Bank of America segnala una correzione in tre fasi dell'indice S&P 500 che potrebbe trascinare al ribasso i mercati globali fino a settembre

Il 26 giugno Bank of America (BofA) ha lanciato un allarme sull'indice S&P 500, prevedendo una probabile correzione significativa (calo del prezzo delle azioni) tra luglio e settembre. L'impatto complessivo potrebbe ripercuotersi anche su altri mercati azionari e delle materie prime a livello globale, già in una fase di debolezza.

Secondo Paul Ciana, Amministratore Delegato e Responsabile Globale della Strategia Tecnica di Bank of America, le prospettive per i mesi estivi mostrano un andamento di quella che viene definita una "correzione ABC", in cui l'indice si muoverà da un minimo, risalirà fino a un massimo e poi ridiscenderà in tre fasi distinte. Se questo scenario si concretizzasse come previsto e culminasse in un calo significativo fino a 6850, ciò rifletterebbe una potenziale diminuzione di circa il sette percento rispetto a quanto registrato di recente dall'S&P.

Bank of America avverte che i segnali tecnici stanno diventando ribassisti

L'avvertimento della banca si articola in tre punti principali. Il primo è che la dinamica del mercato si sta muovendo in direzione opposta rispetto al prezzo. L'indice S&P 500 è salito di quasi il 17% dal minimo toccato a marzo. L'indice di forza relativa (RSI) a 14 giorni si attestava a circa 49 venerdì scorso, significativamente inferiore al valore raggiunto durante il rally, secondo Business Insider. Il secondo motivo è che l'indicatore TD Sequential del 1° giugno, che segnala un livello di esaurimento ("rosso 13"), indica che l'attuale trend rialzista potrebbe essere in fase di esaurimento.

Il terzo motivo dell'avvertimento è che il calo della scorsa settimana, fino a 7.334 il 10 giugno, si inserisce nel modello di una quarta onda della Teoria delle Onde di Elliott, il che indica che al di sotto del livello di 7.334, è molto probabile che si verifichi una fase correttiva. Sebbene l'avvertimento di Bank of America si basi su analisi tecniche e non su previsioni macroeconomiche, la banca fornisce una spiegazione del perché anche un piccolo ritracciamento avrà probabilmente un effetto maggiore della media, data l'attuale composizione dell'indice S&P 500.

Quest'anno, l'aumento dell'S&P 500 è stato nuovamente trainato principalmente da un numero limitato di società tecnologiche a grande capitalizzazione e, di conseguenza, l'andamento medio dei prezzi del mercato prima dell'attuale rally è stato fortemente influenzato da poche aziende, il che ha spostatomaticla concentrazione del mercato lontano dall'S&P 500. Questo effetto di concentrazione non garantirà una correzione dei mercati; tuttavia, aumenterà significativamente il potenziale di segnali tecnici ribassisti. Ciò potrebbe tradursi in cali più marcati dell'indice di riferimento rispetto ai periodi in cui la leadership di mercato è più ampiamente distribuita.

"Siate cauti se si verifica un nuovo massimo marginale verso ~7.741, poiché potrebbe trattarsi di una 'trappola per i rialzisti' coerente con una fase di espansione laterale", ha affermato Ciana nella nota ai clienti, secondo InvestmentNews.

Una leadership fortemente orientata alla tecnologia aumenta il rischio di correzione

L'avvertimento di Bank of America giunge in un momento delicato per i mercati internazionali. Secondo InvestmentNews, l'indice S&P 500 ha guadagnato l'8,6% da inizio anno, ma ha perso l'1,9% nell'ultimo mese.

Il Nasdaq, indice a forte componente tecnologica, ha subito un calo ancora più marcato rispetto all'S&P, con una flessione di quasi il 5% nello stesso periodo. Il settore più colpito è stato quello dei semiconduttori e dei chip di memoria. Ad esempio, la scorsa settimana Broadcom ha perso il 10%, Nvidia l'8% e Intel il 7%, secondo Business Insider.

Si registra inoltre una crescente tensione geopolitica, che acuisce le preoccupazioni in merito alle valutazioni relative ai futuri utili aziendali e all'attività economica. Sebbene la pressione dovuta al conflitto tra Stati Uniti e Iran si sia in parte attenuata, esso continua a rappresentare una fonte di preoccupazione.

Inoltre, le pressioni derivanti dagli alti prezzi del petrolio all'inizio di quest'anno hanno generato un'inflazione tale da indurre la Federal Reserve a lasciare i tassi d'interesse invariati durante la recente riunione del consiglio direttivo, presieduta dal nuovo presidente Kevin Warsh, come riportato da InvestmentNews.

È importante sottolineare che la cautela di Bank of America non equivale a una previsione di recessione; piuttosto,dentuna dinamica tecnica negativa nel mercato e un deterioramento delle condizioni tecniche, anziché formulare una previsione negativa sugli utili aziendali o sull'attività economica.

