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La CFTC lance une consultation publique sur les contrats à terme sur l'énergie 24h/24 et 7j/7 et lestracperpétuels indexés sur le pétrole
- La CFTC sollicite des commentaires sur le négoce de contrats à terme sur l'énergie 24h/24 et 7j/7 et surtracperpétuels liés à des matières premières physiques comme le pétrole brut.
- Les contrats perpétuels Bitcoin ont créé le modèle réglementaire, mais les marchés de l'énergie sont plus complexes car le pétrole implique le stockage, la livraison, les pipelines et des marchés au comptant hors heures de pointe plus étroits.
- La période de consultation de 30 jours permettra de déterminer si le trading permanent de type crypto peut s'étendre aux produits dérivés énergétiques américains traditionnels.
Lundi 22 juin, la Commodity Futures Trading Commission a demandé aux marchés de donner leur avis sur deux changements susceptibles de remodeler le commerce des produits dérivés énergétiques aux États-Unis : la négociation 24 h/24 destracà terme standard et destracperpétuels liés à des matières premières énergétiques physiques telles que le pétrole brut.
Cette demande représente une avancée majeure vers l'expérimentation d'une structure de marché de type crypto pour les produits dérivés énergétiques, traditionnellement négociés selon des calendriers et des dates d'échéance fixes. Ces deux propositions vont au-delà d'un simple allongement du temps passé devant les écrans par les traders. Elles ont des conséquences opérationnelles, de règlement et de gestion des risques pour les entreprises qui utilisent des contrats à terme pour se couvrir contre les fluctuations des matières premières physiques.
La CFTC se demande si les contrats à terme sur l'énergie devraient être négociés en continu
La demande de commentaires de la CFTC est divisée en deux volets, selon l'annonce de l'agence du 22 juin.
La première mesure vise à étendre les contratstracterme sur l'énergie standard à un horaire de négociation 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, tout en conservant en grande partie inchangées leurs dates d'expiration, leurs règles de livraison et leurs modalités de règlement existantes.
Le second type de contrat porte sur destracperpétuels adossés à des matières premières énergétiques physiques pouvant être stockées ou livrées. Contrairement aux contrats à terme classiques, lestracperpétuels n'ont pas de date d'expiration fixe.
« Un suivi clair et étayé par des données permettra à la Commission de mieux comprendre les implications et l’impact de ces évolutions sur le marché », a déclaré Michael S. Selig, président de la CFTC, dans le communiqué. Il a décrit cette démarche comme un effort visant à concilier innovation et intégrité du marché.
Les commentaires écrits doivent être soumis dans les 30 jours suivant la publication de la demande au Journal officiel fédéral.
Les contrats perpétuels sur le pétrole augmentent les risques, contrairement Bitcoin
Lestracperpétuels sont courants sur les plateformes d'échange de cryptomonnaies offshore, où des mécanismes de financement sont utilisés pour maintenir les prix destracalignés sur les marchés au comptant. Ce modèle est plus adapté aux actifs comme Bitcoin, qui s'échangent mondialement 24h/24 et 7j/7 et ne nécessitent ni stockage, ni livraison, ni règlement physique.
Le pétrole brut engendre des coûts de stockage, des contraintes liées aux oléoducs, des obligations de livraison et des marchés au comptant qui peuvent être plus restreints le week-end et la nuit. Ces conditions rendent la tarification en continu plus complexe que pour les actifs purement numériques.
perpétuels de maitracavertissait que les contratstracen dehors des heures de pointe du marché sous-jacent peuvent comporter des risques plus élevés de distorsion et de manipulation des prix, selon une analyse publiée dans la National Law Review.
C’est pourquoi les contrats perpétuels sur l’énergie physique soulèvent des questions plus complexes que les contrats perpétuels Bitcoin . Leurtracdoit prendre en compte non seulement la formation des prix, mais aussi la manière dont la matière première sous-jacente est stockée, livrée et couverte sur les marchés réels.
Les auteurs de méfaits Bitcoin définissent le modèle réglementaire
Fin mai, la CFTC premier Bitcoin contrat à terme perpétueltracdu sur un marché de contrats désigné aux États-UnistracParallèlement, l'agence a publié une déclaration de politique générale expliquant comment les contrats perpétuelstracêtre examinés.
Cette décision a créé un cadre réglementaire pour les contrats perpétuels sur matières premières numériques. Mais la CFTC a également clairement indiqué que lestracperpétuels basés sur d'autres classes d'actifs nécessitent un examen plus approfondi.
Pour lestracportant sur des actifs non numériques, notamment les matières premières énergétiques physiques, l'agence a mis en avant la procédure d'examen plus rigoureuse prévue par le Règlement 40.3. Cela signifie que les plateformes d'échange ne peuvent pas simplement copier le modèle perpétuel Bitcoin et l'appliquer au pétrole brut ou à d'autres matières premières livrables.
La demande de commentaires du 22 juin s'appuie sur cette distinction. La CFTC cherche à savoir si la structure de marché développée autour des actifs numériques peut fonctionner sur le marché des matières premières, où la livraison, le stockage et la liquidité du marché physique créent des risques auxquels lestracen cryptomonnaies ne sont pas confrontés.
