos de capital durante o Q2 fizer parte da fase normal de consolidação antes de continuar na tendência de alta, então a consolidação atual do mercado pode acabar sendo um componente geralmente saudável e contínuo do maior mercado de alta.

Se, no entanto, a tendência de impulso de preços para baixo for acompanhada por lançamentos de lucros mais fracos do que o esperado, ou indicações do Federal Reserve de tensões inflacionárias crescentes, então a retração atual nos mercados de ações dos EUA pode continuar a exibir tração para baixo, bem como continuar a exercer pressão para baixo sobre as ações globais, em comparação com uma retração de magnitude semelhante indicaria de outra forma.

Fique de olho no discurso do presidente do Fed, Warsh, no Fórum do BCE em Sintra, Portugal, na quarta-feira. Quaisquer comentários que ele fizer sobre a política projetada de taxas de juros do Fed ajudarão a determinar o quão profunda e por quanto tempo será o período atual de correção do mercado.