La BOJ mantiene i tassi e rallenta il tapering obbligazionario, lo yen sale leggermente dopo l'avvertimento di Ueda sui rischi commerciali

La BOJ ha concluso la sua riunione di politica martedì mantenendo il suo tasso di interesse a breve termine bloccato allo 0,5%, esattamente dove si trovava da marzo.

Tutti i membri hanno sostenuto la decisione. Non sono stati apportati cambiamenti al programma di tapering obbligazionario in corso, che prosegue fino a marzo 2026, ma la banca centrale ha rilasciato una nuova roadmap per ciò che accadrà in seguito. 

A partire da aprile 2026, rallenterà le cose. Gli acquisti mensili di obbligazioni saranno ridotti di 200 miliardi di yen ogni trimestre, riducendoli gradualmente a 2 trilioni di yen al mese entro marzo 2027.

Il decisione ha mostrato che la BOJ preferisce ancora un approccio cauto e protratto. Mentre altre banche centrali globali stanno frenando o addirittura invertendo la rotta, il Giappone sta rallentando come se guidasse nella fitta nebbia.

L'avvertimento di Ueda spinge lo yen leggermente più in alto

Dopo la riunione, Kazuo Ueda, il Governatore della BOJ, ha tenuto una conferenza stampa a Tokyo e ha dichiarato che c'è ancora "alta incertezza" nel commercio globale. Questa frase è stata sufficiente a muovere lo yen. Era oscillato prima che Ueda parlasse, ma è salito leggermente una volta che ha sottolineato i rischi. Il dollaro, al contrario, era piatto. I trader avevano già precotato la decisione, ma i commenti di Ueda sul commercio hanno aggiunto peso.

I mercati valutar si sono mossi poco altrove. L'euro era fermo a $1,1556, senza grandi reazioni. La sterlina è scesa leggermente a $1,3562 dopo che il presidente Donald Trump firmato un accordo lunedì alla Casa Bianca che alcuni dazi sulle merci del Regno Unito saranno ridotti. 

Ma non tutto ha ottenuto sollievo: le importazioni di acciaio sono ancora soggette a dazi. Il dollaro australiano, spesso considerato una scommessa sul rischio, è salito dello 0,22% contro il dollaro verde. L'indice del dollaro statunitense si è aggirato a 98,18, muovendosi appena.

Ueda non stava segnalando nuovi cambiamenti di politica. Stava sottolineando la stessa cosa che i trader già conoscevano: con le tensioni in aumento sulle rotte commerciali globali, è difficile impegnarsi in una politica monetaria più restrittiva. La BOJ vuole spazio per respirare, e Ueda gliene ha appena dato una ragione.

I mercati scendono mentre la crisi del Medio Oriente si intensifica

Lontano dal Giappone, i mercati sono stati scossi dalle nuove notizie sui conflitti dal Medio Oriente. Gli scontri tra Iran e Israele si sono intensificati questa settimana. Lunedì sera, Trump ha usato il suo account Truth Social per pubblicare che "Tutti dovrebbero evacuare immediatamente Teheran". 

Quel post è apparso poco prima che lasciasse la sommità del G7 in Canada. Trump ha detto ai giornalisti che la sua partenza anticipata non aveva "niente a che fare con una Tregua. Molto più grande di quello".

Questo è arrivato dopo che Emmanuel Macron, il Presidente francese, ha affermato che Trump aveva proposto una tregua tra Israele e Iran. Trump ha negato. La contraddizione ha lasciato i diplomatici in confusione. Non è emerso un risultato chiaro dal G7 e gli analisti non sono rimasti impressionati.

Jim Reid, stratega presso Deutsche Bank, ha riassunto in una nota: "Siamo tutti in una sorta di limbo per quanto riguarda se sia emerso qualcosa di sostanziale dalla sommità e se Trump stesse alludendo a nuove informazioni con il suo post e la sua partenza anticipata dal G7".

I futures azionari statunitensi non hanno gradito nulla di tutto ciò. I futures dell'indice Dow Jones Industrial Average sono scesi di 191 punti, ovvero lo 0,5%. I futures legati all'S&P 500 sono scesi dello 0,5%, così come i contratti del Nasdaq 100. Nessuno stava comprando l'incertezza.

I trader di energia hanno risposto ancora più velocemente. Con le tensioni in aumento nel Medio Oriente e Trump che rimesta il calderone, i prezzi del petrolio sono schizzati. I futures del West Texas Intermediate sono saliti dell'1,5%. Il greggio Brent è salito dell'1,7%. Il sentiment di risk-off era ovunque e le valute rifugio erano richieste.

Attraverso tutto questo, la BOJ ha mantenuto la rotta. Continueranno ad acquistare obbligazioni per ora, ma con passi più piccoli ogni trimestre dopo l'inizio del 2026. Fino ad allora, è lo status quo. L'inflazione in Giappone non è esplosa come negli Stati Uniti o in Europa. Questo dà loro tempo. Se questo durerà è una domanda completamente diversa. Ma per ora, la BOJ sta prendendo i suoi tempi.