Michael Burry fa previsioni ribassiste su Palantir… di nuovo

Michael Burry sta scommettendo contro Palantir di nuovo, e ha scritto più di 10.000 parole per spiegare il perché. Ha pubblicato il saggio su Substack giovedì.

A novembre, Michael ha rivelato opzioni put contro Palantir e Nvidia. Questo significa che guadagna se quelle azioni scendono. Crede che Palantir sia attualmente sovrapprezzata.

Michael non ha iniziato con i numeri. Ha iniziato con Alex Karp.

Alex è il chief executive di Palantir. In The Philosopher in the Valley, scritto da Michael Steinberger, Alex viene citato mentre dice: «Pensate che sia utile avere una mantide religiosa verde fluorescente che entra nei loro uffici a parlare di filosofia tedesca? Pensate che sia utile? Posso dirvi che non lo è.»

Peter ha detto: «La mia interpretazione su Alex è che stia risolvendo alcuni problemi psicologici, facendo le cose in questo modo davvero, davvero difficile invece che in modo diretto e semplice.»

Michael ha scritto che le sue critiche non sono personali. Ha chiarito che:- «Ho passato del tempo con Peter. Mi piace molto. È un grande tipo. Non ho incontrato Alex, ma il libro mi ha fatto apprezzarlo.»

Burry porta alla luce la storia delle perdite e delle pesanti spese di Palantir per sostenere la sua tesi

Prima di andare quotato alla fine del 2020, Palantir godeva di una forte reputazione a Washington e nella Silicon Valley. Lavorava con agenzie governative e partner influenti.

Allo stesso tempo, stava perdendo molti soldi. Quando Palantir ha depositato il suo S-1 nell'estate del 2020, i numeri sono diventati pubblici. Al 30 giugno 2020, Palantir aveva perso complessivamente 3,96 miliardi di dollari. Nel 2018 e 2019 combinati, ha perso 1,2 miliardi di dollari.

I round di finanziamento erano cospicui. Il più grande è stato la Serie K nel 2019. Ha raccolto 899 milioni di dollari a 11,38 dollari per azione. Tra un finanziamento e l'altro, l'azienda ha utilizzato linee di credito rotative per sostenere il flusso di cassa.

Ad agosto 2020, poco prima della quotazione diretta, il consiglio ha assegnato ad Alex opzioni su azioni per un valore di 1,1 miliardi di dollari. Michael ha scritto: «Se non l'avete ancora capito, l'azienda sa davvero bene come sprecare denaro.»

Burry mette in discussione la piattaforma IA e la valutazione di $300 miliardi

Palantir è stata fondata nel 2003 da Peter Thiel e altri imprenditori della Silicon Valley con la missione di costruire software che aiuti governi, militari e corporation a elaborare grandi set di dati.

Nel 2023, Palantir ha lanciato la sua Artificial Intelligence Platform, un sistema che allegedly collega i modelli linguistici di grandi dimensioni di OpenAI e Anthropic ai dati dei clienti.

Da allora, la crescita dei ricavi è stata costante per Palantir. Lo scorso anno, l'azienda sostenuta da Thiel ha registrato 4,5 miliardi di dollari di vendite annuali. Si trattava di un aumento del 56% rispetto all'anno precedente. Le azioni sono salite di circa il 450% negli ultimi due anni.

L'azienda ha ora un valore di mercato vicino ai 300 miliardi di dollari. Gli analisti di Wall Street la valutano in sovrappeso in media, basandosi sui dati di MarketWatch. Quando Michael ha rivelato la sua posizione short lo scorso anno, Alex ha risposto pubblicamente. Ha definito «super-strano» e «assurdamente pazzo» scommettere contro le aziende di IA «facendo tutti i soldi».

Michael non condivide l'ottimismo. Sostiene che Palantir si affidi a modelli linguistici di terze parti che sono «sistematicamente inaffidabili». Ha citato un articolo della Stanford University che descriveva fallimenti nel ragionamento dei modelli linguistici di grandi dimensioni.

Ha scritto che questo è importante per «il ragionamento legale, il ragionamento scientifico, il supporto alle decisioni mediche, il targeting militare e altre attività davvero critiche per la missione che richiedono una precisione e una fiducia del 100 percento fondate su dati reali.»

Burry segnala una crescita disomogenea e prevede una valutazione inferiore

Michael ha anche scritto che molti chief executive sentono la pressione di dimostrare di utilizzare l'IA. Questa pressione alimenta la domanda del software di Palantir oggi.

Ha avvertito che nel tempo, gli strumenti di IA potrebbero rendere l'integrazione dei dati così economica da permettere alle aziende di gestirla autonomamente. Ha nominato Salesforce e Microsoft come concorrenti ben finanziati. Ha scritto: «Potrebbero attaccare prima o dopo che i clienti intelligenti si rendano conto che l'Imperatore Palantir non ha vestiti.»

Michael ha esaminato i numeri di crescita regionali. I ricavi commerciali negli Stati Uniti sono aumentati del 137% lo scorso anno. I ricavi commerciali internazionali sono aumentati solo del 2%. Ha sostenuto che questo suggerisce che il business dipende dagli ingegneri e dalle relazioni strette sul campo. Ha detto che questo sembra più una consulenza che un puro SaaS.

Michael ha concluso con una previsione diretta. Ha scritto che la recente striscia di vittorie non durerà. Ha previsto che l'azienda si dimostrerà valere meno di 100 miliardi di dollari. Per ora, il mercato valuta Palantir ben al di sopra di quel livello. Michael è posizionato per l'esito opposto.