La CFTC abre comentarios públicos sobre futuros de energía 24/7 y contratos perpetuos vinculados al petróleo
- La CFTC busca opiniones sobre el comercio de futuros energéticos las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y contratos perpetuos vinculados a materias primas físicas como el crudo.
- Los perpetuos de Bitcoin establecieron el marco regulatorio, pero los mercados energéticos son más complejos porque el petróleo implica almacenamiento, entrega, oleoductos y mercados spot con menor liquidez fuera del horario comercial.
- .El plazo de 30 días para comentarios determinará si el comercio siempre activo al estilo cripto puede trasladarse a los derivados energéticos tradicionales de EE. UU.
El lunes 22 de junio, la Comisión de Futuros de Bienes Raíces (Commodity Futures Trading Commission) solicitó a los mercados comentarios sobre dos cambios que podrían remodelar el trading de derivados de energía en Estados Unidos: el trading durante todo el día para contratos de futuros estándar y contratos perpetuos vinculados a commodities energéticos físicos como el petróleo crudo.
La solicitud marca un paso importante hacia la prueba de la estructura de mercado estilo cripto en derivados de energía, que tradicionalmente han cotizado bajo horarios fijos y fechas de vencimiento. Ambas propuestas van más allá de un tiempo de pantalla extendido para los traders. Conllevan consecuencias operativas, de liquidación y de gestión de riesgos para las firmas que utilizan futuros para cubrir commodities físicos.
La CFTC pregunta si los futuros de energía deberían cotizar sin parar
La solicitud de comentarios de la CFTC está dividida en dos vías, según el anuncio del 22 de junio de la agencia.
El primero se centra en extender los contratos de futuros de energía estándar a un horario de trading 24/7 mientras se mantienen sus fechas de vencimiento existentes, reglas de entrega y arreglos de liquidación en gran medida sin cambios.
El segundo se centra en contratos perpetuos vinculados a commodities energéticos físicos que pueden almacenarse o entregarse. A diferencia de los futuros estándar, los contratos perpetuos no tienen una fecha de vencimiento fija.
«Un registro claro y basado en datos ayudará a la Comisión a comprender mejor las implicaciones e impacto de estos desarrollos en el mercado», dijo el presidente de la CFTC, Michael S. Selig, en el anuncio. Describió el proceso como un esfuerzo para equilibrar la innovación con la integridad del mercado.
Los comentarios escritos deben presentarse dentro de los 30 días posteriores a la publicación de la solicitud en el Registro Federal.
Los perpetuos de petróleo plantean riesgos que el Bitcoin no tiene
Los contratos perpetuos son comunes en los exchanges de criptomonedas offshore, donde utilizan mecanismos de tasa de financiación para mantener los precios de los contratos alineados con los mercados al contado. Ese modelo funciona de manera más natural para activos como Bitcoin, que cotizan globalmente las 24 horas y no implican almacenamiento, entrega o liquidación física.
El petróleo crudo tiene costos de almacenamiento, restricciones de oleoductos, obligaciones de entrega y mercados al contado que pueden ser más delgados durante los fines de semana y las horas nocturnas. Esas condiciones hacen que la cotización durante todo el día sea más complicada que para los activos puramente digitales.
Un aviso de personal que acompaña a los lanzamientos de contratos perpetuos de la CFTC de mayo advirtió que los contratos que se liquidan durante las horas no pico del mercado subyacente pueden conllevar mayores riesgos de distorsión de precios y manipulación, según un análisis publicado en el National Law Review.
Por eso, los perpetuos de energía física plantean preguntas más difíciles que los perpetuos de Bitcoin. El diseño del contrato debe tener en cuenta no solo el descubrimiento de precios, sino también cómo se almacena, entrega y cubre el commodity subyacente en los mercados reales.
Los perps de Bitcoin establecen la plantilla regulatoria
A finales de mayo, la CFTC permitió el primer contrato de futuros perpetuos de Bitcoin para ser listado en un mercado de contratos designado de EE. UU. Al mismo tiempo, la agencia emitió una declaración de política explicando cómo deben revisarse los contratos perpetuos.
Esa decisión creó una plantilla regulatoria para los perpetuos de commodities digitales. Pero la CFTC también dejó claro que los contratos perpetuos basados en otras clases de activos requieren un escrutinio más cercano.
Para contratos vinculados a activos no digitales, incluidos los commodities energéticos físicos, la agencia ha señalado el proceso de revisión más estricto de la Regulación 40.3. Eso significa que los exchanges no pueden simplemente copiar el modelo de perpetuos de Bitcoin y aplicarlo al petróleo crudo u otros commodities entregables.
La solicitud de comentarios del 22 de junio se basa en esa distinción. La CFTC está preguntando si la estructura de mercado desarrollada alrededor de los activos digitales puede funcionar en commodities, donde la entrega, el almacenamiento y la liquidez del mercado físico crean riesgos que los contratos de cripto no enfrentan.