Les anciennes règles des matières premières rencontrent la structure du marché des cryptomonnaies
L'autorité de la CFTC sur les produits dérivés découle du Commodity Exchange Act, qui régissait initialement les contrats à terme agricoles. Au fil du temps, le Congrès a étendu les compétences de l'agence aux secteurs de l'énergie, des métaux, des produits dérivés financiers et des swaps.
Après la crise financière de 2008 qui a mis en lumière les lacunes de la surveillance des produits dérivés, la loi Dodd-Frank a conféré à la CFTC un rôle accru dans la réglementation des swaps et de la compensation. Aujourd'hui, l'agence supervise les contrats à terme et les options sur des actifs allant du blé au pétrole brut West Texas Intermediate.
Ce contexte historique est important car la CFTC examine actuellement si un modèle de négociation popularisé par les cryptomonnaies peut être adapté aux marchés construits autour de la livraison physique.
La question n'est pas seulement de savoir si lestracénergétiques peuvent être négociés 24h/24 et 7j/7. Il s'agit de savoir si les bourses, les chambres de compensation, les courtiers et les opérateurs de couverture commerciaux peuvent gérer les marges, la liquidité, le règlement et la surveillance du marché lorsque les échanges ne s'arrêtent plus à la fin de la journée de travail.
La fenêtre de commentaires devient le prochain test
La période de consultation publique de 30 jours devrait recueillir des réponses de la part des bourses, des négociants en énergie, des chambres de compensation, des courtiers, des opérateurs de couverture commerciale et des acteurs du marché des cryptomonnaies.
Le secteur des cryptomonnaies a soutenu les contrats perpétuelstracmoyen d'intégrer les activités de trading offshore aux marchés américains réglementés. Le 12 juin, la CFTC a également accordé une mesure de non-intervention désignéstracdes indications sur la conversion de certains contrats à terme perpétuels sur matières premières numériques en contrats perpétuelstracbien que cette mesure temporaire expire le 30 juin.
Les marchés de l'énergie sont confrontés à un nouveau défi. La CFTC doit décider si les échanges 24h/24 et 7j/7 ettracperpétuels peuvent fonctionner pour les matières premières qui transitent par pipelines, réservoirs de stockage et plateformes de distribution, et pas seulement par le biais de la blockchain.
L'issue de cette affaire pourrait influencer la mesure dans laquelle les marchés américains des produits dérivés s'orientent vers une négociation continue. Si la CFTC fait preuve de prudence, les contrats perpétuels Bitcoin pourraient rester un cas particulier. En revanche, si elle élargit son champ d'action, les contrats à terme sur l'énergie pourraient devenir le prochain grand marché à adopter un modèle de négociation basé sur les cryptomonnaies.
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FAQ
Que sont lestracperpétuels ?
Lestracperpétuels sont des produits dérivés sans date d'expiration fixe qui utilisent un taux de financement, des paiements périodiques entre les détenteurs de positions longues et courtes, pour maintenir le prix dutracaligné sur le prix au comptant de l'actif sous-jacent.
Quelle est la date limite pour soumettre des commentaires publics sur la proposition de la CFTC concernant le marché de l'énergie ?
Les commentaires doivent être soumis par écrit dans les 30 jours suivant la publication de la demande au Journal officiel fédéral, conformément à l'annonce de la CFTC du 22 juin.
La CFTC a-t-elle déjà approuvé destracperpétuels pour quelque actif que ce soit ?
Oui. Le 29 mai 2026, la Commission a approuvé le premiertracà terme perpétuel bitcoin pour une cotation sur un marché detracdésigné aux États-Unis, mais a déclaré que les contrats perpétuels faisant référence à d'autres classes d'actifs nécessitent un examen au cas par cas distinct.
Qu’est-ce que la loi sur les échanges de marchandises ?
La loi sur les échanges de matières premières (Commodity Exchange Act, CEA) est la principale loi fédérale américaine régissant les marchés des contrats à terme, des options, des swaps et des produits dérivés sur matières premières. Elle vise à promouvoir une concurrence loyale, l'intégrité du marché et la protection contre la fraude et la manipulation.
Qu'est-ce que la loi Dodd-Frank ?
La loi Dodd-Frank est une réforme financière globale promulguée en 2010 à la suite de la crise financière de 2008. Elle a considérablement renforcé la surveillance fédérale du système financier.
Qu’est-ce que le règlement 40.3 ?
Le règlement 40.3 établit le processus par lequel les marchés detracdésignés et les plateformes d'exécution de swaps peuvent auto-certifier les nouveaux produits ou les modifications de règles auprès de la CFTC.
De combien de temps dispose la CFTC pour examiner un produit auto-certifié ?
Un produit auto-certifié peut généralement être coté en bourse 10 jours ouvrables après sa soumission à la CFTC, sauf objection de la Commission.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun met à profit son master en ingénierie et gestion de l'environnement obtenu à l'Université de technologie de Tallinn (TalTech) pour peaufiner le contenu et les prévisions de prix chez Cryptopolitan. Fort de sept années d'expérience dans les médias spécialisés en cryptomonnaies, il couvre les principales cryptomonnaies, les altcoins, DeFi, les stablecoins, les tendances macroéconomiques et les technologies émergentes
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