La CFTC ouvre la consultation publique sur les futures d'énergie 24h/24 et les contrats perpétuels liés au pétrole
- La CFTC sollicite des avis sur le trading de contrats à terme énergétiques 24/7 et sur les contrats perpétuels liés à des matières premières physiques comme le pétrole brut.
- Les perpétuels Bitcoin ont établi le cadre réglementaire, mais les marchés de l'énergie sont plus complexes car le pétrole implique du stockage, de la livraison, des pipelines et des marchés spot moins liquides en dehors des heures de pointe.
- .La fenêtre de 30 jours pour les commentaires déterminera si un trading permanent de style crypto peut s'étendre aux dérivés énergétiques traditionnels américains.
Lundi 22 juin, la Commission on Futures and Commodities (CFTC) a demandé aux marchés leur avis sur deux changements qui pourraient remodeler le trading de dérivés énergétiques aux États-Unis : un trading continu pour les contrats de futures standard et des contrats perpétuels liés à des matières premières énergétiques physiques telles que le pétrole brut.
Cette demande marque une étape majeure vers le test de la structure de marché de type crypto dans les dérivés énergétiques, qui ont traditionnellement négocié selon des horaires fixes et des dates d'expiration. Les deux propositions vont au-delà d'un simple prolongement du temps d'écran pour les traders. Elles entraînent des conséquences opérationnelles, de règlement et de gestion des risques pour les entreprises qui utilisent des futures pour couvrir des matières premières physiques.
La CFTC demande si les futures énergétiques devraient être négociés en continu
La demande de commentaires de la CFTC est divisée en deux voies, selon l'annonce du 22 juin de l'agence.
La première proposition vise à étendre les contrats de futures énergétiques standard à un horaire de trading 24h/24, tout en conservant leurs dates d'expiration, règles de livraison et arrangements de règlement existants largement inchangés.
La seconde proposition se concentre sur les contrats perpétuels liés à des matières premières énergétiques physiques qui peuvent être stockées ou livrées. Contrairement aux futures standard, les contrats perpétuels n'ont pas de date d'expiration fixe.
« Un registre clair et fondé sur les données aidera la Commission à mieux comprendre les implications et l'impact de ces développements sur le marché », a déclaré le président de la CFTC, Michael S. Selig, dans l'annonce. Il a décrit le processus comme un effort pour équilibrer l'innovation et l'intégrité du marché.
Les commentaires écrits doivent être soumis dans les 30 jours suivant la publication de la demande dans le Federal Register.
Les perpétuels sur pétrole soulèvent des risques que le Bitcoin ne présente pas
Les contrats perpétuels sont courants sur les échanges de cryptomonnaies hors des États-Unis, où ils utilisent des mécanismes de taux de financement pour aligner les prix des contrats sur les marchés au comptant. Ce modèle fonctionne plus naturellement pour des actifs tels que le Bitcoin, qui sont négociés mondialement 24h/24 et n'impliquent pas de stockage, de livraison ou de règlement physique.
Le pétrole brut a des coûts de stockage, des contraintes de pipelines, des obligations de livraison et des marchés au comptant qui peuvent être plus liquides pendant les week-ends et les heures nocturnes. Ces conditions rendent la tarification continue plus complexe que pour les actifs purement numériques.
Un avis du personnel accompagnant les publications de mai de la CFTC sur les contrats perpétuels a mis en garde contre le fait que les contrats réglés pendant les heures non charnières du marché sous-jacent peuvent présenter des risques plus élevés de distorsion des prix et de manipulation, selon une analyse publiée dans le National Law Review.
C'est pourquoi les perpétuels sur énergie physique soulèvent des questions plus difficiles que les perpétuels sur Bitcoin. La conception du contrat doit tenir compte non seulement de la découverte des prix, mais aussi de la manière dont la matière première sous-jacente est stockée, livrée et couverte sur les marchés réels.
Les perpétuels sur Bitcoin définissent le modèle réglementaire
Fin mai, la CFTC a autorisé le premier contrat de futures perpétuels sur Bitcoin à être listé sur un marché de contrats désigné aux États-Unis. En même temps, l'agence a publié une déclaration de politique expliquant comment les contrats perpétuels devraient être examinés.
Cette décision a créé un modèle réglementaire pour les perpétuels sur matières premières numériques. Mais la CFTC a également clairement indiqué que les contrats perpétuels basés sur d'autres classes d'actifs nécessitent un examen plus approfondi.
Pour les contrats liés à des actifs non numériques, y compris les matières premières énergétiques physiques, l'agence a pointé du doigt le processus d'examen plus strict de la Regulation 40.3. Cela signifie que les échanges ne peuvent pas simplement copier le modèle des perpétuels sur Bitcoin et l'appliquer au pétrole brut ou à d'autres matières premières livrables.
La demande de commentaires du 22 juin s'appuie sur cette distinction. La CFTC demande si la structure de marché développée autour des actifs numériques peut fonctionner dans les matières premières, où la livraison, le stockage et la liquidité du marché physique créent des risques que les contrats crypto ne rencontrent pas.
