Bank of America segnala una correzione a tre onde dell'S&P 500 che potrebbe trascinare i mercati globali al ribasso fino a settembre

Bank of America (BofA) ha emesso un avviso sull'S&P 500 il 26 giugno secondo cui è probabile che attraversi una forte correzione (calo del prezzo delle azioni) da luglio a settembre. L'impatto complessivo potrebbe influenzare altri mercati globali azionari e delle materie prime, già in una posizione debole.

Secondo Paul Ciana, Managing Director e Global Head of Technical Strategy di BofA, l'prospettiva per i mesi estivi mostra un pattern definito "correzione abc", in cui l'indice si sposterà da un punto basso a uno alto e poi scenderà nuovamente in tre fasi distinte. Se questo scenario si realizzerà come previsto e porterà a un calo significativo fino a 6850, rifletterebbe una potenziale diminuzione di circa il sette percento rispetto ai livelli recenti dell'S&P.

BofA avverte che i segnali tecnici stanno diventando ribassisti

L'avvertimento della banca si articola su tre punti principali. Il primo è che il momentum sta andando nella direzione opposta al prezzo. L'S&P 500 è salito di quasi il 17% dal minimo di marzo. L'Indice di Forza Relativa (RSI) a 14 giorni era intorno a 49 lo scorso venerdì, significativamente inferiore al valore registrato quando si sono raggiunti i massimi del rally, secondo Business Insider. La seconda ragione è che la lettura "red 13" del TD Sequential del 1° giugno indica esaurimento, suggerendo che l'attuale trend rialzista potrebbe aver esaurito il carburante.

La terza ragione dell'avvertimento è che il calo della scorsa settimana a 7.334 il 10 giugno rientra nel pattern di una quarta onda secondo la Teoria delle Onde di Elliott, il che indica che sotto il livello di 7.334 molto probabilmente si verificherà una fase correttiva. Sebbene le basi dell'avvertimento di BofA siano tecniche e non previsioni macroeconomiche, la banca fornisce motivazioni che spiegano perché anche un piccolo ritracciamento potrebbe avere un impatto maggiore della media a causa della composizione attuale dell'S&P 500.

Quest'anno, la risalita dell'S&P 500 è stata nuovamente trainata principalmente da un piccolo numero di grandi aziende tecnologiche; di conseguenza, l'andamento medio dei prezzi del mercato prima dell'attuale rally è stato pesantemente sbilanciato su poche società, spostando drasticamente la concentrazione del mercato lontano dall'S&P 500. Questo effetto di concentrazione non garantirà che i mercati vedano una correzione; tuttavia, aumenterà significativamente il potenziale per tecnicismi ribassisti. Ciò potrebbe tradursi in cali degli indici di riferimento più marcati rispetto ai periodi in cui la leadership di mercato è distribuita più ampiamente.

“Bisogna fare attenzione se si verifica un nuovo massimo marginale verso ~7.741, poiché potrebbe trattarsi di una ‘trappola rialzista’ coerente con un flat in espansione”, ha dichiarato Ciana nella nota per i clienti, secondo InvestmentNews.

La leadership dominata dal settore tecnologico aumenta il rischio di correzione

L'avvertimento della BofA arriva in un momento delicato per i mercati internazionali. Secondo InvestmentNews, l'S&P 500 ha guadagnato l'8,6% da inizio anno; tuttavia, ha perso il 1,9% nell'ultimo mese.

Il Nasdaq, ricco di tecnologia, ha registrato un calo ancora più marcato rispetto all'S&P, con una diminuzione quasi del 5% nello stesso periodo. Il settore più colpito è stato quello dei semiconduttori e delle azioni relative ai chip di memoria. Esempi: la scorsa settimana Broadcom è scesa del 10%; Nvidia era in calo dell'8%; Intel ha perso il 7%, secondo Business Insider.

Vi è inoltre una crescente tensione geopolitica che acuisce le preoccupazioni sulla valutazione in relazione agli utili futuri delle imprese e all'attività economica. Sebbene si sia registrata una certa riduzione della pressione dovuta al conflitto tra Stati Uniti e Iran, esso continua a rappresentare una fonte di preoccupazione costante.

Inoltre, le pressioni dei prezzi elevati del petrolio all'inizio dell'anno hanno generato un'inflazione sufficiente a spingere la Federal Reserve a mantenere i tassi invariati durante la recente riunione del consiglio sotto la nuova presidenza di Kevin Warsh, come riportato da InvestmentNews.

È importante comprendere che l'avvertenza di BofA non equivale a una previsione di recessione; piuttosto, individua una momentum tecnica negativa nel mercato e condizioni tecniche in deterioramento, senza creare previsioni negative sugli utili aziendali o sull'attività economica.

