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La CFTC apre la consultazione pubblica sui contratti futures energetici 24 ore su 24, 7 giorni su 7 e suitracperpetui legati al petrolio
- La CFTC sta raccogliendo pareri sul trading di future sull'energia 24 ore su 24, 7 giorni su 7, e suitracperpetui legati a materie prime fisiche come il petrolio greggio.
- Le obbligazioni perpetue Bitcoin hanno creato il modello normativo, ma i mercati energetici sono più complessi perché il petrolio implica stoccaggio, trasporto, oleodotti e mercati spot meno dinamici al di fuori degli orari di punta.
- Il periodo di 30 giorni dedicato ai commenti determinerà se il trading always-on in stile criptovalute potrà essere esteso ai derivati energetici tradizionali statunitensi.
Lunedì 22 giugno, la Commodity Futures Trading Commission ha chiesto ai mercati un parere su due modifiche che potrebbero rimodellare il trading di derivati energetici negli Stati Uniti: la negoziazione 24 ore su 24 pertracfuture standard e itracperpetui legati a materie prime energetiche fisiche come il petrolio greggio.
La richiesta rappresenta un passo importante verso la sperimentazione di una struttura di mercato in stile criptovalutario nei derivati energetici, che tradizionalmente vengono negoziati con scadenze e orari fissi. Entrambe le proposte vanno oltre il semplice aumento del tempo trascorso davanti allo schermo per i trader. Hanno implicazioni operative, di regolamento e di gestione del rischio per le aziende che utilizzano i future per coprirsi dal rischio delle materie prime fisiche.
La CFTC si chiede se i future sull'energia dovrebbero essere negoziati senza sosta
Secondo quanto annunciato dall'agenzia il 22 giugno, la richiesta di commenti da parte della CFTC si articola in due percorsi
La prima proposta si concentra sull'estensionetracfutures standard sull'energia a un programma di negoziazione 24 ore su 24, 7 giorni su 7, mantenendo sostanzialmente invariate le date di scadenza, le regole di consegna e le modalità di regolamento esistenti.
Il secondo tipo si concentra suitracperpetui legati a materie prime energetiche fisiche che possono essere immagazzinate o consegnate. A differenza dei future standard, itracperpetui non hanno una data di scadenza fissa.
"Una documentazione chiara e basata sui dati aiuterà la Commissione a comprendere meglio le implicazioni e l'impatto di questi sviluppi sul mercato", ha dichiarato il presidente della CFTC, Michael S. Selig, nell'annuncio. Ha descritto il processo come uno sforzo per conciliare l'innovazione con l'integrità del mercato.
I commenti scritti devono pervenire entro 30 giorni dalla pubblicazione della richiesta nel Federal Register.
Le polizze petrolifere perpetue aumentano i rischi, Bitcoin no
Itracperpetui sono comuni sugli exchange di criptovalute offshore, dove utilizzano meccanismi di tasso di finanziamento per mantenere i prezzi deitracallineati ai mercati spot. Questo modello funziona più naturalmente per asset come Bitcoin, che vengono scambiati a livello globale 24 ore su 24 e non prevedono stoccaggio, consegna o regolamento fisico.
Il petrolio greggio ha costi di stoccaggio, vincoli di trasporto tramite oleodotti, obblighi di consegna e mercati spot che possono essere più deboli durante i fine settimana e le ore notturne. Queste condizioni rendono la determinazione dei prezzi 24 ore su 24 più complessa rispetto a quanto lo sia per gli asset puramente digitali.
Un avviso del personale della CFTC, allegato ai comunicati stampa di maggio sui contratti perpetui,tracin guardia sul fatto che itracche si concludono al di fuori delle ore di punta del mercato sottostante possono comportare maggiori rischi di distorsione e manipolazione dei prezzi, secondo un'analisi pubblicata sulla National Law Review.
Ecco perché i contratti perpetui sull'energia fisica sollevano questioni più complesse rispetto ai contratti perpetui Bitcoin . La progettazione deltracdeve tenere conto non solo della determinazione del prezzo, ma anche di come la materia prima sottostante viene immagazzinata, consegnata e coperta nei mercati reali.
I criminali Bitcoin hanno definito il modello normativo
A fine maggio, la CFTC del primo Bitcoin future perpetuo sutracquotazione su un mercato contrattuale statunitense designatotracContemporaneamente, l'agenzia ha pubblicato una dichiarazione programmatica che spiega cometracdovrebbero essere esaminati
Tale decisione ha creato un modello normativo per i contratti perpetui su materie prime digitali. Tuttavia, la CFTC ha anche chiarito che itracperpetui basati su altre classi di attività richiedono un esame più attento.
Per itraclegati ad asset non digitali, comprese le materie prime energetiche fisiche, l'agenzia ha indicato la procedura di revisione più rigorosa prevista dal Regolamento 40.3. Ciò significa che le piattaforme di scambio non possono semplicemente copiare il modello perpetuo Bitcoin e applicarlo al petrolio greggio o ad altre materie prime fisiche.
La richiesta di commenti del 22 giugno si basa proprio su questa distinzione. La CFTC chiede se la struttura di mercato sviluppata attorno agli asset digitali possa funzionare anche per le materie prime, dove la consegna, lo stoccaggio e la liquidità del mercato fisico creano rischi che itracin criptovalute non presentano.
