- CFTC는 원유와 같은 실물 상품과 연계된 24/7 에너지 선물 거래 및 영구 계약에 대한 피드백을 구하고 있습니다.
- 비트코인 영구계약이 규제 템플릿을 만들었지만, 에너지 시장은 저장, 인도, 파이프라인 및 오프아워 스팟 시장의 유동성 부족으로 인해 더 복잡합니다.
- .30 일간의 의견 수렴 기간은 암호화폐 스타일의 상시 거래가 미국 전통 에너지 파생상품으로 확대될 수 있을지 여부를 결정할 것입니다.
월요일, 6월 22일, 상품선물거래위원회(CFTC)는 미국에서 에너지 파생상품 거래를 재편할 수 있는 두 가지 변경 사항에 대한 시장의 피드백을 요청했습니다: 표준 선물 계약에 대한 24시간 거래 및 원유와 같은 물리적 에너지 상품에 연결된 퍼페추얼 계약입니다. 이 요청은 전통적으로 고정된 일정과 만기일에 거래되어 온 에너지 파생상품에서 암호화폐 스타일의 시장 구조 테스트를 위한 주요 단계를 나타냅니다. 두 제안 모두 트레이더의 화면 시간 연장을 넘어섭니다. 이들은 선물로 물리적 상품을 헤지하는 기업들에게 운영, 정산 및 리스크 관리 결과를 수반합니다.
이 요청은 에너지 파생상품에서 암호화폐 스타일의 시장 구조 테스트로 나아가는 중요한 단계를 표시합니다. 에너지 파생상품은 전통적으로 고정된 일정과 만기일에 따라 거래되어 왔습니다. 두 제안 모두 트레이더의 화면 시간 연장을 넘어섭니다. 이들은 선물로 실물 상품을 헤지하는 기업들에게 운영, 정산, 리스크 관리 측면에서 중요한 영향을 미칩니다.
CFTC, 에너지 선물의 비정규 거래 여부 문의
CFTC의 의견 요청은 6월 22일 기관의 발표에 따라 두 가지 경로로 나뉩니다.
첫 번째 제안은 기존 만기일, 인도 규칙 및 정산 arrangement를 대부분 유지하면서 표준 에너지 선물 계약을 24/7 거래 일정으로 연장하는 데 중점을 둡니다.
두 번째 제안은 저장하거나 인도할 수 있는 물리적 에너지 상품에 연결된 퍼페추얼 계약에 중점을 둡니다. 표준 선물과 달리 퍼페추얼 계약에는 고정된 만기일이 없습니다.
'명확하고 데이터 기반의 기록은 위원회가 이러한 발전의 시장 내 함의와 영향을 더 잘 이해하는 데 도움이 될 것입니다.' CFTC 의장 마이클 S. 셀리그는 발표에서 말했습니다. 그는 이 과정을 혁신과 시장 무결성 사이의 균형을 맞추려는 노력으로 묘사했습니다.
서면 의견은 연방 등록부에 요청이 게재된 후 30일 이내에 제출해야 합니다.
오일 퍼페추얼은 비트코인이 안고 있는 위험을 더 많이 안고 있습니다
퍼페추얼 계약은 해외 암호화폐 거래소에서 일반적이며, 자금 비율 메커니즘을 사용하여 계약 가격이 스팟 시장과 일치하도록 유지합니다. 이 모델은 전 세계적으로 24시간 거래되고 저장, 인도 또는 물리적 정산을 수반하지 않는 비트코인과 같은 자산에 더 자연스럽게 작동합니다.
원유는 저장 비용, 파이프라인 제약, 인도 의무 및 주말 및 야간 시간 동안 더 얇을 수 있는 스팟 시장을 가지고 있습니다. 이러한 조건은 순수 디지털 자산에 비해 24시간 가격 책정을 더 복잡하게 만듭니다.
CFTC의 5월 퍼페추얼 계약 발표와 함께 제공된 직원 자문은 National Law Review에 게재된 분석에 따르면, 기초 시장의 비피크 시간에 정산되는 계약은 가격 왜곡과 조작의 더 높은 위험을 초래할 수 있다고 경고했습니다.
이것이 바로 물리적 에너지 퍼페추얼이 비트코인 퍼페추얼보다 더 어려운 질문을 제기하는 이유입니다. 계약 설계는 가격 발견뿐만 아니라 기초 상품이 실제 시장에서 어떻게 저장, 인도 및 헤지되는지도 고려해야 합니다.
비트코인 퍼페추얼이 규제 템플릿을 설정
5월 말, CFTC는 첫 비트코인 퍼페추얼 선물 계약을 미국 지정 계약 시장에 상장하는 것을 허용했습니다. 동시에 기관은 퍼페추얼 계약을 검토하는 방법을 설명하는 정책 성명을 발표했습니다.
그 결정은 디지털 상품 퍼페추얼에 대한 규제 템플릿을 만들었습니다. 그러나 CFTC는 또한 다른 자산 클래스를 기반으로 하는 퍼페추얼 계약에 대한 더 신중한 검토가 필요하다고 명확히 했습니다.
원유와 같은 물리적 에너지 상품을 포함한 비디지털 자산에 연결된 계약의 경우, 기관은 더 엄격한 Regulation 40.3 검토 프로세스를 지적했습니다.这意味着交易所不能简单地复制比特币永续合约模型并将其应用于原油或其他可交割商品。
6월 22일 의견 요청은 이러한 구별을 기반으로 합니다. CFTC는 인도, 저장 및 물리적 시장 유동성이 암호화폐 계약이 직면하지 않는 위험을 생성하는 상품에서 디지털 자산 주변에 개발된 시장 구조가 작동할 수 있는지 묻고 있습니다.
