Российский рубль является самойtronкрупной валютой в мире в этом году, подорожав примерно на 45% по отношению к доллару США и торгуясь около 78 за доллар в 2025 году.
Согласно данным Bloomberg, рубль торгуется вблизи уровней, наблюдавшихся до начала полномасштабного вторжения России в Украину почти четыре года назад, и за последние двенадцать месяцев этот рост стал самым большим годовым приростом валюты как минимум с 1994 года.
Москва прогнозировала средний обменный курс на уровне 91,2 за доллар в этом году, однако рубль осталсяtron, несмотря на снижение цен на нефть и введение новых санкций со стороны США и Европы.
Эта сила сейчас оказывает давление на экспортеров, поскольку валютные поступления конвертируются в меньший объем рублей. Она также приводит к ужесточению государственных финансов в условиях сохраняющихся высоких военных расходов.
Одной из главных причин роста является обвал спроса на иностранную валюту внутри России. Санкции ограничили доступ к долларам и евро, резко снизив спрос. В то же время центральный банк сохранил крайне высокие процентные ставки по кредитам.
Ключевая процентная ставка оставалась на рекордном уровне с октября прошлого года по июнь, после чего была снижена на пять процентных пунктов до 16%. Эти ставки подтолкнулиdentк вкладам в рублях и облигациям.
Жесткая политика и государственные продажи иностранной валюты подталкивают валюту вверх
Банк России также активно участвовал в валютном рынке, поскольку его продажи иностранной валюты отражали действия Министерства финансов, в частности, когда он начал продавать юани и золото из Фонда национального благополучия. Цель заключалась в компенсации потерянных доходов от энергоносителей.
Согласно данным Министерства финансов России, доходы от нефти и газа за первые одиннадцать месяцев года снизились на 22%, однако, несмотря на это, рубль входит в пятерку самых прибыльных мировых активов по спотовой доходности в этом году, уступая платине, серебру, палладию и золоту.
Внутри центрального банка укрепление денежно-кредитной политики было воспринято как инструмент борьбы с инфляцией.
Глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что дезинфляционное воздействие укрепленияtronеще не исчерпало себя. Ее комментарии свидетельствуют о том, что политики не спешат ослаблять рубль, несмотря на растущие опасения в других секторах экономики.
Экономисты предупреждают о риске стагфляции на фоне падения цен на нефть, посколькуtronрубль рискует оказаться в состоянии стагфляции
Экономисты Института экономики роста имени Столыпина видят растущую опасность. В опубликованном в этом месяце докладе они предупредили, что устойчивый рубль в сочетании с дорогими кредитами может подтолкнуть экономику к стагфляции.
Центральный банк теперь ожидает замедления экономического роста до 0,5–1% в этом году, что значительно ниже показателя в 4,3% в 2024 году.
Институт заявил, что валюта сейчас переоценена и наносит ущерб конкурентоспособности. В докладе говорится, что Россия «теряет свои естественные преимущества как энергетическая держава, предлагая иностранным потребителям лучшие условия, чем отечественные производители, и ухудшая инвестиционную привлекательность страны». Это предупреждение усилило давление на уже идущую в Москве дискуссию.
Представители деловых кругов поддержали эту точку зрения. Александр Шохин, глава Российского союза промышленников и предпринимателей, заявил, что ослабление рубля поможет экспортерам, федеральному бюджету и экономике в целом.
«Ослабление рубля принесет пользу не только экспортерам и бюджету, но и всей экономике», — заявил Александр в комментариях РБК. В среду лоббистская группа планирует встретиться сdent Владимиром Путиным для обсуждения экономических вопросов.
Нефтяные рынки остаются ключевым фактором риска. В среду нефть марки Brent подорожала шестой день подряд, поднявшись на 14 центов до 62,52 доллара за баррель. Американская нефть марки West Texas Intermediate подорожала на 23 цента до 58,61 доллара. Обаtracвыросли примерно на 6% с 16 декабря, когда цены упали почти до пятилетнего минимума.
Тем не менее, нефтяной рынок пережил непростой год. Цена на нефть марки Brent, по trac, снизится на 16% в годовом исчислении, а на нефть марки WTI — примерно на 18%, что стало самым резким годовым падением с 2020 года, когда пандемия COVID-19 обрушила мировой спрос. Несмотря на это, рост рубля продолжается.
