Michael Burry está haciendo predicciones bajistas sobre Palantir… de nuevo

Michael Burry está apostando en contra de Palantir nuevamente, y escribió más de 10,000 palabras explicando por qué. Publicó el ensayo en Substack el jueves.

En noviembre, Michael reveló opciones de venta (put options) en contra de Palantir y Nvidia. Eso significa que gana dinero si esas acciones caen. Cree que Palantir está sobrevalorada en este momento.

Michael no comenzó con números. Comenzó con Alex Karp.

Alex es el director ejecutivo de Palantir. En El filósofo en el valle, escrito por Michael Steinberger, se cita a Alex diciendo: “¿Crees que es útil tener una mantis religiosa verde fluorescente entrando en sus oficinas diciéndoles sobre filosofía alemana? ¿Crees que eso es útil? Puedo decirte que no es útil.”

Peter dijo: “Mi interpretación de Alex es que está resolviendo algunos problemas psicológicos donde tiene que hacer las cosas de una manera realmente, realmente difícil en lugar de la manera directa y fácil.”

Michael escribió que su crítica no es personal. Dejó claro que:- “He pasado algo de tiempo con Peter. Me cae muy bien. Es un gran tipo. No he conocido a Alex, pero el libro me hizo apreciarlo.”

Burry saca a la luz el historial de pérdidas y gastos elevados de Palantir para sustentar su caso

Antes de salir a bolsa a finales de 2020, Palantir tenía una fuerte reputación en Washington y Silicon Valley. Trabajó con agencias gubernamentales y socios poderosos.

Al mismo tiempo, estaba perdiendo mucho dinero. Cuando Palantir presentó su S-1 en el verano de 2020, los números se hicieron públicos. A partir del 30 de junio de 2020, Palantir había perdido un total de $3.96 mil millones. En 2018 y 2019 combinados, perdió $1.2 mil millones.

Las rondas de financiación fueron grandes. La más grande fue la Serie K en 2109. Recaudó $899 millones a $11.38 por acción. Entre las financiaciones, la empresa utilizó líneas de crédito rotativas para apoyar el flujo de caja.

En agosto de 2020, justo antes de la lista directa, la junta directiva otorgó a Alex $1.1 mil millones en opciones de acciones. Michael escribió: “Si no te has dado cuenta hasta ahora, la empresa realmente sabe cómo tirar el dinero alrededor.”

Burry desafía la plataforma de IA y la valoración de $300 mil millones

Palantir fue fundada en 2003 por Peter Thiel y otros empresarios de Silicon Valley con la misión de construir software que ayude a los gobiernos, las fuerzas armadas y las corporaciones a procesar grandes conjuntos de datos.

En 2023, Palantir lanzó su Plataforma de Inteligencia Artificial, un sistema que supuestamente conecta modelos de lenguaje grandes de OpenAI y Anthropic con los datos de los clientes.

Desde entonces, el crecimiento de los ingresos ha sido constante para Palantir. El año pasado, la empresa respaldada por Thiel reportó $4.5 mil millones en ventas anuales. Eso fue un aumento del 56% con respecto al año anterior. Las acciones subieron aproximadamente un 450% en los últimos dos años.

La compañía ahora tiene un valor de mercado cercano a los $300 mil millones. Los analistas de Wall Street la califican como sobrepesada en promedio, según datos de MarketWatch. Cuando Michael reveló su posición corta el año pasado, Alex respondió públicamente. Llamó a apostar en contra de las empresas de IA “hacer todo el dinero” “super-extraño” y “totalmente loco.”

Michael no está de acuerdo con el optimismo. Argumenta que Palantir depende de modelos de lenguaje de terceros que son “sistemáticamente poco confiables”. Citó un artículo de la Universidad de Stanford que describía fallos de razonamiento en modelos de lenguaje grandes.

Escribió que esto importa para “el razonamiento legal, el razonamiento científico, el apoyo a la decisión médica, la selección de objetivos militares y otras tareas verdaderamente críticas para la misión que requieren un 100 por ciento de precisión y confianza basada en datos reales.”

Burry señala un crecimiento desigual y predice una valoración más baja

Michael también escribió que muchos directores ejecutivos sienten presión por demostrar que están utilizando IA. Esa presión impulsa la demanda de software de Palantir hoy en día.

Advertía que con el tiempo, las herramientas de IA podrían hacer que la integración de datos sea lo suficientemente barata como para que las empresas la manejen por sí mismas. Nominó a Salesforce y Microsoft como competidores bien financiados. Escribió: “Pueden atacar antes o después de que los clientes inteligentes se den cuenta de que el Emperador Palantir no tiene ropa.”

Michael examinó los números de crecimiento regional. Los ingresos comerciales de EE. UU. aumentaron un 137% el año pasado. Los ingresos comerciales internacionales aumentaron solo un 2%. Argumentó que esto sugiere que el negocio depende de ingenieros y relaciones cercanas en el terreno. Dijo que eso se parece más a la consultoría que al SaaS puro.

Michael concluyó con un pronóstico directo. Escribió que la racha ganadora reciente no perdurará. Predijo que la empresa resultará valer menos de 100.000 millones de dólares. Por ahora, el mercado valora a Palantir muy por encima de ese nivel. Michael está posicionado para el resultado opuesto.