La Chine fait face à un resserrement des liquidités dans le cadre de ses efforts pour défendre le yuan face au renforcement du dollar

La Banque populaire de Chine a intensifié ses efforts pour défendre le yuan contre le dollar qui se renforce. Ces efforts ont entraîné une augmentation des taux de financement, qui ont atteint les niveaux les plus élevés des douze derniers mois.

La Banque centrale de Chine, la Banque populaire de Chine (PBOC), a intensifié ses efforts pour endiguer la force croissante du dollar face à la monnaie locale, ce qui provoque un resserrement des liquidités dans le pays asiatique. Le resserrement des liquidités s’est aggravé au fil du temps, provoquant une augmentation des taux de financement à court terme à leur niveau le plus élevé au cours des douze derniers mois.

La Chine fait face à un resserrement du financement alors que le gouvernement peine à stabiliser le yuan

La Chine fait face à une crise de liquidités alors qu’elle tente de défendre sa monnaie contre un dollar plus fort. Le coût de l’emprunt de liquidités via un taux de repo interbancaire à 7 jours a atteint son niveau le plus élevé depuis octobre 2023 ! pic.twitter.com/LzVspGlSj8

— Barchart (@Barchart) janvier 17, 2025

Selon les données de Barchart, un fournisseur d’outils de trading et d’investissement sur les marchés financiers, la Chine fait face à une crise de liquidités. Les données montrent que le coût de l’emprunt de liquidités via un outil de financement institutionnel populaire appelé contrats de rachat garantis interbancaires à sept jours a atteint son niveau le plus élevé depuis octobre 2023. L’écart entre le taux de référence de rachat inverse de la banque centrale et ce taux s’est considérablement élargi, marquant le point le plus large en quatre ans.

Le resserrement du financement est une indication claire que le gouvernement chinois déploie des efforts frénétiques pour stimuler son économie et stabiliser sa monnaie locale. En septembre dernier, le gouvernement chinois a dévoilé une série de politiques monétaires visant à relancer l’économie. La stimulation monétaire semble repousser la baisse de la monnaie chinoise, alimentée par la baisse des rendements.

Le gouvernement chinois a pris de nouvelles mesures cette semaine en solidarité avec le yuan, y compris des promesses verbales de réprimer les perturbations du marché et d’apporter des modifications à ses contrôles des capitaux. La semaine dernière, la banque centrale chinoise a interrompu de manière inattendue ses achats d’obligations d’État, dans le but de contrôler la frénésie d’achat de dette en cours.

Zhou Guannan, analyste chez Huachuang Securities, a commenté la situation en déclarant que la Banque populaire de Chine gère soigneusement le rythme de l’offre de liquidités désormais que la stabilité des changes est devenue une priorité. L’analyste a exprimé ses incertitudes quant à la manière dont la PBOC gérera la crise de liquidités à l’approche des vacances du Nouvel An lunaire. Elle a estimé que l’écart représente environ 1,5 billion de yuans, soit environ 205 milliards de dollars aux taux de change actuels.

Le dollar américain se renforce face au yuan dans un contexte de projections d’une économie américaine florissante

Le dollar qui se renforce a mis le yuan à genoux, de nombreux acteurs anticipant de solides données économiques et des attentes en matière de politiques inflationnistes de la future administration Trump. Trump s’est constamment engagé à frapper la Chine avec des tarifs douaniers accrus. Selon CNBC, les menaces tarifaires ont alimenté une anticipation des expéditions commerciales vers les États-Unis, menée par la Chine.

Les flux saisonniers catalysent le resserrement des liquidités. La demande de liquidités a tendance à augmenter avant la semaine de vacances, qui commence cette année le 28 janvier. Les Chinois préfèrent généralement retirer plus de liquidités des banques pour se préparer aux dépenses et aux cadeaux traditionnels. Les échéances d’une facilité de prêt de la PBOC et les paiements d’impôts provoquent également des sorties de liquidités du système bancaire.

Les participants au marché surveillent de près jusqu’où la Banque centrale de Chine tolérera une augmentation des coûts d’emprunt. Cela pourrait peser sur les émetteurs de dette d’entreprise et les banques à un moment où un financement bon marché est nécessaire pour soutenir la croissance économique délicate de la Chine. 

Selon une déclaration du gouverneur de la PBOC, Pan Gongsheng, lors d’un forum cette semaine, la Chine devrait utiliser ses outils d’ajustement monétaire, tels que les taux d’intérêt et les ratios de réserve obligatoire, pour maintenir une liquidité abondante sur le marché.

Wee Khoon Chong, stratège senior des marchés chez BNY, a déclaré que la banque centrale est susceptible d’accroître la liquidité via un rachat inverse à 14 jours pendant la période festive. Il a expliqué que la banque centrale est susceptible de fournir plus de stimulus via des baisses de taux d’intérêt ou de ratios de réserve obligatoire quelque part cette année. Le taux de repo au jour le jour a également augmenté récemment, atteignant son point le plus élevé depuis août de l’année dernière.