Le rouble russe bondit de 40 % par rapport au dollar américain, menant la performance des devises mondiales depuis le début de l'année

Le rouble russe est la devise majeure la plus forte au monde cette année, bondissant d'environ 45 % contre le dollar américain et négociant près de 78 pour un dollar en 2025.

Selon les données de Bloomberg, le rouble est négocié près des niveaux observés pour la dernière fois avant que la Russie ne lance son invasion à grande échelle de l'Ukraine il y a près de quatre ans, et au cours des douze derniers mois, la hausse est la plus importante depuis au moins 1994.

Moscou avait projeté un taux de change moyen de 91,2 pour un dollar cette année ; à la place, le rouble est resté fort même lorsque les prix du pétrole se sont affaiblis et que de nouvelles sanctions américaines et européennes sont entrées en vigueur.

Cette force comprime désormais les exportateurs car les revenus étrangers se convertissent en moins de roubles. Elle resserre également les finances de l'État à un moment où les dépenses de guerre restent lourdes.

Une raison majeure de ce rallye est l'effondrement de la demande de devises étrangères en Russie. Les sanctions ont réduit l'accès aux dollars et aux euros, coupant la demande de manière drastique. En même temps, la banque centrale a maintenu les coûts d'emprunt extrêmement élevés.

Le taux directeur est resté à un niveau record d'octobre dernier à juin avant d'être réduit d'un total de cinq points de pourcentage à 16 %. Ces taux ont poussé les résidents vers des dépôts et des obligations en roubles.

Une politique restrictive et les ventes de devises étrangères de l'État font monter la devise

La Banque de Russie a également été active sur le marché, ses ventes de devises étrangères reflétant les mouvements du ministère des Finances, en particulier lorsqu'elle a commencé à vendre des yuans et de l'or du Fonds de bien-être national. L'objectif était de remplacer les pertes de revenus énergétiques.

Les revenus du pétrole et du gaz ont chuté de 22 % au cours des onze premiers mois de l'année, selon les données du ministère russe des Finances, bien que malgré cela, le rouble figure parmi les cinq actifs mondiaux les mieux performants en termes de rendement au comptant cette année, derrière le platine, l'argent, le palladium et l'or.

À l'intérieur de la banque centrale, cette force est bien accueillie comme un outil contre l'inflation.

Elvira Nabiullina, gouverneure de la Banque de Russie, a déclaré que l'impact désinflationniste de la devise plus forte n'a pas encore atteint son terme. Ses commentaires ont signalé que les décideurs politiques ne se précipitent pas pour affaiblir le rouble, même si les inquiétudes s'accumulent ailleurs dans l'économie.

Les économistes mettent en garde : un rouble fort risque de provoquer une stagflation alors que le pétrole s'effondre

Les économistes de l'Institut Stolypin pour l'économie de la croissance voient un danger croissant. Dans un rapport publié ce mois-ci, ils ont averti qu'un rouble ferme combiné à un crédit cher pourrait pousser l'économie vers la stagflation.

La banque centrale s'attend désormais à ce que la croissance économique ralentisse à 0,5 % - 1 % cette année, en baisse marquée par rapport à 4,3 % en 2024.

L'institut a déclaré que la devise est désormais surévaluée et nuit à la compétitivité. Le rapport a indiqué que la Russie « perd ses avantages naturels en tant que puissance énergétique, offrant aux consommateurs étrangers de meilleures conditions qu'aux producteurs nationaux et aggravant l'attrait investissement du pays ». L'avertissement a ajouté de la pression à un débat déjà en cours à Moscou.

Les dirigeants d'entreprise ont fait écho à cette opinion. Alexander Shokhin, président de l'Union russe des industriels et des entrepreneurs, a déclaré qu'un rouble plus faible aiderait les exportateurs, le budget fédéral et l'économie dans son ensemble.

« Un rouble plus faible bénéficierait non seulement aux exportateurs et au budget, mais à toute l'économie », a déclaré Alexander dans des commentaires à RBC. Le groupe de pression doit rencontrer le président Vladimir Poutine mercredi pour discuter de questions économiques.

Les marchés pétroliers restent un risque clé. Le brut Brent a augmenté pour la sixième journée consécutive mercredi, grimpant de 14 cents à 62,52 $ le baril. Le West Texas Intermediate (WTI) américain a gagné 23 cents à 58,61 $. Les deux contrats sont en hausse d'environ 6 % depuis le 16 décembre, lorsque les prix sont tombés à des plus bas de cinq ans.

Cependant, le pétrole a eu une année difficile. Le Brent est sur la trajectoire d'une baisse annuelle de 16 %, tandis que le WTI est en baisse d'environ 18 %, marquant leurs pertes annuelles les plus importantes depuis 2020, lorsque la pandémie de COVID-19 a écrasé la demande mondiale. Le rallye du rouble se poursuit malgré ce contexte.