مايكل باري يتنبأ بتوجهات هبوطية تجاه بالانتير... مرة أخرى

مايكل باري يراهن ضد بالانتير مرة أخرى، وقد كتب أكثر من 10,000 كلمة يشرح فيها السبب. ونشر المقال على منصة Substack يوم الخميس.

في نوفمبر، كشف مايكل عن خيارات بيع (put options) ضد أسهم بالانتير ونفيديا. وهذا يعني أنه سيحقق أرباحاً إذا انخفضت أسعار تلك الأسهم. وهو يعتقد أن بالانتير مبالغ في تسعيرها حالياً.

لم يبدأ مايكل بالأرقام. بدأ بأليكس كارب.

أليكس هو الرئيس التنفيذي لـ Palantir. في كتاب "الفيلسوف في الوادي"، الذي كتبه مايكل شتاينبرغر، يُنقل عن أليكس قوله: "هل تظن أنه مفيد أن يدخل عمود من المانتيس المصلي الأخضر الفلوري إلى مكاتبهم ليخبرهم عن الفلسفة الألمانية؟ هل تظن أن ذلك مفيد؟ يمكنني أن أخبرك بأنه ليس مفيداً على الإطلاق".

قال بيتر: "تخميني بشأن أليكس هو أنه يعالج بعض القضايا النفسية حيث يضطر للقيام بالأشياء بطريقة صعبة جداً بدلاً من الطريقة المباشرة والسهلة".

كتب مايكل أن انتقاده ليس شخصياً. وأوضح بوضوح أن: "لقد قضيت بعض الوقت مع بيتر. أنا أعجب به كثيراً. إنه شخص رائع. لم ألتقِ بأليكس، لكن الكتاب جعلني أقدره".

يحفر باري في تاريخ الخسائر والإنفاق الثقيل لشركة بالانتير لتقديم حجته

قبل الطرح العام في أواخر عام 2020، كانت لـ Palantir سمعة قوية في واشنطن وسيليكون فالي. فقد عملت مع الوكالات الحكومية وشركاء أقوياء.

وفي الوقت نفسه، كانت تخسر أموالاً طائلة. عندما قدمت بالانتير نموذج S-1 في صيف عام 2020، أصبحت الأرقام علنية. وبحلول 30 يونيو 2020، كانت بالانتير قد خسرت ما مجموعه 3.96 مليار دولار. وفي عامي 2018 و2019 معاً، خسرت 1.2 مليار دولار.

كانت جولات التمويل ضخمة. وكانت الأكبر هي الجولة Series K في عام 2019. جمعت 899 مليون دولار بسعر 11.38 دولار للسهم. وبين جولات التمويل، استخدمت الشركة خطوط ائتمان متجددة لدعم التدفق النقدي.

في أغسطس 2020، مباشرة قبل الطرح المباشر، منحت مجلس الإدارة أليكس خيارات أسهم بقيمة 1.1 مليار دولار. وكتب مايكل: "إذا لم تدرك ذلك بعد، فإن الشركة تعرف حقاً كيف تنثر المال".

يتحدى باري منصة الذكاء الاصطناعي وتقييم الـ 300 مليار دولار

تأسست بالانتير في عام 2003 على يد بيتر ثيل ورواد أعمال آخرين من سيليكون فالي بهدف بناء برمجيات تساعد الحكومات والجيش والشركات على معالجة مجموعات البيانات الكبيرة.

في عام 2023، أطلقت بالانتير منصتها للذكاء الاصطناعي، وهي نظام يُزعم أنه يربط نماذج اللغات الكبيرة من OpenAI وAnthropic ببيانات العملاء.

ومنذ ذلك الحين، كان نمو الإيرادات مستقراً لشركة بالانتير. وفي العام الماضي، أبلغت الشركة المدعومة من ثيل عن مبيعات سنوية بلغت 4.5 مليار دولار. وكان ذلك ارتفاعاً بنسبة 56% مقارنة بالعام السابق. وارتفع سهم الشركة بنسبة تقارب 450% على مدار العامين الماضيين.

الآن، تمتلك الشركة قيمة سوقية تقارب 300 مليار دولار. يصنف محللو وول ستريت سهمها بأنه "تجاوز المتوسط" (overweight) في المتوسط، وفقاً لبيانات MarketWatch. عندما كشف مايكل عن مركزه القصير العام الماضي، رد أليكس علناً. ووصف المراهنة ضد شركات الذكاء الاصطناعي بأنها "تجميع كل الأموال" و"غريبة جداً" و"جنونية تماماً".

مايكل يختلف مع هذا التفاؤل. وهو يجادل بأن بالانتير تعتمد على نماذج لغوية من أطراف ثالثة هي "غير موثوقة بشكل منهجي". واستشهد بورقة من جامعة ستانفورد وصفت فيها فشل الاستدلال في نماذج اللغات الكبيرة.

كتب أن هذا الأمر مهم لـ "الاستدلال القانوني، والاستدلال العلمي، ودعم القرارات الطبية، واستهداف العمليات العسكرية، ومهام أخرى حاسمة للغاية تتطلب دقة وثقة بنسبة 100% مبنية على بيانات حقيقية".

يشير باري إلى نمو غير متساوٍ ويتنبأ بتقييم أقل

كتب مايكل أيضًا أن العديد من الرؤساء التنفيذيين يشعرون بالضغط لإثبات أنهم يستخدمون الذكاء الاصطناعي. هذا الضغط يدفع الطلب على برامج بالانتير اليوم.

حذر من أن أدوات الذكاء الاصطناعي قد تجعل دمج البيانات رخيصة بدرجة كافية للشركات للتعامل معها بمفردها على مر الزمن. وسمّى Salesforce وMicrosoft كمنافسين ممولين جيداً. وكتب: "قد يهاجمون قبل أو بعد أن يدرك العملاء الأذكياء أن إمبراطور بالانتير عاري".

فحص مايكل أرقام النمو الإقليمي. ارتفعت الإيرادات التجارية في الولايات المتحدة بنسبة 137% العام الماضي. وزادت الإيرادات التجارية الدولية بنسبة 2% فقط. وجادل بأن هذا يشير إلى أن العمل يعتمد على المهندسين والعلاقات الوثيقة على الأرض. وقال إن هذا يبدو أكثر استشارة من برمجيات SaaS البحتة.

أنهى مايكل بتوقع مباشر. وكتب أن سلسلة الانتصارات الأخيرة لن تدوم. وتنبأ بأن الشركة ستثبت أنها تستحق أقل من 100 مليار دولار. في الوقت الحالي، تسعر السوق بالانتير أعلى بكثير من هذا المستوى. ومايكل مستعد لنتيجة عكسية.