Китай сталкивается с дефицитом ликвидности на фоне попыток защитить юань от укрепляющегося доллара

Народный банк Китая усилил усилия по защите юаня от укрепляющегося доллара. Эти усилия привели к резкому росту ставок финансирования, которые достигли максимальных значений за последние двенадцать месяцев.

Центральный банк Китая, Народный банк Китая (PBOC), усилил свои усилия по сдерживанию роста силы доллара по отношению к местной валюте, что вызывает нехватку наличных средств в азиатской стране. Сжатие ликвидности со временем усугублялось, что привело к скачку краткосрочной ставки финансирования до самого высокого уровня за последние двенадцать месяцев.

Китай сталкивается с нехваткой финансирования, так как правительство пытается стабилизировать юань

Китай сталкивается с нехваткой ликвидности, пытаясь защитить свою валюту от укрепляющегося доллара. Стоимость заимствования наличных средств через 7-дневную межбанковскую ставку репо достигла максимального уровня с октября 2023 года! pic.twitter.com/LzVspGlSj8

— Barchart (@Barchart) 1 17 2025

Согласно данным Barchart, провайдера инструментов для торговли и инвестирования на финансовых рынках, Китай сталкивается с кризисом ликвидности. Данные показывают, что стоимость заимствования наличных средств через популярный инструмент финансирования под названием «семидневные межбанковские залоговые сделки с обратной продажей» (repo) выросла до максимального уровня с октября 2023 года. Разрыв между собственной ориентировочной ставкой обратного репо центрального банка и текущей ставкой значительно расширился, достигнув самой широкой отметки за последние четыре года.

Сжатие финансирования является четким указанием на то, что китайское правительство предпринимает отчаянные усилия по стимулированию экономики и стабилизации местной валюты. В прошлом сентябре китайское правительство представило ряд монетарных политик, направленных на стимулирование экономики. Монетарное стимулирование, похоже, оказывает сопротивление падению китайской валюты, которое было вызвано снижением доходности.

На этой неделе китайское правительство приняло дополнительные меры в поддержку юаня, включая словесные обещания бороться с дестабилизацией рынка и внесение изменений в контроль за движением капитала. На прошлой неделе китайский центральный банк неожиданно прекратил покупку государственных облигаций в попытке контролировать продолжающуюся ажиотажную покупку долгов.

Чжоу Гуаннань, аналитик Huachuang Securities, прокомментировал ситуацию, сказав, что Народный банк Китая теперь тщательно управляет темпами предоставления ликвидности, поскольку стабильность валюты стала приоритетом. Аналитик выразила неуверенность в том, как PBOC будет справляться с кризисом ликвидности в преддверии праздников Китайского Нового года. Она оценила разрыв примерно в 1,5 триллиона юаней, что составляет около 205 миллиардов долларов по текущим обменным курсам.

Доллар США укрепляется по отношению к юаню на фоне прогнозов бурного роста экономики США

Укрепление доллара поставило юань на колени, так как многие ожидают сильных экономических данных и ожиданий относительно инфляционной политики новой администрации Трампа. Трамп постоянно обещал нанести удар по Китаю за счет увеличения тарифов. Согласно CNBC, угрозы тарифов стимулировали опережающие отгрузки товаров в США, особенно из Китая.

Сезонные потоки катализируют сжатие ликвидности. Спрос на наличные деньги, как правило, увеличивается перед недельным праздником, который в этом году начинается 28 января. Китайцы обычно предпочитают снимать больше наличных из банков, чтобы подготовиться к расходам и традиционной дарении подарков. Погашение обязательств по кредитному фонду PBOC и налоговые платежи также вызывают отток наличных из банковской системы.

Участники рынка внимательно следят за тем, насколько далеко Центральный банк Китая готов терпеть скачок стоимости заимствований. Это может негативно сказаться на эмитентах корпоративных долговых обязательств и банках в то время, когда дешевое финансирование необходимо для поддержания хрупкого экономического роста Китая. 

Согласно заявлению губернатора PBOC Пан Гуншэна, сделанному на форуме на этой неделе, ожидается, что Китай будет использовать свои инструменты монетарной корректировки, такие как процентные ставки и нормативы резервирования, для поддержания достаточной ликвидности на рынке.

Вии Кхун Чонг, старший рыночный стратег в BNY, сказал, что центральный банк, вероятно, усилит ликвидность через 14-дневное обратное репо в период праздников. Он объяснил, что центральный банк, вероятно, предоставит больше стимулов через снижение процентных ставок или нормативов резервирования где-то в этом году. Ставка репо на ночь также недавно выросла, достигнув самой высокой точки с августа прошлого года.