مايكل بوري يُطلق توقعات متشائمة بشأن شركة بالانتير... مرة أخرى

يراهن مايكل بوري مجدداً ضد شركة بالانتير، وقد كتب مقالاً يزيد عن عشرة آلاف كلمة يشرح فيه أسباب ذلك. ونشر المقال على منصة سابستاك يوم الخميس.

في نوفمبر، كشف مايكل عن امتلاكه خيارات بيع ضد أسهم شركتي بالانتير وإنفيديا. وهذا يعني أنه سيربح إذا انخفضت أسعار هذه الأسهم. وهو يعتقد أن سعر سهم بالانتير مبالغ فيه حاليًا.

لم يبدأ مايكل بالأرقام، بل بدأ بأليكس كارب.

أليكس هو الرئيس التنفيذي لشركة بالانتير. في كتاب "الفيلسوف في الوادي" لمايكل شتاينبرغر، نُقل عن أليكس قوله: "أتظنون أن وجود فرس النبي الأخضر المتوهج في مكاتبهم ليحدثهم عن الفلسفة الألمانية أمرٌ مفيد؟ أتظنون أن هذا مفيد؟ أؤكد لكم أنه غير مفيد على الإطلاق."

قال بيتر: "رأيي في أليكس هو أنه يعمل على حل بعض المشاكل النفسية حيث يتعين عليه القيام بالأشياء بطريقة صعبة للغاية بدلاً من الطريقة المباشرة والسهلة"

كتب مايكل أن انتقاده ليس شخصياً. وأوضح قائلاً: "لقد قضيت بعض الوقت مع بيتر. أنا معجب به كثيراً. إنه شخص رائع. لم ألتقِ بأليكس، لكن الكتاب جعلني أقدره أكثر."

يستعرض بوري تاريخ شركة بالانتير الحافل بالخسائر والإنفاق الباهظ لتدعيم حجته

قبل طرح أسهمها للاكتتاب العام في أواخر عام 2020، شركة بالانتير كانتtronفي واشنطن ووادي السيليكون. وقد عملت مع الوكالات الحكومية والشركاء المؤثرين.

في الوقت نفسه، كانت الشركة تتكبد خسائر فادحة. وعندما قدمت شركة بالانتير طلبها (S-1) في صيف عام 2020، أصبحت الأرقام علنية. ففي 30 يونيو 2020، بلغت خسائر بالانتير 3.96 مليار دولار أمريكي. وفي عامي 2018 و2019 مجتمعين، بلغت خسائرها 1.2 مليار دولار أمريكي.

كانت جولات التمويل كبيرة، وأكبرها جولة التمويل من الفئة "ك" في عام 2019، حيث جمعت 899 مليون دولار بسعر 11.38 دولارًا للسهم. وبين جولات التمويل، استخدمت الشركة خطوط ائتمان متجددة لدعم التدفق cash .

في أغسطس 2020، قبيل الإدراج المباشر، منح مجلس الإدارة أليكس خيارات أسهم بقيمة 1.1 مليار دولار. وكتب مايكل: "إذا لم تدركوا ذلك حتى الآن، فإن الشركة بارعة في إنفاق الأموال ببذخ"

يتحدى بوري منصة الذكاء الاصطناعي وتقييمها البالغ 300 مليار دولار

تأسست شركة بالانتير في عام 2003 على يد بيتر ثيل ورواد أعمال آخرين من وادي السيليكون بهدف بناء برامج تساعد الحكومات والجيوش والشركات على معالجة مجموعات البيانات الكبيرة.

في عام 2023، أطلقت شركة بالانتير منصتها للذكاء الاصطناعي، وهو نظام يُزعم أنه يربط نماذج اللغة الكبيرة من OpenAI و Anthropic ببيانات العملاء.

منذ ذلك الحين، نموًا مطردًا في الإيرادات. في العام الماضي، سجلت الشركة المدعومة من ثيل مبيعات سنوية بلغت 4.5 مليار دولار، بزيادة قدرها 56% عن العام الذي سبقه. وقفز سهم الشركة بنحو 450% خلال العامين الماضيين.

تبلغ القيمة السوقية للشركة حاليًا ما يقارب 300 مليار دولار. ويُصنّفها محللو وول ستريت، استنادًا إلى بيانات ماركت ووتش، بأنها ذات وزن زائد في المتوسط. عندما كشف مايكل عن مركزه البيعي العام الماضي، ردّ أليكس علنًا، واصفًا المراهنة ضد شركات الذكاء الاصطناعي التي "تجني كل هذه الأموال" بأنها "غريبة للغاية" و"جنونية تمامًا"

يعارض مايكل هذا التفاؤل. فهو يجادل بأن شركة بالانتير تعتمد على نماذج لغوية خارجية "غير موثوقة بشكلmatic". واستشهد بورقة بحثية من جامعة ستانفورد وصفت حالات فشل الاستدلال في النماذج اللغوية الكبيرة.

وكتب أن هذا الأمر مهم بالنسبة "للاستدلال القانوني، والاستدلال العلمي، ودعم القرار الطبي، والاستهداف العسكري، وغيرها من المهام بالغة الأهمية التي تتطلب دقة وثقة بنسبة 100% تستند إلى بيانات حقيقية"

يشير بوري إلى النمو غير المتكافئ ويتوقع تقييمًا أقل

مايكل أيضاً وكتب أن العديد من الرؤساء التنفيذيين يشعرون بضغط لإثبات استخدامهم للذكاء الاصطناعي. هذا الضغط هو ما يدفع الطلب على برامج بالانتير اليوم.

حذر من أن أدوات الذكاء الاصطناعي قد تجعل دمج البيانات رخيصًا بما يكفي لتتمكن الشركات من إدارته بنفسها مع مرور الوقت. وذكر شركتي Salesforce وMicrosoft كمنافسين يتمتعان بتمويل كبير. وكتب: "قد ينقضّون قبل أو بعد أن يدرك العملاء الأذكياء أن شركة Palantir عاطلة عن العمل"

قام مايكل بتحليل أرقام النمو الإقليمي. ارتفعت الإيرادات التجارية في الولايات المتحدة بنسبة 137% العام الماضي، بينما لم تتجاوز الزيادة في الإيرادات التجارية الدولية 2%. وأشار إلى أن هذا يدل على اعتماد الشركة على المهندسين والعلاقات الوثيقة على أرض الواقع، ما يجعل نموذج أعمالها أقرب إلى الاستشارات منه إلى نموذج البرمجيات كخدمة (SaaS) البحت.

اختتم مايكل تحليله بتوقع مباشر، حيث كتب أن سلسلة النجاحات الأخيرة لن تدوم، وتوقع أن تقل قيمة الشركة عن 100 مليار دولار. في الوقت الراهن، يُقيّم السوق شركة بالانتير بأكثر من ذلك بكثير. مايكل يتوقع نتيجة معاكسة.