El rublo ruso se dispara un 40% frente al USD, liderando el rendimiento global de divisas YTD

El rublo ruso es la moneda principal más fuerte del mundo este año, subiendo aproximadamente un 45% frente al dólar estadounidense y cotizando cerca de 78 por dólar en 2025.

Según los datos de Bloomberg, el rublo cotiza cerca de los niveles vistos por última vez antes de que Rusia lanzara su invasión a gran escala de Ucrania hace casi cuatro años, y durante los últimos doce meses, la ganancia es el mayor aumento anual para la moneda desde al menos 1994.

Moscú había proyectado un tipo de cambio promedio de 91.2 por dólar para este año; en cambio, el rublo se mantuvo fuerte incluso cuando los precios del petróleo se debilitaron y llegaron nuevas sanciones de EE. UU. y Europa.

Esa fortaleza ahora está presionando a los exportadores porque los ingresos extranjeros se convierten en menos rublos. También está estrechando las finanzas estatales en un momento en que el gasto bélico sigue siendo pesado.

Una razón importante detrás del rally es el colapso en la demanda de moneda extranjera dentro de Rusia. Las sanciones han reducido el acceso a dólares y euros, cortando la demanda drásticamente. Al mismo tiempo, el banco central mantuvo los costos de préstamo extremadamente altos.

La tasa clave se mantuvo en un nivel récord desde octubre del año pasado hasta junio antes de ser recortada en un total de cinco puntos porcentuales hasta el 16%. Esas tasas empujaron a los residentes hacia depósitos y bonos en rublos.

La política estricta y las ventas de divisas del estado empujan la moneda más alto

El Banco de Rusia también ha estado activo en el mercado, ya que sus ventas de divisas extranjeras reflejaron los movimientos del Ministerio de Finanzas, específicamente cuando comenzó a vender yuanes y oro del Fondo de Bienestar Nacional. El objetivo ha sido reemplazar los ingresos energéticos perdidos.

Los ingresos por petróleo y gas cayeron un 22% en los primeros once meses del año, según datos del Ministerio de Finanzas de Rusia, aunque a pesar de eso, el rublo está entre los cinco activos globales con mejor rendimiento por retorno spot este año, detrás del platino, la plata, el paladio y el oro.

Dentro del banco central, la fortaleza ha sido bienvenida como una herramienta contra la inflación.

Elvira Nabiullina, Gobernadora del Banco de Rusia, dijo que el impacto desinflacionario de la moneda más fuerte aún no ha recorrido su curso. Sus comentarios señalaron que los responsables de la política no se apresuran a debilitar el rublo, incluso mientras aumentan las preocupaciones en otras partes de la economía.

Los economistas advierten que un rublo fuerte arriesga la estanflación mientras el petróleo se desploma

Los economistas del Instituto Stolypin para la Economía del Crecimiento ven un peligro creciente. En un informe publicado este mes, advirtieron que un rublo firme combinado con un crédito caro podría empujar a la economía hacia la estanflación.

El banco central ahora espera que el crecimiento económico se ralentice al 0.5% - 1% este año, una caída drástica desde el 4.3% en 2024.

El instituto dijo que la moneda está ahora sobrevalorada y daña la competitividad. El informe dijo que Rusia está “perdiendo sus ventajas naturales como potencia energética, ofreciendo a los consumidores extranjeros mejores condiciones que a los productores nacionales y empeorando el atractivo de inversión del país”. La advertencia añadió presión a un debate ya en marcha en Moscú.

Los líderes empresariales hicieron eco de esa opinión. Alexander Shokhin, jefe de la Unión Rusa de Industriales y Empresarios, dijo que un rublo más débil ayudaría a los exportadores, al presupuesto federal y a la economía en general.

«Un rublo más débil beneficiaría no solo a los exportadores y al presupuesto, sino a toda la economía», dijo Alexander en declaraciones a RBC. El grupo de presión está programado para reunirse con el presidente Vladimir Putin el miércoles para discutir temas económicos.

Los mercados del petróleo siguen siendo un riesgo clave. El crudo Brent subió por sexta vez consecutiva el miércoles, escalando 14 centavos hasta los 62,52 dólares por barril. El West Texas Intermediate (WTI) de EE. UU. ganó 23 centavos hasta los 58,61 dólares. Ambos contratos han subido aproximadamente un 6% desde el 16 de diciembre, cuando los precios cayeron a mínimos de cinco años.

Aun así, el petróleo ha tenido un año difícil. Brent está en camino a registrar una caída anual del 16%, mientras que WTI ha caído aproximadamente un 18%, marcando sus mayores pérdidas anuales desde 2020, cuando la pandemia de COVID-19 devastó la demanda global. La recuperación del rublo continúa a pesar de este panorama.