マイケル・セイロウ氏、3回目の連続 earnings miss 後にStrategyのビットコイン売却を発表

マイケル・セイロウ氏は、Strategyのビットコイン保有量を、他のすべての企業資産と同じカテゴリに位置づけました：有用で、価値があり、会社が必要とした場合に売却可能。

Strategy（MSTR）が3回目の連続 earnings miss を記録した後の真のストーリーは、セイロウ氏自身がビジネスに役立つ場合はビットコインを売却できると述べたことです。

この発言は5月5日のStrategyの第1四半期 earnings call でなされました。セイロウ氏は、Strategyの利益にかなう場合、ビットコインの売却を排除しないと言いました。また、会社は保有量の一部分を使って配当を支払う可能性があり、その前に市場に通知すると述べました。

彼の正確な言葉は次の通りです。

「市場を防御し、私たちがそれを実行したというメッセージを送るために、配当を支払うためにいくつかのビットコインを売却するかもしれません。不動産開発会社は、土地を安く買って高く売るために存在します。私たちはビットコイン開発会社のようです。

セイロウ氏、投資家に対しStrategyがビットコイン売却で配当債務を処理できると説明

Strategy（MSTR）は、世界最大の企業ビットコイン保有量の1つを依然として維持しています。同社は、1枚あたり平均コスト75,537ドルで818,334 BTCを開示しました。これは大きな賭けですが、ビットコイン価格の急落が会社の帳簿に大きな影響を与えることを意味します。

同社は 報告しました。これには完全な準備預金と独立監査が含まれます。 第4四半期の純損失は125億4,000万ドルでした。また、配当義務として約15億ドルを抱えています。この数字には、既にある貸借対照表上の負債に関連する年次優先株配当と利息が含まれます。

ドル準備高に基づくと、Strategyはこれらの支払いに対して約18ヶ月のカバレッジを持っています。これがセイロウ氏の発言が重要な理由です。彼は、可能なビットコイン売却をパニック売りとして位置づけていません。それは会社の信用重視の戦略の一部であると説明しました。

彼は計画を次のように要約しました。「クレジットでビットコインを購入し、価値が上昇するのを待ってから、配当を支払うためにビットコインを売却する。」

市場はこの発言を静かに受け止めませんでした。Strategy（MSTR）は時間外取引で4％以上下落しました。ビットコインも数時間前にはそのレベルを上回って取引されていましたが、81,000ドルを下回りました。暗号通貨トレーダーにとって、これが急速に襲いかかった部分でした。BTC保有を中心に構築された会社が、市場に対して売却が許可されていることを伝えたのです。

Strategyの2022年の売却と2026年の会計上の打撃が、セイロウ氏の発言に圧力をかけた

同社はこれまでに1回の実際のビットコイン売却を行っています。2022年12月22日、当時のMicroStrategyは704 BTCを約1,180万ドルで売却しました。これは同社が保有するコインを売却した初めての事例でした。

その売却は、市場にとって厳しい年の後に行われました。2022年5月3日の earnings call で、MicroStrategyのCFOであるPhong Le氏は、ビットコインが約21,000ドルに下落した場合、マージンコールを受ける可能性があると言いました。もしそうなれば、同社はコインを売却するか、より多くの担保を追加する必要がありました。

ビットコインが2022年6月に約20,800ドルに下落したとき、MicroStrategyはマージンコールを受けていないと述べました。同社はまた、さらなる価格変動に対処するための十分な資本を持っているとも述べました。

圧力は2025年11月下旬に戻ってきました。Forbesは、Strategy（MSTR）の株式が前年比で60％下落していたと報じました。時価総額は490億ドルに下落し、その間、ビットコイン保有高は約560億ドルの価値がありました。StrategyのCEOであるPhong Le氏が可能なビットコイン売却について議論した後、市場の注視者はその議論を2025年12月初旬にビットコインが86,000ドルを下回ったことに関連付けました。

今日、Phong は:

「ビットコインを売却して米ドルを購入したり、ビットコイン1株あたりの価値に寄与する場合はビットコインを売却して債務を購入したりする能力は、今後検討する事項です。会社にとって有利な場合にビットコインを売却します。『私たちはビットコインを決して売却しない』とただ座って言うつもりはありません。私たちはビットコインの純集約者であり、総ビットコイン量を増やすこと、そしてより重要なのは、ビットコイン1株あたりの量を増やすことです。なぜなら、それがMSTRにとって長期的に最も寄与的であると信じているからです。」

Strategyは、第1四半期に未実現のビットコイン損失に関連する繰延税金資産が実現できないと見込まれたため、22億ドルの価値評価減額を計上しました。同社は同四半期に89,599 BTCを購入しましたが、ビットコインが23%下落したため、デジタル資産は依然として72億ドル減少しました。報告書によると、STRCの発行により第1四半期に21億ドルの増加が見られました。