A China enfrenta aperto de liquidez no meio dos esforços para defender o yuan contra o fortalecimento do dólar

O Banco Popular da China aumentou seus esforços para defender o yuan contra o fortalecimento do dólar. Os esforços resultaram em um aumento nas taxas de financiamento que dispararam para os níveis mais altos nos últimos doze meses.

O Banco Central da China, o Banco Popular da China (PBOC), aumentou seus esforços para conter a força crescente do dólar contra a moeda local, o que está causando um aperto de caixa no país asiático. O aperto de liquidez piorou ao longo do tempo, fazendo com que uma taxa de financiamento de curto prazo disparasse para seu nível mais alto nos últimos doze meses.

A China enfrenta um aperto de financiamento enquanto o governo luta para estabilizar o yuan

A China enfrenta uma crise de liquidez ao tentar defender sua moeda contra um dólar mais forte. O custo de empréstimo de dinheiro através da taxa de repo interbancário de 7 dias disparou para seu nível mais alto desde outubro de 2023! pic.twitter.com/LzVspGlSj8

— Barchart (@Barchart) January 17, 2025

De acordo com dados do Barchart, um provedor de ferramentas de negociação e investimento em mercados financeiros, a China está enfrentando uma crise de liquidez. Os dados mostram que o custo de empréstimo de dinheiro através de uma ferramenta popular de financiamento institucional chamada contratos de recompra garantidos interbancários de sete dias disparou para seu nível mais alto desde outubro de 2023. A diferença entre a taxa de referência de repo reverso do próprio banco central e a taxa se alargou significativamente, marcando o ponto mais amplo nos últimos quatro anos.

O aperto de financiamento é uma indicação clara de que o governo chinês está fazendo esforços frenéticos para estimular sua economia e estabilizar sua moeda local. Em setembro passado, o governo chinês revelou uma série de políticas monetárias destinadas a impulsionar a economia. O estímulo monetário parece estar empurrando para trás a queda da moeda chinesa, que tem sido alimentada por rendimentos em declínio.

O governo chinês impulsionou mais medidas esta semana em solidariedade ao yuan, incluindo promessas verbais de reprimir a perturbação do mercado e fazer mudanças em seus controles de capital. Na semana passada, o banco central chinês interrompeu inesperadamente suas compras de títulos do governo, numa tentativa de controlar a febre contínua de compra de dívidas.

Zhou Guannan, analista da Huachuang Securities, comentou sobre a situação dizendo que o Banco Popular da China está gerenciando cuidadosamente o ritmo do fornecimento de liquidez agora que a estabilidade cambial se tornou uma prioridade. A analista expressou suas incertezas sobre como o PBOC lidará com a crise de liquidez à medida que as férias do Ano Novo Lunar se aproximam. Ela estimou que a lacuna vale cerca de 1,5 trilião de yuans, o que equivale a cerca de $205 bilhões nas taxas de câmbio atuais.

O dólar americano fortalece-se contra o yuan no meio de projeções de uma economia americana em expansão

O dólar forte trouxe o yuan aos joelhos, pois muitos antecipam dados econômicos fortes e expectativas de políticas de inflação da administração Trump entrante. Trump prometeu continuamente atingir a China com tarifas aumentadas. De acordo com CNBC, as ameaças tarifárias alimentaram a antecipação de envios comerciais para os EUA, liderados pela China.

Fluxos sazonais estão catalisando o aperto de liquidez. A demanda por dinheiro tende a aumentar antes do feriado de uma semana, que este ano começa em 28 de janeiro. O povo chinês geralmente prefere ter mais dinheiro retirado dos bancos para se preparar para gastos e a tradição de dar presentes. Vencimentos de uma facilidade de empréstimo do PBOC e pagamentos de impostos também causam saídas de caixa do sistema bancário.

Os participantes do mercado estão monitorando de perto até onde o Banco Central da China tolerará um aumento nos custos de empréstimo. Isso pode pesar sobre emissores de dívida corporativa e bancos em um momento em que o financiamento barato é necessário para sustentar o delicado crescimento econômico da China. 

De acordo com uma declaração do Governador do PBOC, Pan Gongsheng, em um fórum esta semana, a China deve utilizar suas ferramentas de ajuste monetário, como taxas de juros e requisitos de reserva, para manter uma liquidez abundante no mercado.

Wee Khoon Chong, estrategista sênior de mercado da BNY, disse que o banco central provavelmente aumentará a liquidez através de um repo reverso de 14 dias durante o período festivo. Ele explicou que o banco central provavelmente entregará mais estímulo por meio de cortes nas taxas de juros ou nos requisitos de reserva em algum momento deste ano. A taxa de repo overnight também inflacionou recentemente, atingindo seu ponto mais alto desde agosto do ano passado.