구 commodity 규칙이 crypto 시장 구조를 만나다
CFTC의 파생상품에 대한 권한은 원래 농업 선물을 규율했던 Commodity Exchange Act에서 비롯됩니다. 시간이 지남에 따라 의회는 에너지, 금속, 금융 파생상품 및 스왑을 포함하도록 기관의 권한을 확대했습니다.
2008년 금융 위기가 파생상품 감독의 격차를 드러낸 후, 도드-프랭크 법은 CFTC에게 스왑 및 정산 규제에서 더 큰 역할을 부여했습니다. 오늘날, 기관은 밀에서 서부 텍사스 중질유(WTI) 원유에 이르기까지 다양한 자산에 대한 선물 및 옵션을 감독합니다.
이 역사는 중요합니다. 왜냐하면 CFTC가 이제 암호화폐에 의해 대중화된 거래 모델이 물리적 인도에 기반한 시장에 적응될 수 있는지 고려하고 있기 때문입니다.
질문은 에너지 계약이 24/7 거래할 수 있는지뿐만 아니라, 거래가 영업일 종료 시 더 이상 중단되지 않을 때 거래소, 정산소, 브로커 및 상업적 헤지커가 마진, 유동성, 정산 및 시장 감시를 관리할 수 있는지입니다.
의견 제출 기간이 다음 테스트가 됩니다
30일간의 의견 제출 기간은 거래소, 에너지 트레이더, 정산소, 브로커, 상업적 헤지커 및 암호화폐 시장 참여자로부터의 응답을 끌어낼 것으로 예상됩니다.
암호화폐 산업은 퍼페추얼 계약을 통해 해외 거래 활동을 규제된 미국 시장으로 끌어들이는 방법으로 지지해 왔습니다. 6월 12일, CFTC는 지정 계약 시장에 디지털 상품 퍼페추얼 스타일 선물을 퍼페추얼 계약으로 전환하는 데 대한 지침을 제공하는 액션 면제를 발행했으며, 해당 임시 면제는 6월 30일에 만료됩니다.
에너지 시장은 다른 테스트에 직면해 있습니다. CFTC는 24/7 거래와 퍼페추얼 계약이 파이프라인, 저장 탱크 및 인도 허브를 통해 이동하는 상품뿐만 아니라 블록체인을 통해서도 작동할 수 있는지 결정해야 합니다.
결과는 미국 파생상품 시장이 항상 켜져 있는 거래로 얼마나 멀리 이동할지 형성할 수 있습니다. CFTC가 신중하게 진행한다면 비트코인 퍼페추얼은 특별한 사례로 남을 수 있습니다. 만약 기관이 문을 더 넓게 연다면, 에너지 선물은 암호화폐 네이티브 거래 설계를 흡수할 다음 주요 시장이 될 수 있습니다.
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자주 묻는 질문
영구 계약이란 무엇입니까?
영구계약은 고정 만기일이 없는 파생상품으로, 장기 포지션과 단축 포지션 보유자 간 자금 비율 (펀딩 레이트) 을 통해 계약 가격이 기초 자산의 현물 가격과 일치하도록 유지합니다.
CFTC 의 에너지 거래 제안에 대한 공개 의견 제출 마감일은 언제입니까?
CFTC 의 6 월 22 일 발표에 따라 의견은 연방 등록부 (Federal Register) 에 공고된 날로부터 30 일 이내에 서면으로 제출되어야 합니다.
CFTC 는 이미 어떤 자산에 대해 영구계약을 승인했습니까?
네. 2026 년 5 월 29 일 위원회는 미국 지정 계약 시장에서 상장할 첫 비트코인 영구 선물 계약을 승인했지만, 다른 자산 클래스를 참조하는 영구계약은 별도의 사례별 검토가 필요하다고 밝혔습니다.
선물거래법은 무엇인가요?
선물거래법(CEA)은 상품 선물, 옵션, 스왑 및 파생상품 시장을 규율하는 주요 미국 연방 법률입니다. 이 법은 공정한 경쟁 촉진, 시장 무결성 유지, 사기 및 조작으로부터의 보호를 목표로 합니다.
도드 - 프랭크 법이란 무엇인가요?
도드 - 프랭크 법은 2008 년 금융위기 이후인 2010 년에 제정된 포괄적인 금융 개혁 법률로, 금융 시스템에 대한 연방 감독을 크게 확대했습니다.
40.3 규정이란 무엇인가요?
규정 40.3 은 지정 계약 시장과 스왑 실행 시설이 CFTC 에게 신제품 또는 규칙 변경 사항을 자체 인증하는 절차를 정합니다.
CFTC 는 자체 인증 제품에 대해 얼마나 많은 시간을 검토해야 하나요?
자체 인증 제품은 일반적으로 CFTC 에 제출된 후 10 영업일 이내에 거래 목록에 등재될 수 있으나, 위원회가 이의를 제기한 경우에는 예외입니다.
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마이아 비오둔
미카 아비오둔은 탈린 공과대학교 (TalTech) 에서 환경공학 및 관리 석사 학위를 바탕으로 크립토폴리탄에서 콘텐츠와 가격 예측 뉴스를 다듬고 있습니다. 현재 암호화폐 미디어 업계 7년 차인 그는 주요 암호화폐, 알트코인, DeFi, 스테이블코인, 거시 동향 및 신기술을 다루고 있습니다.
