A CFTC abre consulta pública sobre contratos futuros de energia 24 horas por dia, 7 dias por semana, etracperpétuos atrelados ao petróleo

Na segunda-feira, 22 de junho, a Commodity Futures Trading Commission solicitou aos mercados feedback sobre duas mudanças que podem remodelar a negociação de derivativos de energia nos Estados Unidos: negociação ininterrupta detracfuturos padrão etracperpétuos atrelados a commodities energéticas físicas, como o petróleo bruto.

O pedido representa um passo importante para testar uma estrutura de mercado semelhante à das criptomoedas em derivativos de energia, que tradicionalmente são negociados sob cronogramas e datas de vencimento fixos. Ambas as propostas vão além do aumento do tempo de interação dos operadores. Elas acarretam consequências operacionais, de liquidação e de gestão de riscos para empresas que utilizam contratos futuros para proteger commodities físicas.

A CFTC questiona se os contratos futuros de energia devem ser negociados sem interrupção

De acordo com o anúncio feito pela agência em 22 de junho, o pedido de comentários da CFTC está dividido em duas vertentes

A primeira medida concentra-se em estender ostracfuturos de energia padrão para um cronograma de negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, mantendo suas datas de vencimento, regras de entrega e mecanismos de liquidação existentes praticamente inalterados.

A segunda vertente centra-se emtracperpétuos vinculados a commodities energéticas físicas que podem ser armazenadas ou entregues. Ao contrário dos contratos futuros padrão, ostracperpétuos não têm data de vencimento fixa.

“Um registro claro e baseado em dados ajudará a Comissão a entender melhor as implicações e o impacto desses desenvolvimentos no mercado”, disse o presidente da CFTC, Michael S. Selig, no anúncio. Ele descreveu o processo como um esforço para equilibrar a inovação com a integridade do mercado.

Os comentários por escrito devem ser enviados no prazo de 30 dias após a publicação do pedido no Diário Oficial da União (Federal Register).

Os contratos perpétuos de petróleo aumentam os riscos. Bitcoin não

tracperpétuos são comuns em corretoras de criptomoedas offshore, onde mecanismos de taxa de financiamento são usados ​​para manter os preços dostracalinhados com os mercados à vista. Esse modelo funciona de forma mais natural para ativos como Bitcoin, que são negociados globalmente 24 horas por dia e não envolvem armazenamento, entrega ou liquidação física.

O petróleo bruto tem custos de armazenamento, restrições de oleodutos, obrigações de entrega e mercados à vista que podem ser menos movimentados durante os fins de semana e a madrugada. Essas condições tornam a precificação 24 horas por dia mais complexa do que para ativos puramente digitais.

perpétuostracalertou que ostraccom liquidação fora dos horários de pico do mercado subjacente podem apresentar maiores riscos de distorção e manipulação de preços, de acordo com uma análise publicada no National Law Review.

É por isso que os contratos perpétuos de energia física levantam questões mais complexas do que os contratos perpétuos Bitcoin . O desenho dotracdeve levar em conta não apenas a formação de preços, mas também como a commodity subjacente é armazenada, entregue e protegida em mercados reais.

Os perpetradores Bitcoin estabeleceram o modelo regulatório

No final de maio, a CFTC permitiu que o primeiro Bitcoin perpétuotracfuturo fosse listado em um mercado de contratos designado nos EUAtracAo mesmo tempo, a agência emitiu uma declaração de política explicando como os contratos perpétuostracser analisados.

Essa decisão criou um modelo regulatório para contratos perpétuos de commodities digitais. Mas a CFTC também deixou claro quetracperpétuos baseados em outras classes de ativos exigem uma análise mais rigorosa.

Paratracvinculados a ativos não digitais, incluindo commodities energéticas físicas, a agência apontou para o processo de revisão mais rigoroso da Regulação 40.3. Isso significa que as corretoras não podem simplesmente copiar o modelo perpétuo Bitcoin e aplicá-lo ao petróleo bruto ou a outras commodities com entrega física.

O pedido de comentários de 22 de junho se baseia nessa distinção. A CFTC está questionando se a estrutura de mercado desenvolvida em torno de ativos digitais pode funcionar em commodities, onde a entrega, o armazenamento e a liquidez do mercado físico criam riscos que ostracde criptomoedas não enfrentam.

As antigas regras das commodities encontram a estrutura do mercado de criptomoedas

A autoridade da CFTC sobre derivativos deriva da Lei de Bolsa de Mercadorias (Commodity Exchange Act), que originalmente regulamentava os contratos futuros agrícolas. Com o tempo, o Congresso expandiu o alcance da agência para incluir energia, metais, derivativos financeiros e swaps.

Após a crise financeira de 2008 expor as lacunas na supervisão de derivativos, a Lei Dodd-Frank conferiu à CFTC um papel mais amplo na regulamentação de swaps e compensação. Hoje, a agência supervisiona contratos futuros e opções sobre ativos que vão desde trigo até petróleo bruto West Texas Intermediate.

Essa história é importante porque a CFTC está agora analisando se um modelo de negociação popularizado pelas criptomoedas pode ser adaptado a mercados construídos em torno da entrega física.

A questão não é apenas se ostracde energia podem ser negociados 24 horas por dia, 7 dias por semana. É se as bolsas de valores, câmaras de compensação, corretoras e operadores de hedge comerciais conseguem gerenciar margem, liquidez, liquidação e vigilância de mercado quando a negociação não para mais no final do dia útil.

A janela de comentários se torna o próximo teste

Espera-se que o período de 30 dias para comentários atraia respostas de bolsas de valores, negociadores de energia, câmaras de compensação, corretoras, operadores de hedge comerciais e participantes do mercado de criptomoedas.

O setor de criptomoedas tem apoiado os contratos perpétuostracuma forma de trazer a atividade de negociação offshore para os mercados regulamentados dos EUA. Em 12 de junho, a CFTC também emitiu uma isenção temporária, dando orientações a mercados de contratos designadostraca conversão de certos futuros de commodities digitais em contratos perpétuostracembora essa isenção expire em 30 de junho.

Os mercados de energia enfrentam um desafio diferente. A CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities) precisa decidir se a negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, e ostracperpétuos podem funcionar para commodities que se movem por meio de oleodutos, tanques de armazenamento e centros de distribuição, e não apenas por meio de blockchains.

O resultado poderá definir o quanto os mercados de derivativos dos EUA avançarão em direção à negociação contínua. Se a CFTC proceder com cautela, os contratos perpétuos Bitcoin poderão permanecer um caso especial. Se a agência abrir as portas de forma mais ampla, os futuros de energia poderão se tornar o próximo grande mercado a absorver o modelo de negociação nativo das criptomoedas.