CFTC abre consulta pública sobre futuros de energia 24/7 e contratos perpétuos vinculados ao petróleo
- A CFTC está buscando feedback sobre negociação de futuros de energia 24/7 e contratos perpétuos atrelados a commodities físicas, como o petróleo bruto.
- Os perpétuos de Bitcoin criaram o modelo regulatório, mas os mercados de energia são mais complexos porque o petróleo envolve armazenamento, entrega, oleodutos e mercados spot com menor liquidez fora do horário comercial.
- . A janela de 30 dias para comentários determinará se a negociação sempre ativa no estilo cripto poderá migrar para derivativos tradicionais de energia nos EUA.
Na segunda-feira, 22 de junho, a Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC) pediu feedback aos mercados sobre duas mudanças que poderiam remodelar o comércio de derivativos de energia nos Estados Unidos: negociação 24 horas por dia para contratos de futuros padrão e contratos perpétuos vinculados a commodities energéticas físicas, como petróleo bruto.
O pedido marca um passo importante em direção ao teste de uma estrutura de mercado estilo cripto em derivativos de energia, que tradicionalmente negociavam sob horários fixos e datas de vencimento. Ambas as propostas vão além do aumento do tempo de tela para os traders. Elas trazem consequências operacionais, de liquidação e de gestão de risco para as empresas que usam futuros para fazer hedge de commodities físicas.
A CFTC pergunta se os futuros de energia devem negociar sem parar
O pedido de comentários da CFTC está dividido em dois caminhos, de acordo com o anúncio de 22 de junho da agência.
O primeiro foca na extensão dos contratos de futuros de energia padrão para um horário de negociação 24/7, mantendo suas datas de expiração, regras de entrega e arranjos de liquidação praticamente inalterados.
O segundo foca em contratos perpétuos vinculados a commodities energéticas físicas que podem ser armazenadas ou entregues. Diferentemente dos futuros padrão, os contratos perpétuos não possuem data de vencimento fixa.
“Um registro claro e baseado em dados ajudará a Comissão a compreender melhor as implicações e o impacto desses desenvolvimentos no mercado”, afirmou o presidente da CFTC, Michael S. Selig, no anúncio. Ele descreveu o processo como um esforço para equilibrar a inovação com a integridade do mercado.
Os comentários por escrito devem ser enviados dentro de 30 dias após a publicação do pedido no Federal Register.
Perpétuos de petróleo levantam riscos que o Bitcoin não apresenta
Contratos perpétuos são comuns em exchanges de criptoativos offshore, onde utilizam mecanismos de taxa de financiamento para manter os preços dos contratos alinhados aos mercados à vista. Esse modelo funciona de forma mais natural para ativos como o Bitcoin, que negociam globalmente 24 horas por dia e não envolvem armazenamento, entrega ou liquidação física.
O petróleo bruto possui custos de armazenamento, restrições de dutos, obrigações de entrega e mercados à vista que podem ser mais líquidos durante fins de semana e horários noturnos. Essas condições tornam a precificação contínua mais complicada do que para ativos puramente digitais.
Um aviso de assessoria da equipe que acompanha os lançamentos de contratos perpétuos da CFTC em maio alertou que contratos que liquidam durante horários não pico do mercado subjacente podem apresentar maiores riscos de distorção de preços e manipulação, de acordo com análise publicada no National Law Review.
É por isso que os perpétuos de energia física levantam questões mais complexas do que os perpétuos de Bitcoin. O desenho do contrato deve levar em conta não apenas a descoberta de preços, mas também como a commodity subjacente é armazenada, entregue e protegida (hedged) nos mercados reais.
Os perpétuos de Bitcoin estabelecem o modelo regulatório
No final de maio, a CFTC permitiu o primeiro contrato de futuros perpétuos de Bitcoin a ser listado em um mercado de contratos designado nos EUA. Ao mesmo tempo, a agência emitiu uma declaração de política explicando como os contratos perpétuos devem ser revisados.
Essa decisão criou um modelo regulatório para perpétuos de commodities digitais. Mas a CFTC também deixou claro que contratos perpétuos baseados em outras classes de ativos exigem escrutínio mais rigoroso.
Para contratos vinculados a ativos não digitais, incluindo commodities energéticas físicas, a agência apontou o processo de revisão mais rigoroso da Regulation 40.3. Isso significa que as exchanges não podem simplesmente copiar o modelo de perpétuos do Bitcoin e aplicá-lo ao petróleo bruto ou a outras commodities entregáveis.
O pedido de comentários de 22 de junho baseia-se nessa distinção. A CFTC está perguntando se a estrutura de mercado desenvolvida em torno de ativos digitais pode funcionar em commodities, onde a entrega, o armazenamento e a liquidez do mercado físico criam riscos que os contratos de criptoativos não enfrentam.