Questo è un punto cruciale che distingue le prospettive di BofA rispetto a eventi precedenti di correzioni tecniche, poiché queste si sono verificate frequentemente in passato durante periodi caratterizzati da una crescita economica continuativa.

Se il previsto ritracciamento si confermerà come una temporanea consolidazione o diventerà un trend ribassista prolungato dipenderà dal fatto che i prossimi annunci degli utili e i principali dati economici forniscano validazione – o detrimento – alla attuale debolezza tecnica dei mercati.

David Laut, Chief Investment Officer di Kerux Financial, ha commentato con InvestmentNews che quanto accaduto sul mercato a giugno è stata solo la “punta dell'iceberg”. Prevede una correzione più ampia del mercato (10%-20%) dovuta a valutazioni elevate, incertezza geopolitica e volumi di trading estivi ridotti. Laut ha suggerito che, dato che agosto dista solo un mese, “è un mese stagionalmente debole per le azioni e un periodo che ha visto correzioni negli anni passati”.

I mercati globali potrebbero risentire del ritracciamento S&P 500

Non solo i portafogli statunitensi subiranno effetti negativi da un prolungato calo dei prezzi delle azioni USA. L'S&P 500 è il benchmark per migliaia di miliardi di fondi passivi a livello globale, e un periodo prolungato di attività correttiva lungo la linea di tendenza causerà quasi certamente una maggiore pressione finanziaria sui mercati dei capitali globali che dipendono fortemente dal sentiment sul rischio statunitense, inclusi quelli di Londra e Tokyo.

Poiché le società dell'S&P 500 costituiscono la spina dorsale di numerosi fondi negoziati in borsa (ETF), fondi pensione e strategie di investimento istituzionali che si basano su azioni statunitensi tracciate, un'uscita tecnica dovuta a una tendenza consolidata alla necessità di eseguire ribilanciamenti di portafoglio potrebbe costringere gli investitori a rivalutare il proprio profilo di rischio e ad allocare fondi verso tipi di azioni alternativi rispetto alle loro attuali partecipazioni azionarie statunitensi.

Storicamente, questi cambiamenti tendono a migrare verso azioni non statunitensi, mercati del credito societario non investment grade e materie prime, in particolare durante i mesi estemi dell'emisfero settentrionale, quando il volume degli scambi è tipicamente inferiore rispetto ad altre stagioni e i movimenti dei prezzi sono generalmente molto più ampi del normale.

Laut raccomanda agli investitori di mantenere un peso negativo nelle azioni tecnologiche. Ha dichiarato che il gruppo di azioni attualmente noto come "Mag 7" ha avuto prestazioni deludenti fino ad oggi e il mercato sta ancora cercando di determinare quale gruppo prenderà la testa in futuro. Ha fortemente suggerito di diversificare verso small cap, azioni internazionali e value, poiché hanno complessivamente sovraperformato il gruppo tecnologico rispetto al loro benchmark, secondo InvestmentNews.

Secondo un rapporto di Business Insider, il team di ricerca di Ciana non ritiene che la fase rialzista del mercato azionario statunitense terminerà nel terzo trimestre o continuerà a registrare una forte performance statistica a fine anno.

Tuttavia, esiste il rischio di volatilità derivante da una correzione prolungata fino all'autunno e da un potenziale doppio massimo dalla consolidazione dei prezzi nei prossimi mesi, secondo InvestmentNews.

In conseguenza del consenso tra gli analisti di BofA, agli investitori è consigliato considerare la probabilità che un calo a tre onde diventi meno indicativo di una previsione generale ribassista e più rappresentativo di una divergenza più estrema tra il momentum dei prezzi e l'ammontare di capitale che fluisce nel mercato.

Se gli utili del secondo trimestre e le comunicazioni della Federal Reserve continueranno a sostenere la crescita economica, e se il calo dei flussi di capitale durante il Q2 farà parte della normale fase di consolidamento prima di proseguire nel trend rialzista, allora l'attuale consolidamento di mercato potrebbe rivelarsi una componente generalmente sana e in continua evoluzione del più ampio mercato toro.

Tuttavia, se il trend di momentum dei prezzi al ribasso sarà accompagnato da rilasci degli utili inferiori alle attese o da indicazioni della Federal Reserve su tensioni inflazionistiche crescenti, allora il attuale ritracciamento sui mercati azionari statunitensi potrebbe continuare a mostrare trazione al ribasso, esercitando ulteriore pressione al ribasso sulle azioni globali, rispetto a quanto indicherebbe un ritracciamento di entità simile.

Tenete d'occhio il discorso del presidente della Fed Warsh al Forum BCE di Sintra, in Portogallo, mercoledì. Qualsiasi commento che farà riguardo alla politica dei tassi di interesse prevista dalla Fed aiuterà a determinare quanto profonda e quanto lunga sarà l'attuale fase di correzione di mercato.