Китай сталкивается с дефицитом ликвидности на фоне усилий по защите юаня от укрепления доллара

Народный банк Китая активизировал усилия по защите юаня от укрепления доллара. Эти усилия привели к резкому росту ставок финансирования, которые за последние двенадцать месяцев достигли самых высоких уровней.

Китайский центральный банк, Народный банк Китая (НБК), активизировал усилия по сдерживанию роста курса доллара по отношению к местной валюте, что приводит к нехватке cash в азиатской стране. Дефицит ликвидности со временем усугубился, что привело к резкому росту ставки краткосрочного финансирования до самого высокого уровня за последние двенадцать месяцев.

Китай сталкивается с нехваткой финансирования, поскольку правительство пытается стабилизировать курс юаня

Китай столкнулся с дефицитом ликвидности, пытаясь защитить свою валюту от паденияtronдоллара. Стоимость заимствования cash 7-дневное межбанковское репо-соглашение взлетела до самого высокого уровня с октября 2023 года! pic.twitter.com/LzVspGlSj8

– Барчарт (@Barchart) 17 января 2025 г.

Согласно данным Barchart, поставщика инструментов для торговли и инвестиций на финансовых рынках, Китай столкнулся с дефицитом ликвидности. Данные показывают, что стоимость заимствования cash через популярный инструмент институционального финансирования, называемый семидневными межбанковскимиtracобратного выкупа (SEC), подскочила до самого высокого уровня с октября 2023 года. Разница между собственной справочной ставкой обратного репо центрального банка и ставкой SEC значительно увеличилась, достигнув самого большого значения за последние четыре года.

Дефицит финансирования является явным признаком того, что китайское правительство предпринимает отчаянные попытки стимулировать экономику и стабилизировать национальную валюту. В сентябре прошлого года китайское правительство представило ряд монетарных мер, направленных на стимулирование экономики. Монетарное стимулирование, по-видимому, противодействует падению китайской валюты, которое вызвано снижением доходности облигаций.

На этой неделе китайское правительство приняло дополнительные меры в знак солидарности с юанем, включая устные обещания пресечь рыночные потрясения и внести изменения в контроль за движением капитала. На прошлой неделе центральный банк Китая неожиданно приостановил покупку государственных облигаций, пытаясь обуздать продолжающуюся волну скупки долговых обязательств.

Чжоу Гуаннань, аналитик компании Huachuang Securities, прокомментировала ситуацию, заявив, что Народный банк Китая тщательно контролирует темпы предоставления ликвидности, поскольку стабильность валюты стала приоритетом. Аналитик выразила неуверенность в том, как НБОЦ справится с кризисом ликвидности в преддверии новогодних праздников по лунному календарю. По ее оценкам, дефицит составляет около 1,5 триллиона юаней, что примерно равно 205 миллиардам долларов США по текущему обменному курсу.

Доллар США укрепляется по отношению к юаню на фоне прогнозов бурного роста американской экономики

Укрепление доллара поставило юань на колени, поскольку многие ожидают сильныхtronпоказателей и инфляционной политики от новой администрации Трампа. Трамп постоянно обещал ввести в отношении Китая повышенные пошлины. По данным CNBC, угрозы введения пошлин подстегнули ускорение поставок в США, в первую очередь из Китая.

Сезонные колебания цен усугубляют дефицит ликвидности. Спрос на cash , как правило, возрастает в преддверии недельных праздников, которые в этом году начинаются 28 января. Китайцы обычно предпочитают снимать больше cash со счетов в банках, чтобы подготовиться к расходам и традиционным подаркам. Сроки погашения кредитов Народного банка Китая и налоговые платежи также вызывают отток cash из банковской системы.

Участники рынка внимательно следят за тем, насколько Центральный банк Китая готов смириться с резким повышением стоимости заимствований. Это может оказать давление на эмитентов корпоративных облигаций и банки в то время, когда дешевое финансирование необходимо для поддержания хрупкого экономического роста Китая. 

Согласно заявлению главы Народного банка Китая Пан Гуншэна, сделанному на форуме на этой неделе, Китай, как ожидается, будет использовать инструменты денежно-кредитной корректировки, такие как процентные ставки и нормы обязательных резервов, для поддержания достаточной ликвидности на рынке.

Ви Кун Чонг, старший рыночный стратег BNY, заявил, что центральный банк, вероятно, увеличит ликвидность за счет 14-дневного обратного репо в праздничный период. Он пояснил, что центральный банк, скорее всего, предпримет дополнительные меры стимулирования путем снижения процентных ставок или норм обязательных резервов в течение этого года. Ставка по однодневным репо также недавно выросла, достигнув самого высокого уровня с августа прошлого года.