Questo è un punto importante che distingue le prospettive di BofA rispetto ai precedenti episodi di correzione tecnica, poiché questi si sono verificati frequentemente in passato durante periodi di crescita economica continua.

Se il previsto ritracciamento si trasformerà in una fase di consolidamento temporanea o in un trend ribassista prolungato dipenderà dal fatto che i prossimi annunci sugli utili e i principali dati economici confermino o smentiscano l'attuale debolezza tecnica dei mercati.

David Laut, Chief Investment Officer di Kerux Financial, ha commentato a InvestmentNews che quanto accaduto sul mercato a giugno è stato solo la "punta dell'iceberg". Prevede una correzione di mercato più ampia (10%-20%) a causa delle valutazioni elevate, dell'incertezza geopolitica e dei bassi volumi di scambio estivi. Laut ha aggiunto che, dato che agosto è a solo un mese di distanza, si tratta di "un mese stagionalmente debole per le azioni e un mese che ha già visto correzioni negli anni passati".

I mercati globali potrebbero risentire del calo dell'indice S&P 500

Non solo i detentori di portafogli statunitensi risentiranno negativamente di un prolungato calo dei prezzi azionari statunitensi. L'indice S&P 500 è il benchmark per trilioni di dollari investiti in fondi passivi a livello globale, e un periodo prolungato di attività correttiva lungo la linea di tendenza causerà quasi certamente un aumento delle tensioni finanziarie sui mercati dei capitali globali, che dipendono fortemente dal sentiment di rischio statunitense, compresi quelli di Londra e Tokyo.

Poiché le società dell'indice S&P 500 costituiscono la spina dorsale di molti fondi negoziati in borsa (ETF), fondi pensione e strategie di investimento istituzionali che si basano su tracazionari statunitensi, una svendita tecnica, dovuta alla consolidata necessità di effettuare ribilanciamenti di portafoglio, potrebbe costringere gli investitori a rivalutare il proprio profilo di rischio e ad allocare fondi verso tipologie di azioni alternative rispetto alle attuali partecipazioni azionarie statunitensi.

Storicamente, questi cambiamenti hanno teso a spostarsi verso le azioni non statunitensi, i mercati del credito societario non investment grade e le materie prime, in particolare durante i mesi estivi dell'emisfero settentrionale, quando i volumi di scambio sono in genere inferiori rispetto alle altre stagioni e le oscillazioni dei prezzi sono generalmente molto più ampie del normale.

Laut ha raccomandato agli investitori di mantenere una ponderazione negativa sui titoli tecnologici. Ha affermato che il gruppo di titoli attualmente noto come "Mag 7" ha registrato performance deludenti fino ad oggi e che il mercato sta ancora cercando di determinare quale gruppo prenderà il sopravvento in futuro. Hatronsuggerito di diversificare investendo in titoli a piccola capitalizzazione, internazionali e value, poiché, secondo InvestmentNews, questi hanno complessivamente sovraperformato il settore tecnologico nel suo complesso rispetto al benchmark di riferimento.

Secondo un articolo di Business Insider, il team di ricerca di Ciana non ritiene che la fase rialzista del mercato azionario statunitense si concluderà nel terzo trimestre né che continuerà a registrare una performance statistica altrettantotrona fine anno.

Tuttavia, secondo InvestmentNews, esiste il rischio di volatilità derivante da una correzione prolungata in calo e da un potenziale doppio massimo dovuto al consolidamento dei prezzi che potrebbe verificarsi nei prossimi mesi.

A seguito del consenso tra gli analisti di Bank of America, si raccomanda agli investitori di considerare la possibilità che un calo a tre onde diventi meno indicativo di una tendenza ribassista complessiva del mercato e più rappresentativo di una divergenza più estrema tra la dinamica dei prezzi e la quantità di capitali che affluiscono nel mercato.

Se gli utili del secondo trimestre e le comunicazioni della Federal Reserve continueranno a sostenere la crescita economica, e se il calo dei flussi di capitale durante il secondo trimestre si rivelerà parte della normale fase di consolidamento prima della ripresa del trend rialzista, allora l'attuale consolidamento del mercato potrebbe rivelarsi una componente generalmente sana e duratura del più ampio mercato rialzista.

Se, tuttavia, la tendenza al ribasso dei prezzi fosse accompagnata da utili inferiori alle attese o da segnali da parte della Federal Reserve di un aumento delle tensioni inflazionistiche, l'attuale calo dei mercati azionari statunitensi potrebbe continuare a mostrare tracal ribasso, nonché a esercitare una pressione ribassista sui mercati azionari globali, rispetto a quanto indicherebbe altrimenti un calo di simile entità.

Prestate attenzione al discorso del presidente della Fed, Warsh, al Forum della BCE di Sintra, in Portogallo, mercoledì. Qualsiasi commento farà in merito alle previsioni della Fed sui tassi d'interesse contribuirà a determinare quanto profonda e lunga sarà l'attuale fase di correzione del mercato.