戦略的売却を検討するStrategyに対し、ファンドマネージャーが多様化へシフト

機関投資家は、投機的な取引ではなく、ポートフォリオの多様化ツールとして暗号通貨を扱うようになっている。これは5月6日にCoinShares Researchが発表した四半期調査による。

この調査は、合計1.3兆ドルの資産運用額（AUM）を管理する26のファンドマネージャーにまたがって実施された。多様化とクライアントの需要が、機関がデジタル資産に資金を割り当てる理由の63%を占めることが分かった。

ちょうど2年前、その数字は36%であった。

2年前、投機はファンドマネージャーがデジタル資産を保有する主な理由であった。今日では15%に低下している。

– CoinSharesリサーチ責任者、James Butterfill。

レポートは機関の規律を示している

デジタル資産への中央値割り当ては1%のままとなり、加重平均は0.1%であった（回答者プール内の大規模機関によって下方に歪められている）。

調査対象となった1.3兆ドルのAUM全体に適用すると、1%の中央値ポジションは、このコホート alone で約130億ドルの基礎的な暗号通貨エクスポージャーを意味する。

ビットコインとイーサリアムは合わせてポートフォリオ回答の58%を占めた。CardanoやPolkadotなどの古い代替資産は地歩を失い、Aave、Sui、TronなどのDeFi関連トークンは強い関心を集めた。

2026年5月に発表された研究ノートで、CFRA ResearchのアナリストであるNathan Schmidtは、Coinbaseの保管資産が5,160億ドルに達し、前年比95%増加したと指摘した。ステーブルコインと暗号通貨デリバティブが機関投資家の採用を牽引している。

Cryptopolitanが以前報じたように、Bitwise/VettaFiのアドバイザーベンチマーク調査では、暗号通貨エクスポージャーを持つ金融アドバイザーの99%が2026年に割り当てを維持または増加させる計画であり、64%がクライアントポートフォリオの2%以上を暗号通貨で保有していることが分かった。

CoinSharesのレポートは、資産管理レベルにおける機関の行動が、アドバイザーレベルで観察されたパターンと一致していることを確認している。

Saylor、レバレッジドモデルに strain が生じる中で初のビットコイン売却を浮上させる

ファンドマネージャーの規律への転換は、レバレッジド企業財務基盤モデルに strain が生じているのと同じ週に起きた。

5月5日、Michael SaylorはStrategyの2026年第1四半期決算電話会議で、同社が配当義務を資金調達するために81万8,334 BTCの保有分の一部を売却する可能性があると言った。

Saylorの言葉によれば：

私たちはおそらく、市場を保護し、私たちがそれを成し遂げたというメッセージを送るために、配当を支払うためにいくつかのビットコインを売却するだろう。

この発言は、Saylorが長年掲げてきた「決して売却しない」という教義を割った。

Cryptopolitanが火曜日に報じたように、SaylorはStrategyのビットコイン保有分を初めて他の企業資産と同じカテゴリに位置づけ、潜在的な売却をパニックではなく、レバレッジドクレジットモデルの一部として位置づけた。

Strategyは、ビットコインポジションの144億6,000万ドルの実現していない減価償却によってほぼ完全に駆動され、第1四半期に過去最高の125億4,000万ドルの純損失を計上した。同社には年間15億ドルの配当義務があり、約18ヶ月分の現金カバレッジがある。

暗号通貨エクスポージャーへの2つの経路が、同じ週にその負担と知恵を示している。

Strategyのレバレッジド財務基盤モデルは、ビットコインが1四半期で25%下落した場合の結果に直面している。1.3兆ドルのAUMを管理するファンドマネージャーたちは逆の行動を取っている：より小さなポジション、より多くの多様化、より少ない投機。

規制の不確実性ではなく、内部コンプライアンスの制限が、現在割り当ての最大の障壁となっている。

調査によって文書化された機関の転換は、抽象的なトレンドではない。それはレバレッジが機能しなくなったときに訪れる規律である。