Les anciennes règles des matières premières rencontrent la structure de marché crypto
L'autorité de la CFTC sur les dérivés découle de la Commodity Exchange Act, qui régissait à l'origine les futures agricoles. Au fil du temps, le Congrès a élargi le champ d'application de l'agence pour inclure l'énergie, les métaux, les dérivés financiers et les swaps.
Après la crise financière de 2008 qui a exposé les lacunes dans la supervision des dérivés, la loi Dodd-Frank a donné à la CFTC un rôle plus important dans la réglementation des swaps et du clearing. Aujourd'hui, l'agence supervise les futures et les options sur des actifs allant du blé au pétrole brut West Texas Intermediate.
Cette histoire est importante car la CFTC examine actuellement si un modèle de trading popularisé par la crypto peut être adapté aux marchés construits autour de la livraison physique.
La question n'est pas seulement de savoir si les contrats énergétiques peuvent être négociés 24h/24. Il s'agit de savoir si les échanges, les chambres de compensation, les courtiers et les hedgers commerciaux peuvent gérer la marge, la liquidité, le règlement et la surveillance du marché lorsque le trading ne s'arrête plus à la fin de la journée de travail.
La période de commentaires devient le prochain test
La période de commentaires de 30 jours devrait attirer des réponses des échanges, des traders en énergie, des chambres de compensation, des courtiers, des hedgers commerciaux et des participants au marché crypto.
L'industrie des cryptomonnaies soutient les contrats perpétuels comme moyen d'importer l'activité de trading hors des États-Unis vers les marchés réglementés américains. Le 12 juin, la CFTC a également émis une exemption de non-action fournissant des directives aux marchés de contrats désignés pour convertir certains futurs de style perpétuel sur matières premières numériques en contrats perpétuels, bien que cette exemption temporaire expire le 30 juin.
Les marchés de l'énergie font face à un test différent. La CFTC doit décider si le trading 24h/24 et les contrats perpétuels peuvent fonctionner pour les matières premières qui transitent par des pipelines, des réservoirs de stockage et des hubs de livraison, et pas seulement par les blockchains.
L'issue pourrait façonner la mesure dans laquelle les marchés de dérivés américains évoluent vers un trading toujours actif. Si la CFTC procède avec prudence, les perpétuels sur Bitcoin peuvent rester un cas spécial. Si l'agence ouvre la porte plus grand, les futures énergétiques pourraient devenir le prochain grand marché à absorber la conception de trading native de la crypto.
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FAQ
Qu'est-ce que les contrats perpétuels ?
Les contrats perpétuels sont des produits dérivés sans date d'expiration fixe qui utilisent un taux de financement, des paiements périodiques entre les détenteurs longs et courts, pour maintenir le prix du contrat aligné sur le prix spot de l'actif sous-jacent.
Quelle est la date limite pour soumettre les commentaires publics sur la proposition de trading énergétique de la CFTC ?
Les commentaires doivent être soumis par écrit dans un délai de 30 jours suivant la publication de la demande au Federal Register, selon l'annonce de la CFTC du 22 juin.
La CFTC a-t-elle déjà approuvé des contrats perpétuels pour tout autre actif ?
Oui. Le 29 mai 2026, la Commission a approuvé le premier contrat à terme perpétuel sur le bitcoin destiné à être coté sur un marché de contrats désigné aux États-Unis, mais elle a indiqué que les produits perpétuels faisant référence à d'autres classes d'actifs nécessitent un examen au cas par cas.
Qu'est-ce que la Commodity Exchange Act ?
La Commodity Exchange Act (CEA) est la principale loi fédérale américaine régissant les marchés de futures, d'options, de swaps et de dérivés sur marchandises. Elle vise à promouvoir une concurrence loyale, l'intégrité des marchés et la protection contre la fraude et la manipulation.
Qu'est-ce que Dodd-Frank ?
Dodd-Frank est une loi globale de réforme financière adoptée en 2010 suite à la crise financière de 2008. Elle a considérablement élargi la supervision fédérale du système financier.
Qu'est-ce que la Réglementation 40.3 ?
La réglementation 40.3 établit le processus par lequel les marchés de contrats désignés et les plateformes d'exécution de swaps peuvent s'autocertifier de nouveaux produits ou modifications de règles auprès de la CFTC.
Combien de temps la CFTC dispose-t-elle pour examiner un produit autocertifié ?
Un produit autocertifié peut généralement être admis à la cote pour négociation 10 jours ouvrables après sa soumission à la CFTC, sauf objection de la Commission.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière de trading. Cryptopolitan.com décline toute responsabilité concernant les investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement une recherche indépendante et/ou une consultation avec un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Micah Abiodun
Micah Abiodun met à profit son Master en Ingénierie et Gestion de l'Environnement (MSc) à l'Université de Technologie de Tallinn (TalTech) pour peaufiner ses articles sur les prévisions de prix et l'actualité à Cryptopolitan. Fort de sept années d'expérience dans les médias cryptographiques, il couvre les principales cryptomonnaies, les altcoins, la finance décentralisée (DeFi), les stablecoins, les tendances macroéconomiques et les technologies émergentes.