Le vecchie regole del mercato delle materie prime incontrano la struttura del mercato delle criptovalute
L'autorità della CFTC sui derivati deriva dal Commodity Exchange Act, che originariamente disciplinava i contratti futures sui prodotti agricoli. Nel corso del tempo, il Congresso ha esteso il raggio d'azione dell'agenzia includendo energia, metalli, derivati finanziari e swap.
Dopo che la crisi finanziaria del 2008 ha messo in luce le lacune nella supervisione dei derivati, il Dodd-Frank Act ha conferito alla CFTC un ruolo più ampio nella regolamentazione degli swap e del clearing. Oggi, l'agenzia supervisiona i future e le opzioni su asset che vanno dal grano al petrolio greggio West Texas Intermediate.
Questa storia è importante perché la CFTC sta ora valutando se un modello di trading reso popolare dalle criptovalute possa essere adattato ai mercati basati sulla consegna fisica.
La questione non è solo se itracenergetici possano essere negoziati 24 ore su 24, 7 giorni su 7. È piuttosto se borse, camere di compensazione, broker e operatori di copertura commerciali siano in grado di gestire margini, liquidità, regolamento e sorveglianza del mercato quando le negoziazioni non si interrompono più alla fine della giornata lavorativa.
La finestra dei commenti diventa il test successivo
Si prevede che il periodo di 30 giorni per la presentazione di commenti susciterà risposte da parte di borse valori, operatori del settore energetico, camere di compensazione, broker, operatori di copertura commerciali e partecipanti al mercato delle criptovalute.
L'industria delle criptovalute ha sostenuto i contratti perpetuitracmezzo per portare le attività di trading offshore nei mercati statunitensi regolamentati. Il 12 giugno, la CFTC ha inoltre emesso un provvedimento di esenzione temporanea, designatitracindicazioni sulla conversione di alcuni futures perpetui su materie prime digitali in contratti perpetuitracsebbene tale provvedimento temporaneo scada il 30 giugno.
I mercati energetici si trovano ad affrontare una sfida diversa. La CFTC deve decidere se il trading 24 ore su 24, 7 giorni su 7 e itracperpetui possano funzionare per le materie prime che transitano attraverso oleodotti, serbatoi di stoccaggio e centri di distribuzione, e non solo attraverso le blockchain.
L'esito potrebbe influenzare la misura in cui i mercati dei derivati statunitensi si orienteranno verso il trading always-on. Se la CFTC procederà con cautela, i contratti perpetui Bitcoin potrebbero rimanere un caso particolare. Se invece l'agenzia aprirà maggiormente le porte, i future sull'energia potrebbero diventare il prossimo mercato importante ad adottare modelli di trading nativi delle criptovalute.
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Domande frequenti
Cosa sono itracperpetui?
Itracperpetui sono derivati senza data di scadenza fissa che utilizzano un tasso di finanziamento, ovvero pagamenti periodici tra detentori di posizioni lunghe e corte, per mantenere il prezzo deltracallineato al prezzo spot dell'attività sottostante.
Qual è la scadenza per la presentazione di commenti pubblici sulla proposta della CFTC in materia di scambio di energia?
Secondo quanto annunciato dalla CFTC il 22 giugno, i commenti devono essere presentati per iscritto entro 30 giorni dalla pubblicazione della richiesta nel Federal Register.
La CFTC ha già approvatotracperpetui per qualche asset?
Sì. Il 29 maggio 2026, la Commissione ha approvato il primotracfuture perpetuo bitcoin per la quotazione su un mercatotracdesignato negli Stati Uniti, ma ha affermato che i contratti perpetui che fanno riferimento ad altre classi di attività richiedono una revisione separata caso per caso.
Che cos'è il Commodity Exchange Act?
Il Commodity Exchange Act (CEA) è la principale legge federale statunitense che disciplina i mercati dei futures, delle opzioni, degli swap e dei derivati sulle materie prime. Il suo obiettivo è promuovere la concorrenza leale, l'integrità del mercato e la protezione contro frodi e manipolazioni.
Che cos'è il Dodd-Frank?
La legge Dodd-Frank è una riforma finanziaria globale promulgata nel 2010 in seguito alla crisi finanziaria del 2008. Ha ampliato significativamente la supervisione federale sul sistema finanziario.
Che cos'è il Regolamento 40.3?
La norma 40.3 stabilisce la procedura attraverso la quale i mercati deitrace le piattaforme di esecuzione degli swap designati possono autocertificare nuovi prodotti o modifiche alle norme presso la CFTC.
Quanto tempo ha a disposizione la CFTC per esaminare un prodotto autocertificato?
Un prodotto autocertificato può generalmente essere quotato in borsa 10 giorni lavorativi dopo la presentazione alla CFTC, a meno che la Commissione non si opponga.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun sfrutta al meglio la sua laurea magistrale in Ingegneria e Gestione Ambientale (MSc) conseguita presso l'Università di Tecnologia di Tallinn (TalTech) per perfezionare i contenuti e le notizie sulle previsioni di prezzo di Cryptopolitan. Giunto al suo settimo anno nel settore dei media crypto, si occupa delle principali criptovalute, altcoin, DeFi, stablecoin, macro tendenze e tecnologie emergenti
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