中国はドル高から人民元を守る努力の中で流動性不足に直面

中国人民銀行は、ドル高から人民元を守るための取り組みを強化している。その結果、資金調達金利は急上昇し、過去12ヶ月で最高水準に達した。.

中国人民銀行（PBOC）は、自国通貨に対するドル高の抑制に向けた取り組みを強化しており、これにより中国国内の cash 不足が深刻化している。流動性不足は時間とともに深刻化し、短期資金調達金利は過去12ヶ月で最高水準に急上昇した。.

中国政府は人民元の安定に苦戦しており、資金繰りが逼迫している。

から自国通貨を守るため、流動性危機に直面しているtron調達コストは、 cash 2023年10月以来の高水準に急騰した。pic.twitter.com /LzVspGlSj8

— Barchart (@Barchart) 2025 年 1 月 17 日

金融市場の取引・投資ツールプロバイダーであるBarchartのデータによると、中国は流動性危機に直面している。データによると、機関投資家の間で人気の資金調達手段である7日物インターバンク・プレッジド・レポ契約による cash tracコストは、2023年10月以来の高水準に急上昇した。人民銀行独自のリバースレポ金利とレポ金利のスプレッドは大幅に拡大し、過去4年間で最大の水準を記録した。.

資金繰りの逼迫は、中国政府が経済刺激策と自国通貨の安定に必死に取り組んでいることを明確に示している。昨年9月、中国政府は景気刺激策として一連の金融政策を発表した。これらの金融刺激策は、利回り低下を背景とした人民元の下落を抑制しているようだ。.

中国政府は今週、人民元との連携を強化するため、市場の混乱を厳しく取り締まるという口頭での約束や資本規制の見直しなど、更なる措置を講じた。先週、中国人民銀行は国債購入の熱狂的動きを抑制するため、予想外に国債購入を停止した。.

華創証券のアナリスト、周冠南氏は、人民元安定が最優先事項となった今、中国人民銀行は流動性供給のペースを慎重に管理していると述べた。同氏は、春節（旧正月）休暇が近づく中、人民銀行が流動性危機にどう対応するのか不透明感を表明した。同氏は、この資金不足は約1兆5000億元（現在の為替レートで約2050億ドル）に上ると推定した。.

米国経済の好調が予想される中、米ドルは人民元に対して上昇している。

ドル高は人民元を急落させており、多くの人がtron経済指標の発表と、次期トランプ政権によるインフレ対策への期待を抱いている。トランプ氏は中国に対し関税引き上げを繰り返し公約している。CNBCによると 関税の脅威が、中国主導による米国への貿易貨物の前倒しを促しているという。

季節的な資金の流れが流動性逼迫の触媒となっている。今年は1月28日から始まる1週間の連休を前に、 cash 需要が高まる傾向がある。中国人は一般的に、支出や伝統的な贈り物に備えて、銀行からより多くの cash を引き出すことを好む。中国人民銀行の貸出制度の満期や税金の支払いも、銀行システムからの cash 流出を引き起こしている。.

市場参加者は、中国人民銀行が借入コストの急上昇をどこまで許容するかを注視している。中国の脆弱な経済成長を支えるために低コストの資金調達が求められる時期に、これは社債発行体や銀行にとって重荷となる可能性がある。. 

中国人民銀行総裁の潘功勝氏が今週のフォーラムで述べた声明によると、中国は市場に潤沢な流動性を維持するために金利や預金準備率などの金融調整手段を活用するとみられる。.

BNYのシニア市場ストラテジスト、ウィー・クーン・チョン氏は、中央銀行が年末商戦に向けて14日物リバースレポを通じて流動性供給を強化する可能性が高いと述べた。チョン氏は、中央銀行が年内に金利引き下げや預金準備率の引き下げを通じてさらなる刺激策を講じる可能性が高いと説明した。翌日物レポ金利も最近上昇しており、昨年8月以来の高水準に達した。.