Michael Burry再次对Palantir做出看跌预测

Michael Burry再次做空Palantir，并写了超过10,000字解释原因。他于周四在Substack上发表了这篇文章。

11月，Michael披露了对Palantir和Nvidia的看跌期权。这意味着如果这些股票下跌，他将获利。他认为Palantir目前定价过高。

Michael并没有从数字开始。他从Alex Karp开始。

Alex是Palantir的首席执行官。在Michael Steinberger撰写的《山谷中的哲学家》（The Philosopher in the Valley）一书中，Alex被引用说：“你认为一只荧光绿色的螳螂走进他们的办公室告诉他们德国哲学是有帮助的吗？你认为这有帮助吗？我可以告诉你，这没有帮助。”

Peter说：“我对Alex的看法是，他正在处理一些心理问题，他必须以非常非常困难的方式做事，而不是简单直接的方式。”

Michael写道，他的批评并非针对个人。他明确表示：- “我和Peter相处过一段时间。我很喜欢他。他是个好人。我还没见过Alex，但这本书让我欣赏他。”

Burry挖掘Palantir的历史亏损和巨额支出以支持其观点

在2020年底上市之前，Palantir在华盛顿和硅谷享有盛誉。它与政府机构和强大的合作伙伴合作。

与此同时，Palantir正在严重亏损。当Palantir在2020年夏天提交S-1文件时，这些数字公开了。截至2020年6月30日，Palantir累计亏损39.6亿美元。在2018年和2019年合计，它亏损了12亿美元。

融资轮次规模很大。最大的一轮是2019年的K轮融资。它以每股11.38美元的价格筹集了8.99亿美元。在融资之间，公司使用循环信贷额度来支持现金流。

2020年8月，就在直接上市前夕，董事会授予Alex 11亿美元的股票期权。Michael写道：“如果你到现在还没意识到，这家公司真的很会花钱。”

Burry挑战AI平台和300亿美元的估值

Palantir由Peter Thiel和其他硅谷企业家于2003年创立，其使命是构建帮助政府、军队和公司处理大型数据集的软件。

2023年，Palantir推出了其人工智能平台（Artificial Intelligence Platform），该系统据称将OpenAI和Anthropic的大型语言模型与客户数据连接起来。

此后，收入增长对Palantir来说一直很稳定。去年，这家由Thiel支持的公司报告年度销售额为45亿美元。这比前一年增长了56%。在过去两年中，其股价飙升了约450%。

该公司目前的市值接近3000亿美元。根据MarketWatch的数据，华尔街分析师平均给予其增持评级。当Michael去年披露其空头头寸时，Alex公开回应。他称做空AI公司“赚大钱”的行为“非常奇怪”和“完全疯狂”。

Michael不同意这种乐观情绪。他认为Palantir依赖于“系统性不可靠”的第三方语言模型。他引用了一篇斯坦福大学的论文，该论文描述了大型语言模型中的推理失败。

他写道，这对“法律推理、科学推理、医疗决策支持、军事目标定位以及其他真正需要100%精度和基于真实数据的信心的关键任务”至关重要。

Burry指出增长不均，并预测较低的估值

Michael还写道，许多首席执行官感到压力，需要展示他们正在使用人工智能。这种压力推动了今天对Palantir软件的需求。

他警告说，随着时间的推移，AI工具可能使数据集成变得足够便宜，以至于公司可以自行处理。他点名Salesforce和Microsoft作为资金雄厚的竞争对手。他写道：“他们可能会在精明的客户意识到皇帝Palantir没穿衣服之前或之后扑上去。”

Michael检查了区域增长数据。美国商业收入去年增长了137%。国际商业收入仅增长了2%。他认为这表明业务依赖于工程师和当地密切的关系。他说这看起来更像是咨询而不是纯粹的SaaS。

Michael以直接预测结束。他写道，最近的连胜纪录不会持续。他预测该公司的价值将低于1000亿美元。目前，市场定价远高于该水平。Michael已为相反的结果做好准备。