Regras antigas de commodities encontram a estrutura de mercado de cripto
A autoridade da CFTC sobre derivativos vem da Lei de Troca de Commodities (Commodity Exchange Act), que originalmente governava futuros agrícolas. Com o tempo, o Congresso expandiu o alcance da agência para incluir energia, metais, derivativos financeiros e swaps.
Após a crise financeira de 2008 expor lacunas na supervisão de derivativos, a Lei Dodd-Frank conferiu à CFTC um papel maior na regulação de swaps e compensação. Hoje, a agência supervisiona futuros e opções sobre ativos que vão desde trigo até o petróleo bruto West Texas Intermediate.
Essa história é importante porque a CFTC agora está considerando se um modelo de negociação popularizado pelas criptomoedas pode ser adaptado para mercados construídos em torno da entrega física.
A questão não é apenas se contratos de energia podem negociar 24 horas por dia, 7 dias por semana. É se exchanges, câmaras de compensação, corretores e hedgers comerciais podem gerenciar margem, liquidez, liquidação e vigilância de mercado quando a negociação não para mais ao final do dia comercial.
A janela de comentários torna-se o próximo teste
Espera-se que o período de 30 dias para comentários atraia respostas de exchanges, traders de energia, câmaras de compensação, corretores, hedgers comerciais e participantes do mercado de criptoativos.
A indústria de criptoativos apoiou os contratos perpétuos como uma maneira de trazer a atividade de negociação offshore para os mercados regulados dos EUA. Em 12 de junho, a CFTC também emitiu alívio de não-ação dando orientação aos mercados de contratos designados sobre a conversão de certos futuros perpétuos de estilo de commodities digitais em contratos perpétuos, embora esse alívio temporário expire em 30 de junho.
Os mercados de energia enfrentam um teste diferente. A CFTC deve decidir se a negociação 24/7 e os contratos perpétuos podem funcionar para commodities que se movem por dutos, tanques de armazenamento e hubs de entrega, não apenas por blockchains.
O resultado pode moldar o quão longe os mercados de derivativos dos EUA avançam em direção a uma negociação sempre ativa. Se a CFTC proceder com cautela, os perpétuos de Bitcoin podem permanecer um caso especial. Se a agência abrir a porta mais amplamente, os futuros de energia podem se tornar o próximo grande mercado a absorver o design de negociação nativo das criptomoedas.
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Perguntas Frequentes
O que são contratos perpétuos?
Contratos perpétuos são derivativos sem data de vencimento fixo que utilizam uma taxa de financiamento, pagamentos periódicos entre detentores de posições longas e curtas, para manter o preço do contrato alinhado ao preço à vista do ativo subjacente.
Qual é o prazo final para comentários públicos sobre a proposta de negociação de energia da CFTC?
Os comentários devem ser submetidos por escrito dentro de 30 dias da publicação do pedido no Registro Federal, conforme anunciado pela CFTC em 22 de junho.
A CFTC já aprovou contratos perpétuos para algum ativo?
Sim. Em 29 de maio de 2026, a Comissão aprovou o primeiro contrato de futuros perpétuos de bitcoin para listagem em um mercado contratual designado nos EUA, mas declarou que os contratos perpétuos referenciando outras classes de ativos exigem uma análise caso a caso separada.
O que é a Lei de Comércio de Commodities (Commodity Exchange Act)?
A Lei de Comércio de Commodities (CEA) é a principal lei federal dos EUA que rege os mercados de futuros, opções, swaps e derivativos de commodities. Seu objetivo é promover a concorrência justa, a integridade do mercado e a proteção contra fraudes e manipulações.
O que é Dodd-Frank?
Dodd-Frank é uma lei abrangente de reforma financeira promulgada em 2010, após a crise financeira de 2008. Ela expandiu significativamente a supervisão federal do sistema financeiro.
O que é a Regulação 40.3?
A Regulação 40.3 estabelece o processo pelo qual os mercados contratuais designados e as instalações de execução de swaps podem autenticar novos produtos ou alterações regulatórias junto à CFTC.
Por quanto tempo a CFTC tem para revisar um produto autenticado?
Um produto autenticado pode geralmente ser listado para negociação 10 dias úteis após o envio à CFTC, a menos que a Comissão se oponha.
Aviso. As informações fornecidas não constituem aconselhamento de negociação. Cryptopolitan.com não assume responsabilidade por quaisquer investimentos realizados com base nas informações fornecidas nesta página. Recomendamos fortemente a realização de pesquisa independente e/ou consulta a um profissional qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento.
Micah Abiodun
Micah Abiodun faz bom uso de sua especialização em Engenharia e Gestão Ambiental (MSc) na Universidade de Tecnologia de Tallinn (TalTech) para refinar notícias sobre previsão de preços e conteúdo no Cryptopolitan. Agora em seu 7º ano no espaço de mídia cripto, ele cobre principais criptomoedas, altcoins, DeFi, stablecoins, tendências macroeconômicas e tecnologias emergentes.
