China sieht sich einer Liquiditätsverknappung gegenüber, während es den Yuan gegen den stärkenden Dollar verteidigt

Die Volksbank von China hat ihre Bemühungen zur Verteidigung des Yuan gegen den stärkenden Dollar intensiviert. Diese Bemühungen haben zu einem Anstieg der Finanzierungsrate geführt, die auf das höchste Niveau in den letzten zwölf Monaten gesprungen ist.

Die chinesische Zentralbank, die Volksbank von China (PBOC), hat ihre Bemühungen zur Eindämmung der steigenden Stärke des Dollars gegenüber der lokalen Währung verstärkt, was zu einer Bargeldverknappung in dem asiatischen Land führt. Die Liquiditätsverknappung hat sich im Laufe der Zeit verschärft, was dazu geführt hat, dass eine kurzfristige Finanzierungsrate auf das höchste Niveau in den letzten zwölf Monaten gestiegen ist.

China sieht sich einer Finanzierungsverknappung gegenüber, da die Regierung mit Schwierigkeiten kämpft, den Yuan zu stabilisieren

China sieht sich einer Liquiditätsknappheit gegenüber, während es versucht, seine Währung gegen einen stärkeren Dollar zu verteidigen. Die Kosten für die Kreditaufnahme von Bargeld über einen 7-Tage-Interbank-Repo-Satz sind auf das höchste Niveau seit Oktober 2023 gestiegen! pic.twitter.com/LzVspGlSj8

— Barchart (@Barchart) Januar 17, 2025

Laut Daten von Barchart, einem Anbieter von Finanzmarkt-Handels- und Investitionstools, sieht sich China einer Liquiditätsknappheit gegenüber. Die Daten zeigen, dass die Kosten für die Kreditaufnahme von Bargeld über ein beliebtes institutionelles Finanzierungstool namens sieben-Tage-Interbank-Pfand-Repo-Verträge auf das höchste Niveau seit Oktober 2023 gestiegen sind. Die Spanne zwischen dem eigenen Reverse-Repo-Referenzzinssatz der Zentralbank und dem Satz hat sich erheblich verbreitert und markiert den weitesten Punkt in den letzten vier Jahren.

Die Finanzierungsverknappung ist ein deutliches Zeichen dafür, dass die chinesische Regierung verzweifelte Anstrengungen unternimmt, um ihre Wirtschaft anzukurbeln und ihre lokale Währung zu stabilisieren. Im letzten September enthüllte die chinesische Regierung eine Reihe von Geldpolitiken, die darauf abzielen, die Wirtschaft anzukurbeln. Die geldpolitischen Stimulanzmaßnahmen scheinen gegen den Abwärtstrend der chinesischen Währung vorzugehen, der durch sinkende Renditen angefeuert wurde.

Die chinesische Regierung hat diese Woche weitere Maßnahmen im Zusammenhalt mit dem Yuan vorangetrieben, einschließlich mündlicher Versprechen, gegen Marktstörungen vorzugehen, und Änderungen an ihren Kapitalkontrollen. Letzte Woche hat die chinesische Zentralbank unerwartet ihre Käufe von Staatsanleihen gestoppt, um den anhaltenden Schuldenkauf-Wahnsinn zu kontrollieren.

Zhou Guannan, eine Analystin bei Huachuang Securities, kommentierte die Situation und sagte, dass die Volksbank von China das Tempo der Liquiditätsbereitstellung sorgfältig verwaltet, da die Währungsstabilität zur Priorität geworden ist. Die Analystin äußerte ihre Unsicherheit darüber, wie die PBOC die Liquiditätskrise handhaben wird, wenn die Feiertage des Mondneujahrs näher rücken. Sie schätzte, dass die Lücke etwa 1,5 Billionen Yuan wert ist, was bei aktuellen Wechselkursen etwa 205 Milliarden US-Dollar entspricht.

Der US-Dollar stärkt sich gegenüber dem Yuan angesichts der Prognosen einer boomenden US-Wirtschaft

Der stärkende Dollar hat den Yuan zu Fall gebracht, da viele starke Wirtschaftsdaten und Erwartungen an Inflationspolitiken der kommenden Trump-Administration vorhersagen. Trump hat kontinuierlich versprochen, China mit erhöhten Zöllen zu treffen. Laut CNBC, die Zolldrohungen haben die Vorverlagerung von Handelssendungen in die USA befeuert, angeführt von China.

Saisonale Strömungen katalysieren die Liquiditätsverknappung. Die Nachfrage nach Bargeld steigt in der Regel vor dem einwöchigen Feiertag, der in diesem Jahr am 28. Januar beginnt. Die chinesische Bevölkerung zieht es typischerweise vor, mehr Bargeld von Banken abzuheben, um für Ausgaben und traditionelle Geschenke gerüstet zu sein. Auch Fälligkeiten aus einer Kreditfazilität der PBOC und Steuerzahlungen führen zu Abflüssen von Bargeld aus dem Bankensystem.

Marktteilnehmer beobachten genau, wie stark die Zentralbank Chinas einen Anstieg der Kreditkosten tolerieren wird. Dies könnte sich zu einem Zeitpunkt, in dem günstige Finanzierungsquellen benötigt werden, um Chinas empfindliches Wirtschaftswachstum aufrechtzuerhalten, negativ auf Emittenten von Unternehmensanleihen und Banken auswirken. 

Laut einer Erklärung von PBOC-Gouverneur Pan Gongsheng auf einem Forum in dieser Woche wird China voraussichtlich seine geldpolitischen Anpassungsinstrumente wie Zinssätze und Mindestreservenverhältnisse nutzen, um eine ausreichende Liquidität am Markt aufrechtzuerhalten.

Wee Khoon Chong, leitender Market Strategist bei BNY, sagte, die Zentralbank werde die Liquidität wahrscheinlich durch eine 14-tägige Reverse Repo-Geschäft in die Festtagsperiode steigern. Er erklärte, die Zentralbank werde wahrscheinlich zu einem Zeitpunkt in diesem Jahr weitere Impulse durch Zinssenkungen oder Senkungen der Mindestreservenverhältnisse liefern. Der Overnight-Repo-Satz ist in letzter Zeit ebenfalls gestiegen und hat seinen höchsten Stand seit August letzten Jahres erreicht.