- 2025年，俄罗斯卢布对美元涨幅超过45%，为自1994年以来年度最大涨幅。
- 紧缩的利率、对外币的低需求以及政府资产出售推动了此次上涨。
- 商界领袖和经济学家表示，卢布走强正在损害出口商和国内投资。
俄罗斯卢布是今年全球表现最强的主要货币，兑美元上涨约 45%，在 2025 年交易价格接近 1 美元兑 78 卢布。
根据彭博社的数据，卢布的交易价格接近俄罗斯近四年前发动对乌克兰全面入侵之前的水平，在过去十二个月中，该货币的涨幅是自 1994 年以来最大的年度涨幅。
莫斯科原计划今年平均汇率为 1 美元兑 91.2 卢布，但卢布保持强势，尽管油价走弱，新的美国和欧洲制裁落地。
这种强势现在正在挤压出口商，因为外国收入兑换成的卢布更少。在战争支出依然沉重的同时，这也收紧了国家财政。
反弹的一个主要原因是俄罗斯国内对外国货币需求的崩溃。制裁减少了对美元和欧元的获取，导致需求急剧下降。同时，央行将借贷成本保持在极高水平。
关键利率自去年 10 月至 6 月一直保持在创纪录水平，随后总共降息 5 个百分点至 16%。这些利率促使居民转向卢布存款和债券。
紧缩政策和国家外汇销售推动货币走高
俄罗斯银行也在市场上积极行动，其外汇销售与财政部的行动相呼应，特别是当它开始出售国家福利基金中的人民币和黄金时。目标是弥补失去的能源收入。
根据俄罗斯财政部的数据，今年前 11 个月石油和天然气收入下降了 22%，但尽管如此，卢布仍是今年现货回报率表现最好的五种全球资产之一，仅次于铂金、白银、钯金和黄金。
在央行内部，这种强势被视为对抗通胀的工具。
俄罗斯银行行长 Elvira Nabiullina 表示，强势货币的去通胀影响尚未完全发挥。她的言论表明，尽管经济其他领域的担忧加剧，但政策制定者并不急于削弱卢布。
经济学家警告，卢布走强可能导致滞胀，因为油价下跌
Stolypin 经济增长研究所的经济学家看到了日益增长的危险。在本月发布的一份报告中，他们警告称，坚挺的卢布加上昂贵的信贷可能会将经济推向滞胀。
央行现在预计今年经济增长将放缓至 0.5% 至 1%，远低于 2024 年的 4.3%。
该研究所表示，货币现在被高估并损害了竞争力。报告称，俄罗斯“正在失去其作为能源大国的自然优势，为外国消费者提供比国内生产者更好的条件，并恶化了该国的投资吸引力。”这一警告加剧了莫斯科已经存在的辩论。
商界领袖也表达了这一观点。俄罗斯工业家和企业家联盟主席 Alexander Shokhin 表示，卢布走弱将有助于出口商、联邦预算和更广泛的经济。
“卢布走弱不仅有利于出口商和预算，而且有利于整个经济，”Alexander 在接受 RBC 采访时说。该游说团体计划于周三与弗拉基米尔·普京总统会面，讨论经济问题。
石油市场仍然是关键风险。布伦特原油周三连续第六天上涨，每桶上涨 14 美分至 62.52 美元。美国西德克萨斯中质原油上涨 23 美分至 58.61 美元。自 12 月 16 日价格跌至近五年低点以来，这两种合约均上涨约 6%。
尽管如此，石油今年表现不佳。布伦特原油预计全年下跌 16%，而 WTI 下跌约 18%，标志着自 2020 年新冠疫情摧毁全球需求以来最严重的年度跌幅。尽管有这一背景，卢布反弹仍在继续。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
