تواجه الصين أزمة سيولة وسط جهودها للدفاع عن اليوان في مواجهة ارتفاع قيمة الدولار

كثّف بنك الشعب الصيني جهوده للدفاع عن اليوان في مواجهة ارتفاع قيمة الدولار. وقد أسفرت هذه الجهود عن ارتفاع حاد في أسعار الفائدة على القروض، والتي بلغت أعلى مستوياتها خلال الاثني عشر شهراً الماضية.

كثّف البنك المركزي الصيني، بنك الشعب الصيني، جهوده لكبح جماح ارتفاع قيمة الدولار مقابل العملة المحلية، الأمر الذي يُسبب أزمة cash في البلاد. وقد تفاقمت أزمة السيولة مع مرور الوقت، ما أدى إلى ارتفاع معدل التمويل قصير الأجل إلى أعلى مستوى له خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

تواجه الصين أزمة تمويلية في ظل سعي الحكومة جاهدة لتحقيق استقرار اليوان

تواجه الصين أزمة سيولة حادة في محاولتها حماية عملتها منtron. وقد ارتفعت تكلفة اقتراض cash عبر سعر إعادة الشراء بين البنوك لمدة سبعة أيام إلى أعلى مستوى لها منذ أكتوبر 2023! pic.twitter.com/LzVspGlSj8

– بارتشارت (@Barchart) 17 يناير 2025

بحسب بيانات من شركة بارتشارت، المزودة لأدوات التداول والاستثمار في الأسواق المالية، تواجه الصين أزمة سيولة. وتشير البيانات إلى أن تكلفة اقتراض cash عبر أداة تمويل مؤسسية شائعة تُعرف باسمtracإعادة الشراء المضمونة بين البنوك لمدة سبعة أيام قد ارتفعت إلى أعلى مستوى لها منذ أكتوبر 2023. كما اتسع الفارق بين سعر إعادة الشراء العكسي المرجعي للبنك المركزي وسعر إعادة الشراء العكسي بشكل ملحوظ، مسجلاً أوسع مستوى له في السنوات الأربع الماضية.

يُعدّ شحّ التمويل مؤشراً واضحاً على الجهود الحثيثة التي تبذلها الحكومة الصينية لتحفيز اقتصادها واستقرار عملتها المحلية. ففي سبتمبر الماضي، كشفت الحكومة الصينية عن سلسلة من السياسات النقدية الرامية إلى دعم الاقتصاد. ويبدو أن هذا التحفيز النقدي يُسهم في الحدّ من تراجع العملة الصينية الذي تفاقم بفعل انخفاض العائدات.

اتخذت الحكومة الصينية هذا الأسبوع مزيداً من الإجراءات تضامناً مع اليوان، بما في ذلك وعود شفهية بالتصدي لاضطرابات السوق وإجراء تعديلات على ضوابط رأس المال. وفي الأسبوع الماضي، أوقف البنك المركزي الصيني بشكل مفاجئ مشترياته من السندات الحكومية، في محاولة للسيطرة على موجة شراء الديون المتسارعة.

علّقت تشو غوانان، المحللة في شركة هواتشوانغ للأوراق المالية، على الوضع قائلةً إن بنك الشعب الصيني يُدير بحرص وتيرة توفير السيولة، إذ أصبحت استقرار العملة أولوية قصوى. وأعربت المحللة عن قلقها بشأن كيفية تعامل بنك الشعب الصيني مع أزمة السيولة مع اقتراب عطلة رأس السنة القمرية. وقدّرت أن العجز يبلغ حوالي 1.5 تريليون يوان، أي ما يعادل 205 مليارات دولار أمريكي تقريبًا وفقًا لأسعار الصرف الحالية.

ارتفع الدولار الأمريكي مقابل اليوان وسط توقعات بازدهار الاقتصاد الأمريكي

أدى ارتفاع قيمة الدولار إلى تراجع اليوان بشكل حاد، في ظل ترقب الكثيرينtronوتوقعات بسياسات تضخمية من إدارة ترامب القادمة. وقد تعهد ترامب مرارًا بفرض رسوم جمركية متزايدة على الصين. ووفقًا لشبكة CNBC، فقد حفزت هذه التهديدات الجمركية شحن البضائع الصينية إلى الولايات المتحدة في وقت مبكر.

تُساهم التدفقات الموسمية في تفاقم أزمة السيولة. يميل الطلب على cash إلى الارتفاع قبيل عطلة الأسبوع، التي تبدأ هذا العام في 28 يناير. يُفضل الصينيون عادةً سحب المزيد cash من البنوك استعدادًا للإنفاق وتقديم الهدايا التقليدية. كما تُؤدي استحقاقات تسهيلات الإقراض من بنك الشعب الصيني ومدفوعات الضرائب إلى تدفقات cash خارجة من النظام المصرفي.

يراقب المشاركون في السوق عن كثب مدى استعداد البنك المركزي الصيني لتحمّل ارتفاع تكاليف الاقتراض. وقد يؤثر ذلك سلبًا على مصدري ديون الشركات والبنوك في وقتٍ تشتد فيه الحاجة إلى التمويل الرخيص لدعم النمو الاقتصادي الهش في الصين. 

ووفقاً لتصريح أدلى به محافظ بنك الشعب الصيني بان غونغشنغ في منتدى هذا الأسبوع، من المتوقع أن تستخدم الصين أدواتها لتعديل السياسة النقدية مثل أسعار الفائدة ونسب متطلبات الاحتياطي للحفاظ على سيولة وافرة في السوق.

قال وي خون تشونغ، كبير استراتيجيي السوق في بنك نيويورك، إن البنك المركزي من المرجح أن يزيد السيولة من خلال عملية إعادة شراء عكسية لمدة 14 يومًا خلال فترة الأعياد. وأوضح أن البنك المركزي من المرجح أن يقدم المزيد من التحفيز عبر خفض أسعار الفائدة أو نسب الاحتياطي الإلزامي خلال هذا العام. كما ارتفع سعر إعادة الشراء لليلة واحدة مؤخرًا، مسجلًا أعلى مستوى له منذ أغسطس من العام الماضي.