Der russische Rubel ist in diesem Jahr dietronHauptwährung der Welt, er hat gegenüber dem US-Dollar um etwa 45 % zugelegt und wird im Jahr 2025 bei fast 78 Rubel pro Dollar gehandelt.
Laut Daten von Bloomberg notiert der Rubel nahe an den Niveaus, die zuletzt vor dem Beginn des umfassenden Einmarsches Russlands in die Ukraine vor fast vier Jahren erreicht wurden, und der Anstieg in den letzten zwölf Monaten ist der größte jährliche Zuwachs der Währung seit mindestens 1994.
Moskau hatte für dieses Jahr einen durchschnittlichen Wechselkurs von 91,2 Rubel pro Dollar prognostiziert, stattdessen blieb der Rubeltron, obwohl die Ölpreise nachgaben und neue US-amerikanische und europäische Sanktionen in Kraft traten.
Diese Stärke setzt nun die Exporteure unter Druck, da die Deviseneinnahmen in weniger Rubel umgerechnet werden. Sie verschärft zudem die angespannte Haushaltslage in einer Zeit, in der die Kriegsausgaben weiterhin hoch sind.
Ein Hauptgrund für den Kursanstieg ist der Einbruch der Devisennachfrage in Russland. Sanktionen haben den Zugang zu Dollar und Euro eingeschränkt und die Nachfrage dadurch stark reduziert. Gleichzeitig hielt die Zentralbank die Kreditkosten extrem hoch.
Der Leitzins blieb von Oktober letzten Jahres bis Juni auf einem Rekordniveau, bevor er um insgesamt fünf Prozentpunkte auf 16 % gesenkt wurde. Diese Zinssätze trieben diedentin Richtung Rubel-Einlagen und Anleihen.
Eine restriktive Geldpolitik und staatliche Devisenverkäufe treiben den Währungskurs nach oben
Die russische Zentralbank war ebenfalls aktiv am Markt, da ihre Devisenverkäufe die Maßnahmen des Finanzministeriums widerspiegelten, insbesondere den Verkauf von Yuan und Gold aus dem Nationalen Wohlfahrtsfonds. Ziel war es, die weggebrochenen Energieeinnahmen zu kompensieren.
Laut Angaben des russischen Finanzministeriums sanken die Öl- und Gaseinnahmen in den ersten elf Monaten des Jahres um 22 Prozent. Trotzdem zählt der Rubel in diesem Jahr gemessen an der Spotrendite zu den fünf globalen Anlageklassen mit der besten Wertentwicklung, hinter Platin, Silber, Palladium und Gold.
Innerhalb der Zentralbank wurde die Stärke als Instrument gegen die Inflation begrüßt.
Die Gouverneurin der russischen Zentralbank, Elvira Nabiullina, erklärte, die disinflationäre Wirkung destronRubels sei noch nicht vollständig abgeklungen. Ihre Äußerungen deuteten darauf hin, dass die politischen Entscheidungsträger trotz wachsender Besorgnis in anderen Wirtschaftsbereichen keine Eile haben, den Rubel abzuwerten.
Ökonomen warnen vor Stagflation bei fallenden Ölpreisen aufgrundtronRubels
Ökonomen des Stolypin Institute for the Economy of Growth sehen wachsende Gefahren. In einem diesen Monat veröffentlichten Bericht warnten sie davor, dass ein starker Rubel in Verbindung mit teuren Krediten die Wirtschaft in Richtung Stagflation treiben könnte.
Die Zentralbank rechnet nun damit, dass sich das Wirtschaftswachstum in diesem Jahr auf 0,5 bis 1 Prozent verlangsamen wird, ein deutlicher Rückgang gegenüber 4,3 Prozent im Jahr 2024.
Das Institut erklärte, die Währung sei überbewertet und schade der Wettbewerbsfähigkeit. Laut Bericht verliere Russland seine natürlichen Vorteile als Energiemacht, biete ausländischen Verbrauchern bessere Konditionen als inländische Produzenten und verschlechtere so seine Investitionsattraktivität. Die Warnung verschärfte die bereits laufende Debatte in Moskau.
Auch Wirtschaftsführer teilten diese Ansicht. Alexander Schochin, Vorsitzender des Russischen Verbandes der Industriellen und Unternehmer, sagte, ein schwächerer Rubel würde Exporteuren, dem Bundeshaushalt und der gesamten Wirtschaft helfen.
„Ein schwächerer Rubel käme nicht nur Exporteuren und dem Staatshaushalt, sondern der gesamten Wirtschaft zugute“, sagte Alexander gegenüber RBC. Die Lobbygruppe trifft sich am Mittwoch mitdent Wladimir Putin, um wirtschaftliche Fragen zu erörtern.
Die Ölmärkte bleiben ein zentrales Risiko. Brent-Rohöl verteuerte sich am Mittwoch den sechsten Tag in Folge um 14 Cent auf 62,52 US-Dollar pro Barrel. US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate (WTI) legte um 23 Cent auf 58,61 US-Dollar zu. Beidetrachaben seit dem 16. Dezember, als die Preise auf ein Fünfjahrestief fielen, um rund 6 % zugelegt.
Dennoch verlief das Öljahr schwierig. Brent tracauf einen jährlichen Rückgang von 16 % zu, WTI verzeichnete einen Rückgang von rund 18 %. Dies sind die stärksten jährlichen Verluste seit 2020, als die COVID-19-Pandemie die weltweite Nachfrage einbrechen ließ. Trotz dieser Entwicklungen hält der Rubelkurs an.
