O Banco Popular da China intensificou seus esforços para defender o yuan contra o fortalecimento do dólar. Esses esforços resultaram em um aumento nas taxas de financiamento, que atingiram os níveis mais altos dos últimos doze meses.
O Banco Central da China, o Banco Popular da China (PBOC), intensificou seus esforços para conter a valorização do dólar em relação à moeda local, que está causando uma crise cash no país asiático. A escassez de liquidez se agravou ao longo do tempo, fazendo com que a taxa de financiamento de curto prazo atingisse seu nível mais alto nos últimos doze meses.
A China enfrenta uma crise de financiamento enquanto o governo luta para estabilizar o yuan
A China enfrenta uma crise de liquidez enquanto tenta defender sua moeda contra um tron . O custo de empréstimos em cash por meio de uma taxa de recompra interbancária de 7 dias disparou para o nível mais alto desde outubro de 2023! pic.twitter.com/LzVspGlSj8
- Gráfico de barras (@Barchart) 17 de janeiro de 2025
Segundo dados da Barchart, provedora de ferramentas de negociação e investimento para mercados financeiros, a China enfrenta uma crise de liquidez. Os dados mostram que o custo de cash por meio de um instrumento popular de financiamento institucional, chamado contrato interbancário de recompra comtracde sete dias, atingiu seu nível mais alto desde outubro de 2023. O spread entre a taxa de referência de recompra reversa do próprio banco central e a taxa aumentou significativamente, marcando o ponto mais alto dos últimos quatro anos.
A restrição de financiamento é um claro indício de que o governo chinês está fazendo esforços frenéticos para estimular sua economia e estabilizar sua moeda local. Em setembro passado, o governo chinês anunciou uma série de políticas monetárias com o objetivo de impulsionar a economia. O estímulo monetário parece estar reagindo à queda da moeda chinesa, que foi agravada pela redução dos rendimentos.
O governo chinês implementou novas medidas esta semana em solidariedade ao yuan, incluindo promessas verbais de reprimir a perturbação do mercado e alterações nos seus controles de capital. Na semana passada, o banco central chinês suspendeu inesperadamente as suas compras de títulos do governo, numa tentativa de controlar a onda de compras de dívida em curso.
Zhou Guannan, analista da Huachuang Securities, comentou sobre a situação, afirmando que o Banco Popular da China está gerenciando cuidadosamente o ritmo de provisão de liquidez, agora que a estabilidade cambial se tornou uma prioridade. A analista expressou incertezas sobre como o Banco Popular da China lidará com a crise de liquidez à medida que o feriado do Ano Novo Lunar se aproxima. Ela estimou que o déficit seja de cerca de 1,5 trilhão de yuans, o equivalente a aproximadamente US$ 205 bilhões na taxa de câmbio atual.
O dólar americano se fortalece em relação ao yuan em meio a projeções de uma economia americana em expansão
O fortalecimento do dólar fez com que o yuan se desvalorizasse drasticamente, já que muitos antecipam tron e expectativas de políticas inflacionárias por parte do governo Trump. Trump tem prometido repetidamente aumentar as tarifas sobre a China. Segundo a CNBC , as ameaças tarifárias impulsionaram a antecipação de remessas comerciais para os EUA, lideradas pela China.
Os fluxos sazonais estão catalisando a crise de liquidez. A demanda por cash tende a aumentar antes do feriado prolongado de uma semana, que este ano começa em 28 de janeiro. Os chineses geralmente preferem ter mais cash em espécie sacado dos bancos para se prepararem para gastos e para a tradicional troca de presentes. Vencimentos de empréstimos do Banco Popular da China (PBOC) e pagamentos de impostos também causam saídas cash do sistema bancário.
Os participantes do mercado estão acompanhando de perto até que ponto o Banco Central da China tolerará um aumento acentuado nos custos de empréstimo. Isso pode afetar negativamente os emissores de dívida corporativa e os bancos em um momento em que o financiamento barato é essencial para sustentar o delicado crescimento econômico da China.
Segundo declaração do governador do Banco Popular da China (PBOC), Pan Gongsheng, em um fórum esta semana, espera-se que a China utilize seus instrumentos de ajuste monetário, como taxas de juros e índices de reservas compulsórias, para manter ampla liquidez no mercado.
Wee Khoon Chong, estrategista sênior de mercado do BNY, afirmou que o banco central provavelmente aumentará a liquidez por meio de uma operação de recompra reversa de 14 dias durante o período festivo. Ele explicou que o banco central provavelmente implementará mais estímulos por meio de cortes nas taxas de juros ou nos índices de compulsório ainda este ano. A taxa de recompra overnight também apresentou alta recentemente, atingindo seu ponto mais alto desde agosto do ano passado.
