Рубль России вырос на 40% к доллару США, лидируя среди мировых валют с начала года

Рубль России является самой сильной крупной валютой в мире в этом году, укрепившись примерно на 45% к доллару США и торгуясь около отметки 78 рублей за доллар в 2025 году.

Согласно данным Bloomberg, рубль торгуется близко к уровням, которые наблюдались перед тем, как Россия начала полномасштабное вторжение в Украину почти четыре года назад, а за последние двенадцать месяцев рост стал самым большим годовым увеличением для этой валюты как минимум с 1994 года.

Москва прогнозировала средний курс 91,2 рубля за доллар на этот год, однако рубль сохранил силу даже на фоне ослабления цен на нефть и введения новых санкций со стороны США и Европы.

Эта сила теперь оказывает давление на экспортеров, поскольку иностранная выручка конвертируется в меньшее количество рублей. Это также ужесточает государственные финансы в период, когда военные расходы остаются высокими.

Одной из основных причин роста курса является падение спроса на иностранную валюту внутри России. Санкции ограничили доступ к долларам и евро, резко сократив спрос. В то же время центральный банк поддерживал ставки заимствования на экстремально высоком уровне.

Ключевая ставка оставалась на рекордном уровне с октября прошлого года по июнь, после чего была снижена в общей сложности на пять процентных пунктов до 16%. Эти ставки подтолкнули жителей к рублевым депозитам и облигациям.

Жесткая политика и продажи валюты государством подталкивают валюту вверх

Банк России также активно действовал на рынке: его продажи иностранной валюты повторяли действия Министерства финансов, в частности, когда оно начало продавать юани и золото из Фонда национального благосостояния. Целью было восполнение потерянных доходов от энергетики.

Доходы от нефти и газа упали на 22% за первые одиннадцать месяцев года, согласно данным Министерства финансов России, однако, несмотря на это, рубль входит в пятерку лучших мировых активов по спотовой доходности в этом году, уступая только платине, серебру, палладию и золоту.

Внутри центрального банка укрепление валюты приветствуется как инструмент борьбы с инфляцией.

Эльвира Набиуллина, председатель Банка России, заявила, что дезинфляционный эффект от укрепления валюты еще не исчерпан. Ее комментарии сигнализируют о том, что регуляторы не спешат ослаблять рубль, несмотря на нарастающие опасения в других секторах экономики.

Экономисты предупреждают, что сильный рубль несет риск стагфляции на фоне падения цен на нефть

Экономисты Института экономики роста имени Столыпина видят растущую опасность. В отчете, опубликованном в этом месяце, они предупредили, что крепкий рубль в сочетании с дорогим кредитом может толкнуть экономику к стагфляции.

Центральный банк теперь ожидает, что экономический рост замедлится до 0,5–1% в этом году, что является резким снижением по сравнению с 4,3% в 2024 году.

Институт заявил, что валюта сейчас переоценена и подрывает конкурентоспособность. В отчете сказано, что Россия «теряет свои естественные преимущества как энергетическая держава, предлагая иностранным потребителям лучшие условия, чем внутренним производителям, и ухудшая инвестиционную привлекательность страны». Это предупреждение добавило давления в дискуссию, которая уже ведется в Москве.

Лидеры бизнеса разделили это мнение. Александр Шохин, глава Российского союза промышленников и предпринимателей, заявил, что ослабление рубля поможет экспортерам, федеральному бюджету и экономике в целом.

«Ослабление рубля принесет пользу не только экспортерам и бюджету, но и всей экономике», — сказал Александр в комментариях для РБК. Лоббистская группа планирует встретиться с президентом Владимиром Путиным в среду для обсуждения экономических вопросов.

Рынки нефти остаются ключевым риском. Нефть марки Brent выросла в шестой день подряд в среду, подорожав на 14 центов до 62,52 доллара за баррель. Нефть WTI из США выросла на 23 цента до 58,61 доллара. Оба контракта выросли примерно на 6% с 16 декабря, когда цены упали до почти пятилетних минимумов.

Тем не менее, нефть переживает тяжелый год. Brent движется к годовому снижению на 16%, а WTI упала примерно на 18%, что является самым резким годовым падением с 2020 года, когда пандемия COVID-19 обрушила мировой спрос. Рост курса рубля продолжается на этом фоне.