Michael Burry está fazendo previsões pessimistas sobre a Palantir… novamente

Michael Burry está apostando contra a Palantir novamente, e escreveu mais de 10.000 palavras explicando o porquê. Ele publicou o ensaio no Substack na quinta-feira.

Em novembro, Michael revelou opções de venda (puts) contra a Palantir e a Nvidia. Isso significa que ele lucra se essas ações caírem. Ele acredita que a Palantir está superavaliada no momento.

Michael não começou com números. Ele começou com Alex Karp.

Alex é o diretor executivo da Palantir. Em The Philosopher in the Valley, escrito por Michael Steinberger, Alex é citado dizendo: “Você acha que é útil ter um mantis religiosa verde fluorescente entrando em seus escritórios falando sobre filosofia alemã? Você acha que isso é útil? Posso dizer que não é útil.”

Peter disse: “Minha interpretação sobre o Alex é que ele está resolvendo alguns problemas psicológicos, onde ele precisa fazer as coisas de uma maneira realmente, realmente difícil, em vez da maneira direta e fácil.”

Michael escreveu que sua crítica não é pessoal. Deixou claro que:- “Passei algum tempo com o Peter. Gosto muito dele. Ele é um ótimo cara. Não conheci o Alex, mas o livro me fez apreciá-lo.”

Burry destaca o histórico de perdas e gastos elevados da Palantir para sustentar seu argumento

Antes de abrir capital no final de 2020, a Palantir tinha uma forte reputação em Washington e no Vale do Silício. Ela trabalhava com agências governamentais e parceiros poderosos.

Ao mesmo tempo, a empresa estava perdendo muito dinheiro. Quando a Palantir apresentou seu formulário S-1 no verão de 2020, os números se tornaram públicos. Em 30 de junho de 2020, a Palantir havia perdido um total de US$ 3,96 bilhões. Em 2018 e 2019 combinados, ela perdeu US$ 1,2 bilhão.

As rodadas de financiamento foram grandes. A maior foi a Série K em 2019. Ela levantou US$ 899 milhões a US$ 11,38 por ação. Entre as rodadas de financiamento, a empresa usou linhas de crédito rotativas para apoiar o fluxo de caixa.

Em agosto de 2020, logo antes da listagem direta, o conselho concedeu a Alex US$ 1,1 bilhão em opções de ações. Michael escreveu: “Se você ainda não percebeu, a empresa realmente sabe como gastar dinheiro.”

Burry desafia a plataforma de IA e a avaliação de US$ 300 bilhões

A Palantir foi fundada em 2003 por Peter Thiel e outros empreendedores do Vale do Silício, com a missão de criar software que ajude governos, militares e corporações a processar grandes conjuntos de dados.

Em 2023, a Palantir lançou sua Plataforma de Inteligência Artificial, um sistema que supostamente conecta modelos de linguagem grandes da OpenAI e da Anthropic aos dados dos clientes.

Desde então, o crescimento da receita tem sido constante para a Palantir. No ano passado, a empresa apoiada por Thiel relatou vendas anuais de US$ 4,5 bilhões. Isso foi um aumento de 56% em relação ao ano anterior. As ações dispararam cerca de 450% nos últimos dois anos.

A empresa agora tem um valor de mercado próximo a US$ 300 bilhões. Analistas da Wall Street a classificam como superponderada em média, com base nos dados da MarketWatch. Quando Michael revelou sua posição de venda a descoberto no ano passado, Alex respondeu publicamente. Ele chamou as apostas contra empresas de IA de “fazer todo o dinheiro” de “superestranho” e “totalmente maluco.”

Michael discorda do otimismo. Ele argumenta que a Palantir depende de modelos de linguagem de terceiros que são “sistematicamente não confiáveis”. Ele citou um artigo da Universidade de Stanford que descreveu falhas de raciocínio em modelos de linguagem grandes.

Ele escreveu que isso importa para “raciocínio legal, raciocínio científico, suporte à decisão médica, direcionamento militar e outras tarefas verdadeiramente críticas para a missão, que exigem precisão e confiança de 100%, fundamentadas em dados reais.”

Burry aponta crescimento desigual e prevê uma avaliação menor

Michael também escreveu que muitos diretores executivos sentem pressão para demonstrar que estão usando IA. Essa pressão impulsiona a demanda pelo software da Palantir hoje.

Ele alertou que, com o tempo, as ferramentas de IA podem tornar a integração de dados tão barata que as empresas poderão gerenciá-la por conta própria. Ele citou a Salesforce e a Microsoft como concorrentes bem financiados. Ele escreveu: “Eles podem atacar antes ou depois que os clientes experientes percebam que o Imperador Palantir não tem roupas.”

Michael examinou os números de crescimento regional. A receita comercial dos EUA cresceu 137% no ano passado. A receita comercial internacional aumentou apenas 2%. Ele argumentou que isso sugere que o negócio depende de engenheiros e relacionamentos próximos no terreno. Ele disse que isso parece mais com consultoria do que com SaaS puro.

Michael terminou com uma previsão direta. Ele escreveu que a recente sequência de vitórias não durará. Ele previu que a empresa provará valer menos de US$ 100 bilhões. Por enquanto, o mercado precifica a Palantir muito acima desse nível. Michael está posicionado para o resultado oposto.