La BOJ mantiene i tassi e rallenta il tapering obbligazionario, lo yen sale dopo l'avvertimento di Ueda sui rischi commerciali

La BOJ ha concluso la sua riunione politica martedì mantenendo il tasso di interesse a breve termine bloccato allo 0,5%, esattamente al livello in cui si trovava da marzo.

Tutti i membri hanno appoggiato la proposta. Non sono state apportate modifiche al programma di riduzione dei prestiti obbligazionari in corso, che durerà fino a marzo 2026, ma la banca centrale ha pubblicato una nuova tabella di marcia per i prossimi passi. 

A partire da aprile 2026, la situazione subirà un rallentamento. Gli acquisti mensili di obbligazioni saranno ridotti di 200 miliardi di yen ogni trimestre, per poi arrivare a 2.000 miliardi di yen al mese entro marzo 2027.

La decisione ha dimostrato che la BOJ continua a preferire un approccio cauto e graduale. Mentre altre banche centrali globali stanno frenando bruscamente o addirittura invertendo la rotta, il Giappone sta rallentando come se stesse guidando nella nebbia fitta.

L'avvertimento di Ueda spinge lo yen leggermente al rialzo

Dopo l'incontro, Kazuo Ueda, governatore della Banca del Giappone, ha tenuto una conferenza stampa a Tokyo affermando che permane una "elevata incertezza" nel commercio globale. Questa dichiarazione è stata sufficiente a influenzare lo yen, che prima dell'intervento di Ueda oscillava, ma ha guadagnato terreno dopo che il governatore ha evidenziato i rischi. Il dollaro, al contrario, è rimasto stabile. Gli operatori avevano già scontato la decisione, ma le dichiarazioni di Ueda sul commercio hanno ulteriormente rafforzato la sua posizione.

I mercati valutari non si sono mossi quasi per niente altrove. L'euro è rimasto bloccato a 1,1556 dollari, senza grandi reazioni. La sterlina è scesa leggermente a 1,3562 dollari dopo che il presidentedent Trump ha firmato lunedì alla Casa Bianca un accordo che riduce alcuni dazi sui beni del Regno Unito. 

Ma non tutto è stato alleviato: le importazioni di acciaio sono ancora bloccate dai dazi. Il dollaro australiano, spesso visto come una scommessa sul rischio, è salito dello 0,22% rispetto al biglietto verde. L'indice del dollaro USA si è attestato a 98,18, senza subire praticamente alcuna variazione.

Ueda non stava segnalando alcun nuovo cambiamento di politica monetaria. Stava sottolineando la stessa cosa che gli operatori finanziari già sapevano: con l'aumento delle tensioni lungo le rotte commerciali globali, è difficile impegnarsi in una politica monetaria più restrittiva. La Banca del Giappone vuole un po' di respiro, e Ueda gliene ha appena dato una ragione.

I mercati crollano mentre la crisi in Medio Oriente si intensifica

Lontano dal Giappone, i mercati sono stati scossi dalle nuove notizie di conflitto provenienti dal Medio Oriente. Gli scontri tra Iran e Israele si sono intensificati questa settimana. Lunedì sera, Trump ha utilizzato il suo account Truth Social per scrivere: "Tutti dovrebbero evacuare immediatamente Teheran" 

Quel post è stato pubblicato poco prima che Trump lasciasse anticipatamente il vertice del G7 in Canada. Trump ha detto ai giornalisti che la sua uscita anticipata "non aveva nulla a che fare con un cessate il fuoco. Molto più di questo"

Ciò è avvenuto dopo che Emmanuel Macron, ildentfrancese, ha affermato che Trump aveva proposto una tregua tra Israele e Iran. Trump ha negato. La contraddizione ha lasciato i diplomatici in difficoltà. Dal G7 non è emerso alcun risultato chiaro e gli analisti non ne sono rimasti impressionati.

Jim Reid, stratega della Deutsche Bank, ha riassunto la situazione in una nota: "Siamo tutti in una sorta di limbo: non sappiamo se dal vertice è emerso qualcosa di sostanziale e se Trump, con il suo post e la sua partenza anticipata dal G7, stava alludendo a nuove informazioni"

I future azionari statunitensi non hanno gradito nulla. I future sul Dow Jones Industrial Average sono scesi di 191 punti, ovvero dello 0,5%. Anche i future legati all'S&P 500 sono scesi dello 0,5%, così come itracNasdaq 100. Nessuno ha creduto nell'incertezza.

Gli operatori del settore energetico hanno reagito ancora più rapidamente. Con l'aumento delle tensioni in Medio Oriente e il coinvolgimento di Trump, i prezzi del petrolio sono aumentati vertiginosamente. I future sul West Texas Intermediate sono saliti dell'1,5%. Il greggio Brent è salito dell'1,7%. Il sentiment di avversione al rischio era molto diffuso e i beni rifugio erano richiesti.

Nonostante tutto, la BOJ ha mantenuto la rotta. Per ora continuerà ad acquistare obbligazioni, ma con incrementi più piccoli ogni trimestre dall'inizio del 2026. Fino ad allora, lo status quo è immutato. L'inflazione in Giappone non è esplosa come negli Stati Uniti o in Europa. Questo dà loro tempo. Se durerà o meno è un'altra questione. Ma per ora, la BOJ se la sta prendendo comoda.