マイケル・バリーはPalantirについて再び悲観的な予測をしています

マイケル・バリーは再びPalantirに反対する賭けをしており、その理由を説明するために1万語以上を書きました。彼は木曜日にSubstackでこのエッセイを公開しました。

11月、マイケルはPalantirとNvidiaに対するプットオプションを開示しました。これは、それらの株価が下落した場合に彼が利益を得ることを意味します。彼は現在、Palantirが高すぎると考えています。

マイケルは数字から始めませんでした。彼はアレックス・カープから始めました。

アレックスはPalantirの最高経営責任者です。マイケル・スタインバーガー著『谷間の哲学者』の中で、アレックスは次のように引用されています。「蛍光グリーンの praying mantis（キリギリス）が彼らのオフィスに現れてドイツの哲学について語るのを役立つと思いますか？それが役立つと思いますか？私はそれが役立たないとお伝えできます。」

ピーターは、「アレックスに関する私の見解は、彼が本当に、本当に難しい方法で物事を行わなければならないという心理的な問題を解決しようとしているということです。それよりも、シンプルで簡単な方法があるにもかかわらず」と述べています。

マイケルは、彼の批判は個人的なものではないと書き、次のように明確にしました。「私はピーターとある時間を過ごしました。私は彼をとても気に入っています。彼は素晴らしい人物です。アレックスには会ったことはありませんが、本を読んで彼を理解するようになりました。」

バリーは、Palantirの過去の損失と多額の支出を掘り起こして、その主張を裏付けます

2020年後半の公開前に、Palantirはワシントンとシリコンバレーで強い評判を持っていました。政府機関や強力なパートナーと協力していました。

同時に、同社は深刻な損失を出していました。Palantirが2020年の夏にS-1を提出したとき、数字が公になりました。2020年6月30日時点で、Palantirは合計で39億6000万ドルの損失を被っていました。2018年と2019年の合計で12億ドルの損失を出しました。

資金調達ラウンドは大型でした。最大規模だったのは2019年のシリーズKで、1株あたり11.38ドルで8億9900万ドルを調達しました。資金調達の間、会社は運転資金を支援するために回転信用枠を使用しました。

2020年8月、直接上場の直前に、取締役会はアレックスに11億ドルの株式オプションを授与しました。マイケルは、「もしあなたが今までに気づいていないなら、会社は本当に金を使います」と書き記しました。

バリーはAIプラットフォームと300億ドルの評価額に異議を唱えます

Palantirは2003年にピーター・ティールと他のシリコンバレーの起業家によって設立され、政府、軍隊、企業が大規模なデータセットを処理するのを支援するソフトウェアを構築するという使命を持っていました。

2023年、PalantirはArtificial Intelligence Platformを立ち上げました。これは、OpenAIやAnthropicからの大規模言語モデルを顧客データに接続するシステムとされています。

それ以来、収益成長はPalantirにとって着実に続いてきました。昨年、Thielの支援を受けた同社は年間売上高45億ドルを報告しました。これは前年比56%増でした。株価は過去2年で約450%上昇しました。

同社は現在、市場価値が約3000億ドルに達しています。MarketWatchのデータによると、ウォール街のアナリストは平均的にオーバーウェイト（買い）評価を下しています。マイケルが昨年ショートポジションを明らかにしたとき、アレックスは公に反応しました。彼はAI企業に反対する賭けを、「すべての儲けを得る」こと、「非常に奇妙」かつ「狂気じみている」と呼びました。

マイケルは楽観論に同意しません。彼は、Palantirが「体系的に信頼できない」第三者の言語モデルに依存していると主張します。彼は、大規模言語モデルの推論失敗を記述したスタンフォード大学の論文を引用しました。

彼は、これが「法的推論、科学的推論、医療意思決定支援、軍事目標選定、および100%の精度と実際のデータに基づく自信を必要とする真にミッションクリティカルなタスク」にとって重要であると書き記しました。

バリーは不均等な成長を指摘し、より低い評価額を予測します

マイケルはまた、多くの最高経営責任者がAIを使用していることを示す圧力を感じていると書きました。その圧力が今日のPalantirソフトウェアへの需要を牽引しています。

彼は、長期的にはAIツールがデータ統合を安価にし、企業が独自に対応できるようにする可能性があると警告しました。彼はSalesforceとMicrosoftを資金力のある競合他社として挙げました。「彼らは、賢明な顧客が皇帝のPalantirは裸であることを認識する前か後に、飛びつくかもしれません」と書き記しました。

マイケルは地域別の成長数値を検証しました。米国商業部門の売上高は昨年137%増加しました。国際商業部門の売上高はわずか2%増加しました。彼は、これはビジネスが現場のエンジニアや密接な関係に依存していることを示唆していると主張しました。彼は、これは純粋なSaaSよりもコンサルティングのように見えると言いました。

マイケルは直接的な予測で締めくくりました。彼は、最近の連勝は永続しないと書き記しました。同社の価値が1000億ドル未満であることが証明されると予測しました。現在、市場はPalantirをそのレベルをはるかに超えて価格設定しています。マイケルは逆の結果に向けてポジションを取っています。