Michael Burry fait à nouveau des prédictions baissières sur Palantir…

Michael Burry parie contre Palantir à nouveau, et il a écrit plus de 10 000 mots pour expliquer pourquoi. Il a publié cet essai sur Substack jeudi.

En novembre, Michael a divulgué des options d'achat (puts) contre Palantir et Nvidia. Cela signifie qu'il gagne de l'argent si ces actions baissent. Il estime que Palantir est actuellement surévalué.

Michael n'a pas commencé par des chiffres. Il a commencé par Alex Karp.

Alex est le directeur général de Palantir. Dans *The Philosopher in the Valley*, écrit par Michael Steinberger, Alex est cité disant : « Pensez-vous qu'il soit utile d'avoir une mante religieuse vert fluorescent qui entre dans leurs bureaux pour leur parler de philosophie allemande ? Pensez-vous que c'est utile ? Je peux vous dire que ce n'est pas utile. »

Peter a déclaré : « Mon interprétation d'Alex est qu'il travaille sur certains problèmes psychologiques où il doit faire les choses de manière très, très difficile plutôt que de manière simple et directe. »

Michael a écrit que sa critique n'est pas personnelle. Il a clairement indiqué que : « J'ai passé un certain temps avec Peter. Je l'apprécie beaucoup. C'est un super type. Je n'ai pas rencontré Alex, mais le livre m'a fait l'apprécier. »

Burry met en lumière l'historique des pertes et des dépenses élevées de Palantir pour étayer son argumentaire

Avant son introduction en bourse à la fin de l'année 2020, Palantir jouissait d'une forte réputation à Washington et dans la Silicon Valley. Elle travaillait avec des agences gouvernementales et des partenaires puissants.

En même temps, l'entreprise perdait beaucoup d'argent. Lorsque Palantir a déposé son formulaire S-1 à l'été 2020, les chiffres sont devenus publics. Au 30 juin 2020, Palantir avait perdu un total de 3,96 milliards de dollars. En 2018 et 2019 combinés, elle a perdu 1,2 milliard de dollars.

Les tours de financement étaient importants. Le plus important était la série K en 2019. Elle a levé 899 millions de dollars à 11,38 dollars par action. Entre les financements, l'entreprise a utilisé des lignes de crédit renouvelables pour soutenir sa trésorerie.

En août 2020, juste avant l'introduction directe en bourse, le conseil d'administration a attribué à Alex 1,1 milliard de dollars d'options sur actions. Michael a écrit : « Si vous ne l'avez pas réalisé jusqu'à présent, l'entreprise sait vraiment comment dépenser de l'argent. »

Burry remet en question la plateforme IA et la valorisation de 300 milliards de dollars

Palantir a été fondée en 2003 par Peter Thiel et d'autres entrepreneurs de la Silicon Valley avec pour mission de créer des logiciels aidant les gouvernements, les militaires et les entreprises à traiter de grands ensembles de données.

En 2023, Palantir a lancé sa Plateforme d'Intelligence Artificielle, un système qui relie allegedly les grands modèles de langage d'OpenAI et Anthropic aux données des clients.

Depuis lors, la croissance des revenus de Palantir a été régulière. L'année dernière, l'entreprise soutenue par Thiel a annoncé 4,5 milliards de dollars de ventes annuelles. Cela représentait une augmentation de 56 % par rapport à l'année précédente. L'action a bondi d'environ 450 % au cours des deux dernières années.

L'entreprise a désormais une capitalisation boursière proche de 300 milliards de dollars. Les analystes de Wall Street la jugent surpondérée en moyenne, selon les données de MarketWatch. Lorsque Michael a révélé sa position courte l'année dernière, Alex a répondu publiquement. Il a qualifié le pari contre les entreprises d'IA de « faire tout l'argent » de « super bizarre » et de « complètement fou ».

Michael ne partage pas cet optimisme. Il soutient que Palantir dépend de modèles linguistiques tiers qui sont « systématiquement peu fiables ». Il a cité un article de l'Université de Stanford qui décrivait des échecs de raisonnement dans les grands modèles de langage.

Il a écrit que cela importe pour le « raisonnement juridique, le raisonnement scientifique, l'aide à la décision médicale, le ciblage militaire et d'autres tâches véritablement critiques nécessitant une précision et une confiance de 100 %, ancrées dans des données réelles ».

Burry pointe une croissance inégale et prévoit une valorisation plus faible

Michael a également écrit que de nombreux dirigeants d'entreprise ressentent la pression de montrer qu'ils utilisent l'IA. Cette pression alimente la demande pour les logiciels de Palantir aujourd'hui.

Il a mis en garde contre le fait qu'avec le temps, les outils d'IA pourraient rendre l'intégration des données si peu coûteuse que les entreprises pourraient la gérer elles-mêmes. Il a nommé Salesforce et Microsoft comme concurrents bien financés. Il a écrit : « Ils pourraient foncer avant ou après que des clients avertis ne réalisent que l'Empereur Palantir est nu. »

Michael a examiné les chiffres de la croissance régionale. Les revenus commerciaux aux États-Unis ont augmenté de 137 % l'année dernière. Les revenus commerciaux internationaux n'ont augmenté que de 2 %. Il a fait valoir que cela suggère que l'entreprise dépend des ingénieurs et de relations étroites sur le terrain. Il a déclaré que cela ressemble plus à du conseil qu'à du SaaS pur.

Michael a conclu par une prévision directe. Il a écrit que la série de victoires récente ne durera pas. Il a prédit que l'entreprise s'avérerait valoir moins de 100 milliards de dollars. Pour l'instant, le marché évalue Palantir bien au-dessus de ce niveau. Michael est positionné pour un résultat opposé.