Las viejas reglas de commodities se encuentran con la estructura de mercado cripto
La autoridad de la CFTC sobre derivados proviene de la Ley de Intercambio de Commodities, que originalmente gobernaba los futuros agrícolas. Con el tiempo, el Congreso expandió el alcance de la agencia para incluir energía, metales, derivados financieros y swaps.
Después de la crisis financiera de 2008 expuso las lagunas en la supervisión de derivados, la Ley Dodd-Frank dio a la CFTC un papel más grande en la regulación de swaps y liquidación. Hoy, la agencia supervisa futuros y opciones sobre activos que van desde el trigo hasta el crudo West Texas Intermediate.
Esa historia es importante porque la CFTC ahora está considerando si un modelo de trading popularizado por las criptomonedas puede adaptarse a mercados construidos alrededor de la entrega física.
La pregunta no es solo si los contratos de energía pueden cotizar 24/7. Es si los exchanges, cámaras de compensación, corredores y cobertura comerciales pueden gestionar el margen, la liquidez, la liquidación y la vigilancia del mercado cuando el trading ya no se detiene al final del día laboral.
La ventana de comentarios se convierte en la siguiente prueba
Se espera que el período de comentarios de 30 días atraiga respuestas de exchanges, traders de energía, cámaras de compensación, corredores, cobertura comerciales y participantes del mercado cripto.
La industria de las criptomonedas ha apoyado los contratos perpetuos como una manera de llevar la actividad de trading offshore a los mercados regulados de EE. UU. El 12 de junio, la CFTC también emitió alivio de no acción dando orientación a los mercados de contratos designados sobre la conversión de ciertos futuros perpetuos de estilo de commodities digitales en contratos perpetuos, aunque ese alivio temporal expira el 30 de junio.
Los mercados de energía enfrentan una prueba diferente. La CFTC debe decidir si el trading 24/7 y los contratos perpetuos pueden funcionar para commodities que se mueven a través de oleoductos, tanques de almacenamiento y centros de entrega, no solo a través de blockchains.
El resultado podría moldear hasta dónde se mueven los mercados de derivados de EE. UU. hacia un trading siempre activo. Si la CFTC procede con cautela, los perpetuos de Bitcoin pueden permanecer como un caso especial. Si la agencia abre la puerta más amplia, los futuros de energía podrían convertirse en el próximo gran mercado en absorber el diseño de trading nativo de cripto.
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Preguntas frecuentes
¿Qué son los contratos perpetuos?
Los contratos perpetuos son derivados sin fecha de vencimiento fija que utilizan una tasa de financiación, pagos periódicos entre tenedores largos y cortos, para mantener el precio del contrato alineado con el precio spot del activo subyacente.
¿Cuál es la fecha límite para presentar comentarios públicos sobre la propuesta de comercio energético de la CFTC?
Los comentarios deben presentarse por escrito dentro de los 30 días siguientes a la publicación de la solicitud en el Registro Federal, según el anuncio de la CFTC del 22 de junio.
¿Ha aprobado ya la CFTC contratos perpetuos para algún activo?
Sí. El 29 de mayo de 2026, la Comisión aprobó el primer contrato de futuros perpetuos de bitcoin para su cotización en un mercado de contratos designado en EE. UU., pero indicó que los perpetuos que hacen referencia a otras clases de activos requieren una revisión caso por caso separada.
¿Qué es la Ley de Comercio de Commodities?
La Ley de Comercio de Commodities (CEA) es la principal ley federal de EE. UU. que regula los mercados de futuros, opciones, swaps y derivados de commodities. Su objetivo es promover la competencia justa, la integridad del mercado y la protección contra el fraude y la manipulación.
¿Qué es Dodd-Frank?
Dodd-Frank es una ley integral de reforma financiera promulgada en 2010 tras la crisis financiera de 2008. Amplió significativamente la supervisión federal del sistema financiero.
¿Qué es la Regulación 40.3?
La Regulación 40.3 establece el proceso mediante el cual los mercados de contratos designados y las instalaciones de ejecución de swaps pueden autenticar nuevos productos o cambios normativos ante la CFTC.
¿Cuánto tiempo tiene la CFTC para revisar un producto autoautenticado?
Un producto autoautenticado generalmente puede ser listado para negociación 10 días hábiles después de su presentación a la CFTC, a menos que la Comisión se oponga.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun aprovecha su Maestría en Ingeniería y Gestión Ambiental (MSc) de la Universidad Tecnológica de Tallinn (TalTech) para perfeccionar noticias sobre contenido y predicciones de precios en Cryptopolitan. Ahora en su séptimo año en el espacio de medios cripto, cubre las principales criptomonedas, altcoins, DeFi, stablecoins, tendencias macroeconómicas y tecnologías emergentes.
